原標(biāo)題：中國國有汽車制造商尋求外部資金推動電氣化業(yè)務(wù) 來源：股票必讀

中國國有汽車制造商通過與外部投資者合作，加快結(jié)構(gòu)性改革步伐。12月4日，重慶（000625）宣布，該公司已經(jīng)與4家戰(zhàn)略投資人達(dá)成協(xié)議，為其新能源汽車業(yè)務(wù)提供融資。南京潤科、長新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金等4家戰(zhàn)略投資人背后均有地方政府的背景。這些新投資人將聯(lián)合投資長安汽車的子公司長安新能源汽車科技有限公司。據(jù)報道，4家公司總投資為28.4億元（約合4.06億美元）。

本次增資完成后，長安汽車持有長安新能源科技公司的股權(quán)比例將由100%稀釋到48.95%。長安汽車表示，此次增資將使其能夠推進(jìn)電氣化計劃，并相信此舉將提高其運營效率和未來產(chǎn)品的技術(shù)競爭力，從而帶來長期效益。

在另一份聲明中，奇瑞汽車表示，將有一家新投資人加入該公司。這家總部位于青島的投資基金將持有奇瑞控股和奇瑞汽車51%的股權(quán)。新投資人的總投資將達(dá)到145億元。這筆新投資主要用于償還奇瑞汽車的債務(wù)，并支持其電氣化轉(zhuǎn)型。奇瑞在9月份首次對外宣布了增資擴股計劃。

自消息傳出以來，媒體已經(jīng)確定了幾家潛在投資者，其中包括收購觀致汽車多數(shù)股權(quán)的寶能集團。奇瑞控股旗下的汽車品牌包括奇瑞汽車、奇瑞捷豹路虎、觀致汽車、宜賓凱翼汽車和奇瑞安徽商用車。

深度解析

中國國有汽車制造商紛紛加快了結(jié)構(gòu)性改革步伐，這一舉措得到了中央政府國有企業(yè)振興計劃的支持。然而，這些改革將導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。以長安汽車和奇瑞汽車為例，為了繼續(xù)下一階段發(fā)展而新投入數(shù)十億元資金的任務(wù)很難靠其自己完成。自2018年初以來，長安汽車的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)惡化。兩家合資企業(yè)長安福特和長安馬自達(dá)的銷量下滑，是該公司陷入困境的主要原因。

2018年，長安福特銷量同比下降54%，至377,739輛，從而令長安汽車減少了很大一部分利潤。根據(jù)長安汽車去年發(fā)布的年報，其凈利潤同比下降90.5%，至6.807億元。長安汽車2018年全年汽車銷量為214萬輛，同比下降25.6%。這一數(shù)據(jù)表明，高利潤車型（主要是合資車型）銷量的下降，對長安汽車的財務(wù)業(yè)績帶來了重大影響。該公司的財務(wù)業(yè)績在2019年繼續(xù)惡化。今年上半年，長安汽車凈虧損22.40億元人民幣。隨著新投資的到來，長安汽車將會更好地推進(jìn)到2025年全面實現(xiàn)產(chǎn)品電氣化的目標(biāo)。

根據(jù)長安汽車的計劃，從現(xiàn)在到2021年，其目標(biāo)是基于現(xiàn)有平臺生產(chǎn)電動汽車，從2021年開始將基于專門的新能源汽車平臺打造新一代電動汽車。奇瑞汽車也面臨著同樣的挑戰(zhàn)。在過去4年里，奇瑞品牌的銷量一直保持平穩(wěn)。由于來自國內(nèi)汽車制造商的激烈競爭，2019年該品牌的銷量預(yù)計將降至40萬輛以下。自2018年以來，奇瑞一直在調(diào)整其品牌戰(zhàn)略，將一些表現(xiàn)不佳的品牌出售給外部投資者。其中包括減少其在觀致汽車和凱翼汽車中的持股比例，并將重點放在星途和捷途等新品牌上。這些被認(rèn)為是奇瑞加強品牌架構(gòu)、專注于未來10年擴張計劃的積極舉措。汽車產(chǎn)業(yè)向電氣化的轉(zhuǎn)型，將在未來5年進(jìn)一步分化中國的國有企業(yè)。如果與外部參與者聯(lián)手最終能帶來有利可圖的業(yè)務(wù)、有競爭力的產(chǎn)品以及更好的公司治理，那么為了實現(xiàn)國產(chǎn)汽車品牌的長期增長，放棄控制權(quán)將是一個值得的取舍。