董事長(zhǎng)毛總視察南瑞、許繼、平高和的復(fù)產(chǎn)情況，高度認(rèn)可具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、帶動(dòng)力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益顯著等優(yōu)勢(shì)，明確全年國(guó)網(wǎng)特高壓建設(shè)投資規(guī)模1128億元，建設(shè)規(guī)模符合我們預(yù)期。項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間表中除對(duì)已有線路建設(shè)時(shí)間細(xì)化外，明確提出三條預(yù)可研項(xiàng)目，為加入國(guó)家規(guī)劃做準(zhǔn)備，預(yù)可研項(xiàng)目推出節(jié)奏超預(yù)期。我們建議短期關(guān)注特高壓建設(shè)節(jié)奏加快帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，長(zhǎng)期關(guān)注新基建帶動(dòng)下十四五規(guī)劃超預(yù)期的可能性。我們結(jié)合特高壓釋放節(jié)奏和設(shè)備廠商的市占率，推薦國(guó)電南瑞，關(guān)注平高電氣、許繼電氣、特變電工和中國(guó)西電。

特高壓建設(shè)規(guī)模符合預(yù)期，20/21年或?yàn)樘馗邏簶I(yè)績(jī)釋放高峰

國(guó)網(wǎng)重點(diǎn)電網(wǎng)項(xiàng)目前期工作計(jì)劃表進(jìn)一步細(xì)化了國(guó)網(wǎng)工作計(jì)劃，時(shí)間節(jié)奏保持了一致。當(dāng)前建設(shè)的特高壓建設(shè)線路為18年能源局已公布項(xiàng)目，快速推進(jìn)后已有線路的建設(shè)節(jié)奏有望加速。我們?cè)趫?bào)告《詳解新基建—規(guī)模、內(nèi)涵與投資機(jī)遇》預(yù)計(jì)今年特高壓招標(biāo)規(guī)模是1075.5億，考慮到新增項(xiàng)目預(yù)可研投資，基本與全年特高壓投資規(guī)模1128億相符合。我們維持新基建影響現(xiàn)有線路釋放節(jié)奏的判斷，預(yù)計(jì)20/21年或?yàn)樘馗邏簶I(yè)績(jī)釋放的高峰，特高壓主設(shè)備商將直接受益。

預(yù)可研項(xiàng)目加速十四五特高壓建設(shè)，披露時(shí)間超預(yù)期

根據(jù)北極星電力網(wǎng)披露，國(guó)網(wǎng)公布的《20年公司重點(diǎn)電網(wǎng)項(xiàng)目前期工作計(jì)劃表》，除細(xì)化國(guó)網(wǎng)工作計(jì)劃中特高壓線路的核準(zhǔn)開(kāi)工時(shí)間外，新增了哈密——重慶、隴東——山東、金上水電項(xiàng)目預(yù)可研工作，待納入國(guó)家電力規(guī)劃后，進(jìn)行可研設(shè)計(jì)一體化招標(biāo)。我們認(rèn)為三條預(yù)可研項(xiàng)目將會(huì)在十四五期間建設(shè)，考慮到五年計(jì)劃為特高壓項(xiàng)目宣布的時(shí)間點(diǎn)，前期預(yù)可研工作有助于加速十四五期間特高壓項(xiàng)目建設(shè)節(jié)奏。三條預(yù)可研線路中，除金上水電項(xiàng)目外送工程外，其余兩條線路均有公開(kāi)披露。我們認(rèn)為國(guó)網(wǎng)率先披露預(yù)可研項(xiàng)目，彰顯了對(duì)特高壓項(xiàng)目的重視，預(yù)可研項(xiàng)目推出時(shí)間點(diǎn)超預(yù)期。

短期關(guān)注特高壓投資釋放，長(zhǎng)期關(guān)注十四五規(guī)劃超預(yù)期可能性

短期關(guān)注特高壓建設(shè)節(jié)奏加快帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽浚L(zhǎng)期關(guān)注新基建帶動(dòng)下十四五規(guī)劃超預(yù)期的可能性。電網(wǎng)投資向上，緊跟政策導(dǎo)向，經(jīng)濟(jì)承壓下國(guó)網(wǎng)全力推動(dòng)逆周期投資。電網(wǎng)定位更清晰，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)清潔能源消納，逆周期調(diào)解下新線路規(guī)劃有超預(yù)期的可能性。國(guó)網(wǎng)工作計(jì)劃中精簡(jiǎn)供應(yīng)商數(shù)量，提高對(duì)設(shè)備全生命周期的重視，國(guó)網(wǎng)系龍頭市占率有望提升。我們結(jié)合特高壓釋放節(jié)奏和設(shè)備廠商的市占率，推薦國(guó)電南瑞，關(guān)注平高電氣、許繼電氣、中國(guó)西電和特變電工。