中聯(lián)重科調(diào)研簡報(bào):大額回購增強(qiáng)信心,后周期產(chǎn)品發(fā)力成為看點(diǎn)

中聯(lián)重科 000157

研究機(jī)構(gòu)：東莞證券 分析師：何敏儀 撰寫日期：2019-05-28

大額回購增強(qiáng)投資者信心,內(nèi)在價(jià)值進(jìn)一步凸顯。公司擬使用自有資金不超過 29.8億元以集中競價(jià)方式回購公司 a 股股份,回購數(shù)量在總股本的 2.5%到 5%之間,回購價(jià)格不超過 7.63元/股,回購股份將用于實(shí)施員工持股計(jì)劃。本次大額回購體現(xiàn)公司對長期內(nèi)在價(jià)值的堅(jiān)定信心,提升投資者對公司長期投資的信心?；刭徆煞萦糜趯?shí)施員工持股計(jì)劃,將進(jìn)一步調(diào)動(dòng)團(tuán)隊(duì)積極性,促進(jìn)公司長期、健康的發(fā)展。

經(jīng)營業(yè)績大幅增長,經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量達(dá)到歷史最好水平。2019年第一季度,公司實(shí)現(xiàn)營收 90.2億元,同比增長 41.8%,環(huán)比增長 17.7%;

實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 10.0億元,同比增長 166.0%,環(huán)比增長 39.7%。受益于工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)強(qiáng)勢復(fù)蘇以及公司主導(dǎo)產(chǎn)品市場份額不斷提升,公司經(jīng)營業(yè)績顯著提升,一季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。2018年,公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量達(dá) 50.6億元,同比增長 77.6%,經(jīng)營性現(xiàn)金流達(dá)到歷史最好水平。一季度,公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量達(dá) 18.7億元,同比增長311.6%,公司銷售回款能力大幅提升,現(xiàn)金流狀況顯著改善。

起重機(jī)、混凝土機(jī)械合計(jì)營收占比接近 80%,2019年工程機(jī)械后周期產(chǎn)品復(fù)蘇迎來高峰期。在施工順序和更新節(jié)奏上,起重機(jī)和混凝土機(jī)械滯后于挖掘機(jī),預(yù)計(jì)在 2019-2020年迎來更新?lián)Q代的高峰期。2019年起重機(jī)、混凝土機(jī)械也有望正式接力挖掘機(jī)成為帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)力源。 2018年,公司剝離環(huán)境業(yè)務(wù),工程機(jī)械主業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長,混凝土機(jī)械/起重機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)營收 101.7/124.7億元,分別同比增長38.6%/83.3%,占營收的比重分別為 35.4%/43.5%。公司起重機(jī)械、混凝土機(jī)械國內(nèi)產(chǎn)品市場份額持續(xù)保持前兩位,其中建筑起重機(jī)械、混凝土長臂架泵車保持行業(yè)第一。公司主營產(chǎn)品持續(xù)產(chǎn)銷兩旺、量價(jià)齊升,平均首付比例達(dá) 40%,資產(chǎn)質(zhì)量顯著提升。起重機(jī)、混凝土機(jī)械的復(fù)蘇有望帶動(dòng)公司業(yè)績的快速增長,公司主業(yè)優(yōu)勢明顯,2019年經(jīng)營業(yè)績有望再上臺階。

投資建議:公司是我國工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)之一,主業(yè)優(yōu)勢明顯,一季度業(yè)績大幅增長,預(yù)計(jì)2019年經(jīng)營業(yè)績有望再上臺階。我們預(yù)計(jì)公司2019/2020年的每股收益分別為0.42/0.52元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)pe分別為12.7/10.3倍,給予公司“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑;行業(yè)景氣度下降;市場惡性競爭;海外貿(mào)易環(huán)境惡化;業(yè)績不及預(yù)期。

京山輕機(jī):子公司光伏組件自動(dòng)化業(yè)務(wù)爆發(fā),全年業(yè)績增長確定性強(qiáng)

京山輕機(jī) 000821

研究機(jī)構(gòu)：太平洋 分析師：劉國清 撰寫日期：2019-03-12

并表蘇州晟成增厚公司業(yè)績,商譽(yù)減值影響利潤表現(xiàn)。公司本身為包裝自動(dòng)化領(lǐng)域的絕對龍頭,經(jīng)過近年的轉(zhuǎn)型布局,公司目前已形成以智能裝備制造為主、汽車零部件鑄造為輔的發(fā)展格局,智能裝備業(yè)務(wù)包括包裝自動(dòng)化設(shè)備、3c自動(dòng)化設(shè)備(惠州三協(xié))、光伏組件自動(dòng)化設(shè)備(蘇州晟成)等,汽車零部件主要為汽車鑄件業(yè)務(wù)。公司業(yè)績增長原因:1、上年末公司已完成對蘇州晟成光伏設(shè)備有限公司的并購,2018年1月1日起納入合并報(bào)表范圍,導(dǎo)致本報(bào)告期公司整體銷售收入和利潤均有較大幅度增加。2、由于子公司惠州市三協(xié)精密有限公司和深圳市慧大成智能科技有限公司2018年度經(jīng)營情況,對其進(jìn)行了商譽(yù)減值測試,認(rèn)為其存在商譽(yù)減值跡象,因此影響公司最終利潤表現(xiàn)。

疊瓦技術(shù)持續(xù)滲透,晟成有望爆發(fā)式增長。近年來,伴隨著組件自動(dòng)化領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步,晶硅電池片的主柵數(shù)量經(jīng)歷了從2bb、3bb、4bb到目前市場主流5bb的演變。電池主柵數(shù)量的增加可以縮短電流在細(xì)柵上的傳導(dǎo)距離,有效減少電阻損耗,提高電池效率,進(jìn)一步提升組件功率輸出。隨著對于組件效率要求的進(jìn)一步提高,疊瓦將有望成為下一代光伏組件自動(dòng)化主流技術(shù),其將光伏電池以串并聯(lián)結(jié)構(gòu)緊密排布,幾乎不需要焊帶,同樣的組件面積內(nèi)可以放置多于常規(guī)組件13%以上的電池片,潛力巨大。根據(jù)估算,疊瓦改造+新增市場可預(yù)見的市場空間,未來2-3年有150億左右自動(dòng)化設(shè)備投資規(guī)模,光伏平價(jià)之后,新增市場將會(huì)徹底爆發(fā),每年新增有望遠(yuǎn)超30gwh(新產(chǎn)線每gwh投資額2-2.3個(gè)億)。晟成目前為組件自動(dòng)化龍頭,占據(jù)40%的市場空間,大客戶有隆基、晶科、通威等一流組件廠,是市場上為數(shù)不多能夠提供自動(dòng)化整體方案的公司,無論從技術(shù)儲備還是從客戶積累上,擁有較高的壁壘,未來公司業(yè)務(wù)有望爆發(fā)。

各項(xiàng)業(yè)務(wù)皆有積極進(jìn)展,仍堅(jiān)定看好公司未來表現(xiàn),未來業(yè)績確定性較高。公司明確了新的發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo),重點(diǎn)發(fā)展高端裝備制造,力爭成為中國智能裝備制造的領(lǐng)導(dǎo)者。實(shí)際運(yùn)作中看,大力打造統(tǒng)一的企業(yè)文化,加強(qiáng)整體協(xié)同發(fā)展,始終以裝備制造為主線,在夯實(shí)原有根據(jù)地的同時(shí),向智能倉儲物流、機(jī)器視覺、智能工廠等縱深突破。

從公司目前分部業(yè)務(wù)來看,19年本部包裝自動(dòng)化、汽車零部件(已有長協(xié)客戶,未來收入較為穩(wěn)定)仍然保持穩(wěn)健,惠州三協(xié)(電池、檳榔、陶瓷等領(lǐng)域非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備)、慧大成(機(jī)器視覺)儲備項(xiàng)目較多,未來業(yè)績?nèi)跃邆漭^好的基礎(chǔ),武漢璟豐(數(shù)碼打印系統(tǒng))今年有望實(shí)現(xiàn)從數(shù)碼打印機(jī)零部件到整機(jī)的突破,將成為新的重要增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來公司自動(dòng)化業(yè)務(wù)、機(jī)器視覺、數(shù)碼打印控制系統(tǒng)等均將保持快速發(fā)展。

盈利性預(yù)測與估值。我們看好公司的持續(xù)戰(zhàn)略落地,預(yù)計(jì)將逐步體現(xiàn)好的協(xié)同效應(yīng),我們預(yù)計(jì)公司19-20年歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.5、3.1億元,對應(yīng)的pe為19、15倍,公司后期業(yè)務(wù)仍有諸多亮點(diǎn),給予買入評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期下行風(fēng)險(xiǎn);惠州三協(xié)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn);光伏政策風(fēng)險(xiǎn);武漢璟豐、慧大成業(yè)績不達(dá)預(yù)期。

（原標(biāo)題：工信部 副部長陳肇雄：構(gòu)筑我國人工智能發(fā)展新優(yōu)勢）

工信部 副部長陳肇雄：構(gòu)筑我國人工智能發(fā)展新優(yōu)勢

據(jù)工業(yè)和信息化部8月2日消息， 8月1日，以“ai+教育：跨界融合與創(chuàng)新發(fā)展”為主題的“人工智能與教育大數(shù)據(jù)峰會(huì)·2019”在北京召開，工業(yè)和信息化部副部長陳肇雄出席會(huì)議。

陳肇雄指出，近年來，我國新一代人工智能創(chuàng)新能力不斷提升，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)生態(tài)加快形成，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合逐步深化，在助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、保障和改善民生等方面發(fā)揮了重要作用。

陳肇雄強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前全球人工智能正處于加速發(fā)展階段，我們要準(zhǔn)確把握新一代人工智能發(fā)展規(guī)律，積極推動(dòng)人工智能與教育深度融合，加快人工智能人才隊(duì)伍建設(shè)，構(gòu)筑我國人工智能發(fā)展新優(yōu)勢。

一是堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)，夯實(shí)融合基礎(chǔ)。完善產(chǎn)學(xué)研有機(jī)協(xié)作的技術(shù)創(chuàng)新體系，積極探索人工智能與教育融合創(chuàng)新路徑；系統(tǒng)布局前沿基礎(chǔ)科學(xué)研究，支持源頭創(chuàng)新、前沿創(chuàng)新、顛覆創(chuàng)新、非對稱創(chuàng)新；突破應(yīng)用基礎(chǔ)理論瓶頸，掌握一批關(guān)鍵核心技術(shù)，夯實(shí)融合創(chuàng)新基礎(chǔ)。

二是堅(jiān)持需求導(dǎo)向，培養(yǎng)融合人才。以服務(wù)國家戰(zhàn)略性、引領(lǐng)性、重大基礎(chǔ)共性需求為目標(biāo)，以產(chǎn)業(yè)升級和教育個(gè)性化、精準(zhǔn)化、智能化需求為導(dǎo)向，加強(qiáng)人工智能交叉學(xué)科建設(shè)，找準(zhǔn)突破口和主攻方向，加快高層次、復(fù)合型、創(chuàng)新型人才培養(yǎng)。

三是堅(jiān)持產(chǎn)教結(jié)合，完善融合生態(tài)。加快推進(jìn)以企業(yè)為主體的創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，優(yōu)化產(chǎn)學(xué)資源配置，創(chuàng)新合作模式，促進(jìn)教育鏈、人才鏈與產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈有機(jī)銜接，形成產(chǎn)教創(chuàng)新雙向傳導(dǎo)、人才雙向流動(dòng)、融合雙向促進(jìn)的良好局面。

四是堅(jiān)持協(xié)同開放，營造融合環(huán)境。完善教育智能化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引導(dǎo)規(guī)范教育數(shù)據(jù)有序安全開放，推動(dòng)跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨國界合作，促進(jìn)更多“智能+教育”融合應(yīng)用場景落地，擴(kuò)展人工智能與教育融合的廣度與深度。

中國長城:業(yè)績符合預(yù)期,逐步構(gòu)建自主可控生態(tài)

中國長城 000066

研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文,曹佩 撰寫日期：2019-05-05

公司發(fā)布2018年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.09億元,同比增長5.29%;歸母凈利潤9.87億元,同比增長69.88%。公司同時(shí)發(fā)布2019年一季報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.20億元,同比減少0.49%;歸母凈利潤0.52億元,同比減少65.76%。

業(yè)績符合預(yù)期,研發(fā)投入加大。公司2018年毛利率為21.93%,相對于去年同期提高了2.10個(gè)百分點(diǎn);凈利率為10.55%,相對于去年同期提高了1.61個(gè)百分點(diǎn)。

研發(fā)費(fèi)用率為7.48%,相對于去年同期提高了1.15個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來看,公司主要產(chǎn)品的收入和毛利率變動(dòng)均不大。

逐步構(gòu)建自主可控生態(tài)。2018年,公司與湖南國科微電子股份有限公司、深圳中電國際信息科技有限公司、深圳云天勵(lì)飛技術(shù)有限公司、深信服科技股份有限公司、星環(huán)信息科技(上海)有限公司、長沙景嘉微電子股份有限公司、等企業(yè)簽訂了《《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,意味著公司的自主可控生態(tài)初步建立。從產(chǎn)品形態(tài)來看,公司構(gòu)建了pk體系(飛騰cpu+麒麟os)的應(yīng)用平臺,系統(tǒng)整體技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。

軍用信息化技術(shù)能力不斷提高。以中原電子和圣非凡為重要抓手,公司在軍用通信領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的科研技術(shù)能力,在通信系統(tǒng)和設(shè)備、衛(wèi)星定位導(dǎo)航、系統(tǒng)集成領(lǐng)域及抗干擾通信技術(shù)、海洋信息安全系統(tǒng)總體能力等領(lǐng)域著重加大研發(fā)投入,形成一系列領(lǐng)先的技術(shù),在軍用領(lǐng)域的信息化技術(shù)能力不斷提高。

投資建議:我們看好自主可控給公司帶來的戰(zhàn)略性機(jī)遇。預(yù)計(jì)公司2019/2020年的eps分別為0.43元、0.46元。維持買入-a的投資評級,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.00元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:自主可控落地不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。

網(wǎng)宿科技:剝離idc業(yè)務(wù),戰(zhàn)略聚焦cdn和云安全

網(wǎng)宿科技 300017

研究機(jī)構(gòu)：國信證券 分析師：程成,汪洋 撰寫日期：2019-01-11

出售廈門秦淮全部股權(quán),剝離idc業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)方向更加聚焦

廈門秦淮為公司國內(nèi)idc業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體,在北京望京、河北懷來和深圳寶安均有idc項(xiàng)目運(yùn)營。idc屬于重資產(chǎn)業(yè)務(wù),在公司總營收中的占比不大。截至2018年中,公司idc業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.35億元,占比7.7%。

公司idc業(yè)務(wù)毛利率近幾年呈下滑態(tài)勢,從2014年中的25.0%下降至2018年中的10.8%。根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù),秦淮數(shù)據(jù)最近一年及一期仍處于虧損狀態(tài)。

我們認(rèn)為,出售廈門秦淮全部股權(quán),其將不再納入報(bào)表,一方面,可以減少其對公司的財(cái)務(wù)和資金投入壓力,公司將以輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主;另一方面,出售股權(quán)的收益可用于公司在cdn、云安全、邊緣計(jì)算等業(yè)務(wù)的發(fā)展,業(yè)務(wù)方向更加聚焦,也更有側(cè)重點(diǎn),可謂一舉兩得。

布局云安全及邊緣計(jì)算,目前體量雖小,但未來大有可為

公司以akamai為標(biāo)桿,戰(zhàn)略布局云安全業(yè)務(wù),目前已經(jīng)推出ddos防護(hù)、web應(yīng)用防護(hù)、業(yè)務(wù)安全防護(hù)、態(tài)勢感知、安全評估等全方位的安全產(chǎn)品及解決方案。

公司云安全業(yè)務(wù)相對于傳統(tǒng)硬件安全具有按需、彈性、自助、智能等特點(diǎn)。主要面向游戲、直播、社交媒 體、電商等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及汽車、交通、能源、快消、電子、金融等傳統(tǒng)企業(yè)和政務(wù)網(wǎng)站,為客戶提供可靠、全方位的安全防護(hù)服務(wù)。目前云安全業(yè)務(wù)收入體量在幾千萬左右,未來仍有廣闊發(fā)展空間。

此外,公司通過和中國聯(lián)通成立子公司,積極部署邊緣計(jì)算節(jié)點(diǎn),發(fā)展邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)。隨著5g產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和成熟,邊緣計(jì)算未來有望成為一個(gè)新的藍(lán)海市場。

投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示

投資建議:我們看好公司此次戰(zhàn)略調(diào)整及在cdn等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,暫不考慮新業(yè)務(wù)和此次交易影響,預(yù)計(jì)18-20年公司營收分別為63/76/94億元,歸母凈利潤8.7/10.3/13.1億元,同比增速為5%/18%/28%,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)pe為23/19/15x,首次覆蓋,給予“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:cdn行業(yè)競爭加劇;云安全、邊緣計(jì)算等新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。

科大訊飛:公司營收高速增長,智慧教育加速增長可期

科大訊飛 002230

研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：郝彪 撰寫日期：2019-03-01

加大投入和市場布局,營收實(shí)現(xiàn)高速增長,:2018年實(shí)現(xiàn)營收80.67億元,同比增長48.16%;歸母凈利潤5.29億元,同比增長21.62%。第四季度實(shí)現(xiàn)營收27.84億元,同比增長35.28%。公司2018年凈利潤增速低于營收增速,主要是公司持續(xù)加大人工智能相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入、生態(tài)體系構(gòu)建的投入以及在教育、政法、醫(yī)療、智慧城市等重點(diǎn)賽道的市場布局投入,新增人員薪酬和費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用以及銷售費(fèi)用均相對往年呈現(xiàn)較高增長,影響了公司當(dāng)期的凈利潤,對公司下一階段盈利能力的提升、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位的增強(qiáng)和可持續(xù)發(fā)展的保障奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

持續(xù)推進(jìn)“平臺+賽道”戰(zhàn)略:基于擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的世界領(lǐng)先的人工智能技術(shù),科大訊飛持續(xù)推進(jìn)“平臺+賽道”的人工智能戰(zhàn)略,應(yīng)用成果不斷顯現(xiàn),在人工智能關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域摘取了十二項(xiàng)國際第一。“平臺”上,訊飛人工智能開放平臺持續(xù)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能硬件的廣大創(chuàng)業(yè)開發(fā)者和海量用戶提供人工智能開發(fā)與服務(wù)能力,圍繞人工智能開放平臺積極構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈,截止2018年,訊飛開放平臺合作伙伴達(dá)92萬,同比增長77.60%。“賽道”上,科大訊飛在教育、司法、醫(yī)療、智慧城市、智能服務(wù)、智能車載等行業(yè)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力,效果顯著。同時(shí)公司合資設(shè)立新公司,合資新公司將探索腦機(jī)協(xié)同在醫(yī)療、教育領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化落地。

教育信息化享政策紅利,智慧教育業(yè)績有望加速:繼2018年4月13日教育部印發(fā)了《教育信息化2.0行動(dòng)計(jì)劃》后,2019年2月23日,中辦國辦印發(fā)《加快推進(jìn)教育現(xiàn)代化實(shí)施方案(2018-2022年)》和《中國教育現(xiàn)代化2035》兩項(xiàng)教育文件,教育信息化將進(jìn)入新階段,成為未來國家在教育領(lǐng)域資金投入的重點(diǎn)方向。公司堅(jiān)持“人工智能助力教育,因材施教成就夢想”的理念,積極推動(dòng)教育教學(xué)模式創(chuàng)新,把智慧教育作為了它的主賽道,布局教育全場景,形成了“智考、智學(xué)、智課、智校”等一系列智慧教育產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)了教與學(xué)主業(yè)務(wù)流程的場景全覆蓋、終端全覆蓋、數(shù)據(jù)全貫通。截止2018年中,科大訊飛智慧教育產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋全國15000余所學(xué)校,深度用戶超過1500萬。我們預(yù)計(jì)隨著教育信息化成為未來的建設(shè)重點(diǎn),國家勢必會(huì)加大在教育信息化在整個(gè)教育經(jīng)費(fèi)中的投入占比,帶動(dòng)整個(gè)信息化教育生態(tài)建設(shè)。人工智能等新興技術(shù)將在整個(gè)教育信息化領(lǐng)域更多場景中得到應(yīng)用,公司作為人工智能領(lǐng)域的龍頭,憑借在智慧教育領(lǐng)域軟硬件的全場景覆蓋,有望在教育信息化浪潮中實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的加速增長。

非公開發(fā)行股票獲批,高管增持完成彰顯信心:2018年8月27日公司非公開發(fā)行股票方案獲發(fā)審委審核通過,公司將通過非公開發(fā)行股票的方式總共募集不超過34.74億元,主要用于新一代感知及認(rèn)知核心技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、智能語音人工智能開放平臺項(xiàng)目、智能服務(wù)機(jī)器人平臺及應(yīng)用產(chǎn)品項(xiàng)目、銷售與服務(wù)體系升級建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)公司公告,截止2018年10月25日,公司董事長、總裁劉慶峰增持公司551000股的股份;截止2019年2月1日,其他高管累計(jì)增持公司533650股的股份,彰顯管理層對公司穩(wěn)定增長的信心。

盈利預(yù)測與投資評級:預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020年歸母凈利潤分別為5.29/8.95/12.92億元,攤薄eps分別為0.25/0.43/0.62元,現(xiàn)價(jià)對應(yīng)pe143/84/58倍,維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:平臺進(jìn)展低于預(yù)期;教育行業(yè)進(jìn)展低于預(yù)期。