整車銷量: 7月新能源車銷量環(huán)比下降,整體符合預期。 據(jù)中汽協(xié), 7月新能 源 車 產(chǎn) 銷量 分 別為 8.4/8.0萬 輛 ,同 比 分別 -6.9%/-4.7%, 環(huán)比-37.2%/-47.5%, 1-7月累計銷量 69.9萬輛。新能源乘用車銷產(chǎn)銷量為7.0/6.7萬輛,同比-11.2%/-9.4%,環(huán)比-41.8%/-51.4%;新能源商用車產(chǎn)銷量為 7.0/6.7萬輛,同比 23.5%/29.6%,環(huán)比 5.8%/-11.3%。銷量環(huán)比大幅下降主要系 2019上半年補貼退坡,搶裝帶來較大透支效應。 7月產(chǎn)銷量整體符合預期,預計 8月產(chǎn)銷量企穩(wěn)或穩(wěn)定。

動力電池裝機: 據(jù)高工鋰電, 6月電池裝機達 4.7gwh,同比+40%,環(huán)比-29%。

其中, 7月裝機總電量排名前十動力電池企業(yè)合計約 4.4gwh,約占整體的94%,達到歷月以來最高值。從不同車型看,月乘用車電池裝機為 2.22gwh,環(huán)比-54.13%;客車電池裝機達 2.36gwh,環(huán)比+109%,主要系新能源客車補貼過渡期于 8月 5日結束,帶動了新能源客車搶裝的延續(xù)。從電池廠排名來看, 7月國內(nèi)動力電池裝機排名前三的寧德時代/比亞迪/億緯鋰能,分別裝機 3.12/0.58/0.21gwh,市占率分別為 65.9%/12.9%/4.2%。寧德時代持續(xù)保持行業(yè)領頭羊優(yōu)勢。

鋰電池材料價格跟蹤: 1) mb 鈷價企穩(wěn), 8月 9日 mb 標準級鈷報價 13.05(+0.8)-14.3(+0.35)美元/磅,合金級鈷報價 13.6(+1.1)-15.15(+1.15)美元/磅; 2)氫氧化鋰報價 8.45萬/噸(周跌幅 2.9%), 碳酸鋰報價 6.55萬 /噸 (周跌幅 4.4%); 3)三 元前驅 體價格 略有上 漲 , 三 元正極ncm523/ncm622/ncm523,分別報價 13.25/14.5/17.5萬元/噸;三元前驅體523/622/811報價 7.65/8.2/8.8萬元/噸;4)電解液價格趨穩(wěn), 六氟磷酸鋰報價 9-10.5萬/噸;溶劑報 12500-15000元/噸; 5) 14μm 干法膜 1-1.3元/平, 濕法基膜 5um/7μm/9μm 均價分別為 3.4/2.3/1.65元/平米; 6)負極低端報價 2.1-2.8萬/噸,負極中端 4.3-5.7萬/噸;負極高端 7-9萬/噸。

投資建議: 短期看,我們判斷行業(yè) 7、 8月基本面見底,目前行業(yè)估值處于歷史低點;中長期:展望后補貼時代,雙積分政策建立新能源車長效發(fā)展機制,確立了 2021-2023年新能源車積分比例。建議圍繞全球競爭格局變化,從全球供應鏈本土化視角,優(yōu)選競爭格局清晰,進入到全球供應鏈特別是海外滲透率較高的環(huán)節(jié),成本或產(chǎn)品優(yōu)勢導致市占率加速提升的龍頭。

重點推薦:恩捷股份、寧德時代、新宙邦、先導智能、璞泰來、當升科技、天賜材料等;關注優(yōu)質龍頭:麥格米特、三花智控、宏發(fā)股份。

風險提示: 新能源汽車政策出現(xiàn)波動、新能源汽車銷量不及預期、 行業(yè)競爭加劇導致價格大幅下跌風險。