2019上半年全國新增風(fēng)電裝機(jī)同比上升20.7%至9.1吉瓦，風(fēng)電投資增速顯著提高。截至6月底，全國累計規(guī)模以上風(fēng)電裝機(jī)容量為192.7吉瓦，同比增長12.2%,增速較去年同期提高0.9個百分點(diǎn)。新項(xiàng)目投資方面，首6個月全國主要發(fā)電企業(yè)完成風(fēng)電電源工程投資205億人民幣，同比增長55.3%。

在2017年及2018年新增投資持續(xù)表現(xiàn)疲軟的情況下，2019年電源投資增速錄得強(qiáng)勁反彈。根據(jù)國家發(fā)改委5月份時發(fā)布的關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知，對于2018年之前/2019年至2020年間核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，需在2020年/2021年底之前完成并網(wǎng)投產(chǎn)，否則將不再享受國家補(bǔ)貼。為確保已核準(zhǔn)項(xiàng)目的電價水平，各發(fā)電企業(yè)普遍明顯加大了儲備項(xiàng)目的開發(fā)力度，我們預(yù)計今明兩年行業(yè)將出現(xiàn)新一輪的“搶裝潮”。而且由于項(xiàng)目排期的緣故，現(xiàn)階段已開工的項(xiàng)目預(yù)計將集中于今年下半年完成投產(chǎn)，因此我們預(yù)計新增裝機(jī)增速將自3季度起持續(xù)提升。2020年新增投資的規(guī)模將更加龐大，2019、2020年的平均裝機(jī)增量預(yù)計為每年25-30吉瓦之間。但與此同時，與新核準(zhǔn)項(xiàng)目有關(guān)的林地、環(huán)保政策以及電網(wǎng)的接入要求仍較為嚴(yán)格，可能在一定程度上對項(xiàng)目的實(shí)際完成情況造成影響。綜上所述，我們目前預(yù)測2020年末全國的風(fēng)電并網(wǎng)容量將達(dá)到240吉瓦左右，折合“十三五”期間的復(fù)合增速約為13.2%。

2019上半年全國風(fēng)電發(fā)電量同比增長11.5%至2,145億千瓦時，大部分地區(qū)現(xiàn)已基本消除限電問題。

上半年全國累計風(fēng)電利用小時數(shù)為1,133小時，同比微跌0.9%,主要是由于風(fēng)資源的同比小幅回落。

分區(qū)域來看，東三省的風(fēng)電設(shè)備平均利用小時數(shù)同比小幅增加105小時，西北地區(qū)同比提升23小時。

上半年全國的平均風(fēng)電限電率同比下降4.0個百分點(diǎn)至4.7%,棄風(fēng)量同比減少77億千瓦時。目前仍存在部分棄風(fēng)限電情況的地區(qū)主要包括新疆、甘肅以及內(nèi)蒙古，三省（自治區(qū)）上半年的合計棄風(fēng)電量為86.2億千瓦時，占同期全國棄風(fēng)總量的82.4%,其余的省份或地區(qū)已基本消除棄風(fēng)限電問題。我們預(yù)計2019年全國累計風(fēng)電利用小時數(shù)可達(dá)2,150小時左右，平均風(fēng)電限電率將大概率維持在5.0%以內(nèi)，于年底時提前達(dá)到十三五規(guī)劃中的限電率要求。而隨著限電率的下降空間減小，預(yù)計未來2-3年內(nèi)全國年平均風(fēng)電利用小時將在2,250小時左右達(dá)到瓶頸。

可再生能源電力消納保障機(jī)制正式出臺，將從制度上保障的長期發(fā)展空間。此次國家發(fā)改委和能源局聯(lián)合印發(fā)的可再生能源電力消納保障機(jī)制實(shí)質(zhì)上即為之前的可再生能源電力配額制。在經(jīng)過3輪征求意見稿之后，正式的文件在配額約束上更加靈活，并且本次通知并無涉及到與可再生能源補(bǔ)貼相關(guān)的內(nèi)容，文件旨在優(yōu)先解決可再生能源消納的問題，為平價之后的清潔能源爭取更大的市場份額。完成消納指標(biāo)要求的方式仍以認(rèn)購綠證為主，此外承擔(dān)消納責(zé)任的市場主體還可以向當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)或者售電公司購買其超額消納量，雙方自主確定轉(zhuǎn)讓價格。各省2020年非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重的指標(biāo)要求基本與第3版征求意見稿一致，部分省份或地區(qū)的要求略有下調(diào)，主要是考慮到地區(qū)的可再生能源資源情況、用電量增速以及清潔能源基地的建設(shè)等因素。我們認(rèn)為配額制的出臺將有效提高今明兩年全國非水可再生能源的消納水平。由電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)配額權(quán)重實(shí)施的組織責(zé)任，可以降低政策執(zhí)行阻力，保障執(zhí)行效果。而且明確了兩大類承擔(dān)消納責(zé)任的市場主體，配合明確的獎懲措施，使得用戶側(cè)消納的責(zé)任更加清晰。此外，由于現(xiàn)階段綠證的價格仍相對較高，或?qū)⒋偈骨鍧嵞茉聪{情況有待提升的省份或地區(qū)加大自主開發(fā)清潔能源項(xiàng)目以完成消納要求。而到了2020年及以后，市場會涌現(xiàn)大量的可再生能源平價項(xiàng)目，彼時綠證的價格將主要取決于供求關(guān)系。

維持風(fēng)電行業(yè)“跑贏大市”的投資評級。隨著平價上網(wǎng)逐步逼近，行業(yè)在成本端將面臨更大的挑戰(zhàn)。但與此同時，新增補(bǔ)貼規(guī)模預(yù)計將逐步見頂，有助于加快現(xiàn)有補(bǔ)貼缺口的收縮，對于發(fā)電企業(yè)的應(yīng)收賬款回款速度及現(xiàn)金流狀況構(gòu)成利好。補(bǔ)貼退坡的時間節(jié)點(diǎn)確認(rèn)以及平價項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模的放開將為今明兩年的裝機(jī)增長帶來新的動力，行業(yè)預(yù)計將迎來新一輪的搶裝潮。但由于在建項(xiàng)目的并網(wǎng)時間要求會迫使發(fā)電企業(yè)加大項(xiàng)目開發(fā)力度。在目前環(huán)保以及電網(wǎng)接入要求仍較為嚴(yán)格的情況下，如果裝機(jī)進(jìn)展不及預(yù)期，可能會再次引致部分減值損失。