【機(jī)構(gòu)聽風(fēng)】上周頭部機(jī)構(gòu)密集調(diào)研機(jī)械、醫(yī)藥等行業(yè)

2019-09-19 00:03:18　來源: 　訪問：2546 次

研報君監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，上周（9.9-9.13）共80家機(jī)構(gòu)參與74家上市公司調(diào)研，其中頭部基金公司調(diào)研主要集中在機(jī)械、醫(yī)藥等行業(yè)。

根據(jù)統(tǒng)計，自2014年起，等額買入頭部買方機(jī)構(gòu)調(diào)研的公司，短期持有（1個月）超額收益為1.6%（相對上證綜指），中期（3個月）超額收益為2.4%，長期（1年）超額收益為5.5%。

本周頭部機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司，具體信息如下——

基于上述機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，我們篩選了3家股價尚處左側(cè)，且邏輯較為清晰的公司，供參考——

美亞光電：cbct仍有翻倍空間，色選機(jī)保持7%以上的穩(wěn)定增速

機(jī)構(gòu)動向：9月11日，富國基金、國泰君安等11家投資機(jī)構(gòu)以現(xiàn)場會議形式對公司進(jìn)行調(diào)研。8月底至9月初，浙商證券、國元證券出具公司深度報告，并給出“買入”和“增持”評級。同時，公司2019年中報顯示，以穩(wěn)健著稱的社保基金位列公司十大股東。

核心邏輯：

1、cbct：市占率約30%，至2025年仍有1倍以上空間

過去5年口腔市場實(shí)現(xiàn)16.22%的復(fù)合增速，目前市場規(guī)模達(dá)到880億，2020年將超過千億。2017年到2018年民營口腔機(jī)構(gòu)的數(shù)量由47033家增長到54479家，民營口腔機(jī)構(gòu)發(fā)展良好。

據(jù)國元證券測算，美亞光電cbct業(yè)務(wù)2016年后進(jìn)入快速發(fā)展期，累計市占率約30%，目前cbct存量市場約為12000臺，假設(shè)cbct單價為30萬元，2025年當(dāng)年預(yù)計更新?lián)Q代9900臺，總市場規(guī)模53.5億元，較目前仍有一倍以上空間。

2、色選機(jī)：均價有望維持上升趨勢，消費(fèi)升級+海外擴(kuò)張推動業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長

堅果行業(yè)的出現(xiàn)是消費(fèi)升級的體現(xiàn)，其需求快速增長、結(jié)構(gòu)化升級明顯的特點(diǎn)有望成為色選機(jī)行業(yè)增量市場爆發(fā)的催化劑。大米色選機(jī)是色選機(jī)的主導(dǎo)產(chǎn)品，海外大米產(chǎn)量占比約70%，表明海外市場有充分的發(fā)展空間。同時公司海外首家辦事處19年在印度成立，加速推進(jìn)海外布局。

據(jù)國元證券測算：公司國內(nèi)市占率約30%，2023年國內(nèi)色選機(jī)市場規(guī)?？蛇_(dá)到59億，海外色選機(jī)市場規(guī)?？蛇_(dá)227億。目前公司海外收入占比已經(jīng)從2013年的13.9%提升到了2019年的約30%。

浙商證券判斷，公司色選機(jī)均價未來有望繼續(xù)維持上升趨勢。同時預(yù)測2019~2021年色選機(jī)收入增速分別為9%、8%和7%。

3、輪胎異物檢測：國內(nèi)市占率超過80%，有望率先享受政策紅利

x射線檢測技術(shù)作為一種無損的輪胎檢測技術(shù)，可以生成輪胎上側(cè)壁，胎面和下側(cè)壁等多個部分的圖像對輪胎進(jìn)行分析檢測，既能符合檢測項目要求、檢測輪胎表面和內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否存在缺陷又能保證輪胎的完整性。

國元證券認(rèn)為，隨著國家對輪胎安全檢測愈發(fā)重視，一旦出臺相關(guān)檢測標(biāo)準(zhǔn)，該領(lǐng)域的市場需求有望快速增加。作為輪胎異物檢測龍頭，美亞光電在國內(nèi)市占率超過80%，處于絕對壟斷地位，將率先享受此政策紅利。

最新變化：

2019年8月23日，中興通訊與美亞光電正式簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將共同探索5g、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)與分選行業(yè)的深度融合，攜手構(gòu)建5g智慧醫(yī)療行業(yè)示范標(biāo)桿。中興通訊還將充分利用在5g+智能制造領(lǐng)域的先進(jìn)經(jīng)驗，支持美亞光電在maga智能工廠建設(shè)及運(yùn)營方面的實(shí)踐。

星網(wǎng)銳捷：企業(yè)網(wǎng)+云終端市占率穩(wěn)居前列，白盒交換機(jī)鎖定阿里、騰訊等大客戶

機(jī)構(gòu)動向：9月10日，公司以現(xiàn)場會議形式接受了易方達(dá)基金、海通證券等3家投資機(jī)構(gòu)調(diào)研，這是自今年5月以來，該公司第8次接受機(jī)構(gòu)調(diào)研。8月底以來，中信證券、國信證券、海通證券等出具公司報告，并給出“買入”為主的投資評級。同時，公司2019年中報顯示，以穩(wěn)健著稱的社?；鹞涣泄臼蠊蓶|。

核心邏輯：

1、銳捷網(wǎng)絡(luò)：wlan穩(wěn)居前列，白牌交換機(jī)鎖定阿里、騰訊、中國移動等大客戶

2016年，全球數(shù)據(jù)中心流量已經(jīng)達(dá)到6.8zb，預(yù)計在2020年達(dá)到20.6 zb，增長3倍，年復(fù)合增速高達(dá)25%，其中超過七成的數(shù)據(jù)發(fā)生在數(shù)據(jù)中心內(nèi)部。2012-2017年idc行業(yè)規(guī)模復(fù)合增長率為32%，預(yù)計行業(yè)未來保持高速增長，到2020年市場規(guī)模將達(dá)到1500億。

銳捷網(wǎng)絡(luò)在國內(nèi)企業(yè)級wlan市場和以太網(wǎng)交換機(jī)市場占有率位居第三和第四。國信證券認(rèn)為，數(shù)據(jù)中心的高速發(fā)展，將拉動上游交換機(jī)的需求，特別是白牌交換機(jī)。公司是阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭數(shù)據(jù)中心白牌交換機(jī)的核心供應(yīng)商，同時中標(biāo)中國移動2018年數(shù)據(jù)中心交換機(jī)70%的集采份額。隨著市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，白牌交換機(jī)有望成為公司新的增長點(diǎn)。

2、升騰資訊：瘦客戶機(jī)連續(xù)17年國內(nèi)市占率第一，pos終端躍升全球第三大供應(yīng)商

根據(jù)萬聯(lián)證券研報，全球桌面云市場從2014-2019年復(fù)合增長率達(dá)32.47%，我國云桌面的市場規(guī)模到2022年預(yù)計將達(dá)25.8億元。桌面云市場快速發(fā)展，為瘦客戶機(jī)增長打開新空間，2019年中國瘦客戶機(jī)市場規(guī)模將超過264.2萬臺，同比增長11.2%。升騰資訊的瘦客戶機(jī)連續(xù)17年在中國市占率排名第一，連續(xù)7年位居亞太市場（不含日本）第一。2018年公司的瘦客戶機(jī)產(chǎn)品出貨量達(dá)67.9萬臺，占國內(nèi)市場份額48.6%。

在移動支付市場迅猛發(fā)展的促進(jìn)下，智能pos終端迎來高速發(fā)展期。根據(jù)國信證券研報，公司在保持第三方支付市場領(lǐng)先優(yōu)勢的同時，產(chǎn)品在多家全國性銀行取得規(guī)模銷售，截至2018年，升騰資訊累計銷售的pos終端超過2000萬臺，已躍升為全球第三大pos供應(yīng)商。

3、星網(wǎng)視易：k米用戶突破8000萬，聯(lián)動魔云打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系

星網(wǎng)視易連續(xù)十一年在中國ktv聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺市場占有率第一，市場覆蓋40多個國家和地區(qū)，目前k米app用戶已突破8000萬，連接全國2萬家ktv，覆蓋60萬個包廂。

萬聯(lián)證券認(rèn)為，k米在ktv增值服務(wù)等方面已經(jīng)有了較好的商業(yè)模式，公司的魔云系統(tǒng)和k米的互聯(lián)網(wǎng)平臺已經(jīng)開始產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)，形成良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

最新變化：

2019年8月10日，阿里攜手星網(wǎng)銳捷nexhome與現(xiàn)場來賓，圍繞“生態(tài)共建”、“產(chǎn)業(yè)重構(gòu)”、“轉(zhuǎn)型升級”等關(guān)鍵詞，共同探討地產(chǎn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新模式。作為阿里云iot鉑金級軟件合作伙伴，星網(wǎng)銳捷nexhome與阿里云共同為地產(chǎn)商提供智慧社區(qū)+地產(chǎn)大數(shù)據(jù)平臺及解決方案，升級智慧社區(qū)大數(shù)據(jù)平臺。

杰瑞股份：國家能源安全戰(zhàn)略下，有望迎來千億級市場，上半年核心業(yè)務(wù)新增訂單翻倍，壓裂設(shè)備19-20年有望分得36億市場份額

機(jī)構(gòu)動向：9月10日，公司以現(xiàn)場會議形式接受了博時基金、國壽安?；?家投資機(jī)構(gòu)的調(diào)研，這是自今年以來，該公司第9次接受機(jī)構(gòu)調(diào)研。近1個月，安信證券、國泰君安、國金證券等發(fā)布公司中報點(diǎn)評，并給予“買入”等評級。同時，公司2019年中報顯示，以穩(wěn)健著稱的社?；?、養(yǎng)老金位列公司十大股東。

核心邏輯：

1、國家能源安全戰(zhàn)略推動下，2019-2020年有望分得壓裂設(shè)備36億市場份額

國金證券認(rèn)為，國家能源安全戰(zhàn)略推動下，中國頁巖氣加大開發(fā)，壓裂設(shè)備需求大增。據(jù)國家能源局規(guī)劃，2020年頁巖氣產(chǎn)量目標(biāo)300億方，是2018年產(chǎn)量的3倍；2030年目標(biāo)800-1000億方；有望“井噴式”增長。

根據(jù)國金證券預(yù)測模型，測算2019年中國壓裂設(shè)備總需求約60億元；2020年按照中性、樂觀情景總需求為83-162億元，同比增長38-170%，彈性大；到2030年壓裂設(shè)備年均總需求約150億元。

根據(jù)長城證券研報，公司在壓裂設(shè)備存量市場占有率約31.5%，預(yù)計2019-2020年可分得壓裂設(shè)備市場高達(dá)36億市場份額。

2、國內(nèi)油田專用設(shè)備市場有望超千億，上半年鉆完井設(shè)備新增訂單增幅達(dá)100%，毛利率有望進(jìn)一步提高

國家能源安全戰(zhàn)略促使“三桶油”近幾年資本開支持續(xù)快速增長。根據(jù)國金證券研報，預(yù)計2019-2021年中國“三桶油”油氣勘探開發(fā)投資保持15-20%增長。長城證券根據(jù)“三桶油”未來資本支出規(guī)劃，測算2019-2020年國內(nèi)油田專業(yè)設(shè)備市場空間分別有望達(dá)到1088億元和1304億元。這將顯著提升鉆完井設(shè)備的需求。

公司中報顯示，鉆完井設(shè)備實(shí)現(xiàn)營收和凈利分別為12.2億元和3.2億元，增速分別達(dá)89%和222%，凈利率達(dá)25%，同時該業(yè)務(wù)新增訂單增幅超100%。國金證券對比2014年，公司收入30.2億元，凈利潤10.6億元，凈利率35%，判斷公司鉆完井設(shè)備仍有較大提升空間。

華金證券認(rèn)為，公司鉆完井設(shè)備毛利率顯著高于維修改造及配件和油田技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，隨著設(shè)備業(yè)務(wù)占比提升，公司整體毛利率仍將保持上行。

3、海外市場將迎來更換高峰，電驅(qū)壓裂產(chǎn)品有望成為拳頭產(chǎn)品

公司目前已在全球6大洲，50多個城市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)或辦事處，海外業(yè)務(wù)主要集中在俄羅斯、中東和北美。

財富證券認(rèn)為，目前北美壓裂車存量市場約為360套，其中約有一半使用年限已經(jīng)超過10年，預(yù)計未來3-5年會達(dá)到一個更換的高峰期。

國金證券認(rèn)為，公司推出自主研發(fā)的全球首個電驅(qū)壓裂成套裝備和頁巖氣開發(fā)解決方案，完成電驅(qū)壓裂成套產(chǎn)品的開發(fā)和布局，公司的電驅(qū)壓裂產(chǎn)品性價比優(yōu)于美國同類產(chǎn)品，有望成為北美市場突破的拳頭產(chǎn)品之一。