一、基本面方面

1、因5月電解鋁價格上漲，令電解鋁企業(yè)生產積極性提升，產能重啟意愿增強，產量有所增加；據數據顯示，2019年5月我國原鋁產量為298萬噸，環(huán)比4月份增加6萬噸，較上年同期亦有所增長；而2019年1-5月，我國原鋁產量為1445萬噸，較上年同期增加2.7%。

2、盡管上個月山西省氧化鋁因環(huán)保等原因出現集中減停產使得市場擔憂鋁原料供應短缺，但價格上漲亦刺激了廠家開工積極性，國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，中國5月氧化鋁產量同比增加0.1%至624.3萬噸。

3、據海關數據顯示，中國5月未鍛軋銅及銅材進口量為36.1萬噸，較上年同期的47萬噸下降23.2%，較4月的40.5萬噸下滑10.9%。

4、中國5月廢金屬進口量環(huán)比攀升8.6%至380,000噸。中國1-5月廢金屬進口量為146萬噸，同比下降40.7%。其中廢鋁進口18萬噸，較4月份增加4萬噸，同比大增57.8%，主要原因還是因為7月1日廢金屬進口將受到限制導致。

二、行情回顧

本月滬鋁走勢略顯偏弱，宏觀偏弱、消費轉淡、以及氧化鋁跌破3000關口后繼續(xù)下移，且跌勢未止，多重利空因素打壓，滬鋁自月初一路下跌，盤中失守14000關口，最低下探至13725，隨后銅價受智利罷工等因素上漲，但缺乏實質性的利好提振，顯然跟漲動能不足，滬鋁指數盤中仍承壓于1.4萬關口，從趨勢來看，下游已步入消費淡季，且宏觀因素的不確定性仍抑制鋁價走勢，短期鋁價難有作為，繼續(xù)關注1.38-1.4萬區(qū)間震蕩，整體趨勢仍顯偏弱，有跌破本月低點的可能性，預計7月滬鋁指數波動區(qū)間1.36-1.41萬。

外盤方面，本月倫鋁先震蕩后小漲，月初缺乏利好提振，且宏觀偏空主導金屬走勢，倫鋁震蕩小跌，盤中最低下探至1745美元，創(chuàng)29個月以來新低，然貿易關系緩和，以及銅價上漲提振，倫鋁迎來短暫反彈行情，盤中突破1800關口壓力位，最高攀升至1838美元，但缺乏實質性的利好提振，倫鋁上漲動力有限，且1800關口壓力猶存，倫鋁再度測試此關口壓力位，從趨勢來看，月末市場關注g20峰會結果，故交投謹慎，短期倫鋁繼續(xù)震蕩于1800關口附近，但中長期來看，宏觀的利空仍主導金屬走勢，且近兩月消費淡季，鋁價恐難有大漲行情，預計7月倫鋁整體波動區(qū)間1750-1850美元。

市場方面，市場依舊表現供大于求，尤其是進入6月后，下游企業(yè)逐漸轉向淡季，訂單減弱，需求轉弱，入市接貨積極性不高，再加上宏觀面不穩(wěn)定，商家對后市多不看好，貿易商活躍度亦不如5月份，整體市場成交量略有下滑。

華東地區(qū)，因電解鋁成本端氧化鋁價格不斷下調，目前華東地區(qū)已經跌至2850附近，成本下移給鋁價帶來較大利空，加上前期貿易關系緊張拖累，6月鋁價重心明顯下移，最低跌至1.38萬附近，截至6月底，華東現貨鋁已經跌至13800-13840元/噸之間，較5月底下跌370元。

華南地區(qū)，6月華南鋁錠價格震蕩走低，運行區(qū)間在14130-14580，截至6月底在14120-14220之間，較5月底下跌370元。華南市場中上旬市場成交尚可，貿易商活躍度較高，下游訂單減少尚不明顯，但中下旬成交有所轉弱，且宏觀面不穩(wěn)定，商家操作較謹慎。

三、庫存方面

本周lme鋁庫存延續(xù)下降趨勢，截止6月27日，lme鋁總庫存1003750噸，較5月份下降13.1%，從趨勢來看，lme鋁整體下降趨勢不變。本月上交易所鋁庫存繼續(xù)呈現下降走勢，截止6月21日，上交易所鋁庫存42.89萬噸，較5月底減少7.8萬噸，減幅15.46%。國內社會庫存，截止6月27日，上海地區(qū)20.8萬噸，無錫地區(qū)35.3萬噸，杭州地區(qū)6.0萬噸，鞏義地區(qū)10.1萬噸，南海地區(qū)24.6萬噸，天津5.4萬噸，臨沂0.7萬噸，重慶2.2萬噸，消費地鋁錠庫存合計105.1萬噸。

四、廢舊市場

6月廢鋁市場表現低迷，跟隨鋁錠價格走跌，華南地區(qū)跌幅多在350元，目前干凈機鋁主流價格在1萬附近；其他地區(qū)亦有100-300不同程度的跌幅，其中鋁型材價格相對抗跌，僅較5月份下調百元附近，機鋁、雜鋁等低品位廢鋁價格下跌較為明顯，目前華東地區(qū)鋁合金噴涂舊料主流收貨價格在10100附近。

市場成交方面，6月中上旬廢鋁市場貨源較為充裕，隨著價格不斷下調，部分持貨商出現捂貨現象，市場貨源有所減少；成交情況出現分化，一是，再生鋁廠方面，進入6月以來，下游adc12鋁合金價格跌勢為止，目前華東地區(qū)最低已經跌至13200附近，廠家利潤嚴重收窄，甚至出現虧損情況，對廢鋁原材料采購積極性不高，控制收貨量及收貨價格，有些中小型再生鋁廠已經停工；二是，鋁棒和鋁型材廠方面，相對再生鋁廠，成交尚可，隨訂單略有下滑，但鋁棒和型材廠仍多維持正常采購，這也是鋁合金型材料相對低品位貨源價格抗跌的主要原因。

后市預測，天氣逐漸炎熱，市場供應有所減少，加上自7月1日起，廢鋁進口受到限制，使得供應更加收緊，或限制廢鋁價格下跌空間，但考慮到，淡季市場需求差，預計上漲亦有難度，預計7月份廢鋁價格或出現止跌行情。

五、行情展望

本月倫鋁先震蕩后小漲，缺乏實質性的利好提振，倫鋁上漲動力有限，且1800關口壓力猶存，倫鋁再度測試此關口壓力位，從趨勢來看，月末市場關注g20峰會結果，故交投謹慎，短期倫鋁繼續(xù)震蕩于1800關口附近，但中長期來看，宏觀的利空仍主導金屬走勢，且近兩月消費淡季，鋁價恐難有大漲行情，預計7月倫鋁整體波動區(qū)間1750-1850美元。宏觀偏弱、消費轉淡、以及氧化鋁跌破3000關口后繼續(xù)下移，且跌勢未止，多重利空因素打壓，滬鋁本月走勢略顯偏弱，從趨勢來看，鋁價已步入消費淡季，且宏觀因素的不確定性仍抑制鋁價走勢，短期鋁價難有作為，繼續(xù)關注1.38-1.4萬區(qū)間震蕩，整體趨勢仍顯偏弱，有跌破本月低點的可能性，預計7月滬鋁指數波動區(qū)間1.36-1.41萬。