本周氧化鋁現(xiàn)貨市場交易基本靜止，報(bào)價(jià)穩(wěn)定，個(gè)別萬噸偶然性交易價(jià)格在2500元附近，但尚未作為樣本和權(quán)重納入采價(jià)參考，關(guān)注市場后期因供給側(cè)改革導(dǎo)致的潛在和預(yù)期供需結(jié)構(gòu)變化，是否會(huì)出現(xiàn)主要市場主體的操作。當(dāng)前氧化鋁市場靜態(tài)供需仍處于平衡過程中。

　　無現(xiàn)貨不市場

　　當(dāng)前的氧化鋁市場，除去國內(nèi)自用量后，月度可追蹤的現(xiàn)貨成交通常不足10萬噸，就是因?yàn)槭Ｏ逻@屈指可數(shù)的現(xiàn)貨交易，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和取價(jià)規(guī)則也容易被質(zhì)疑。以7月為例，市場普遍知悉的河南大單現(xiàn)貨成交基本在2500-2550元，山西由于鮮有大單現(xiàn)貨成交，零星成交也在此價(jià)位。從鋁廠角度來看，單筆合同都已經(jīng)達(dá)到4-5萬噸，而且基本是月度持續(xù)交易，不是主觀為了影響市場，那么價(jià)格采集必然是要作為參考的，因?yàn)楸旧硎袌霈F(xiàn)貨交易也沒有其他事實(shí)可以參考。從個(gè)別氧化鋁企業(yè)的角度來看，已經(jīng)簽訂的長單總量巨大，價(jià)格不能輕易調(diào)整但又沒有現(xiàn)貨成交可以提供事實(shí)支撐。

　　市場價(jià)格的大起大落不在報(bào)價(jià)，在交易結(jié)構(gòu)。除非年初買賣雙方在敲定長單時(shí)，可以確認(rèn)市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)不以現(xiàn)貨（此現(xiàn)貨的最終形成已經(jīng)考慮了樣本和權(quán)重等因素）為參考，而且要有各種長單價(jià)格再參考、平均等公式的計(jì)算。

　　阿拉丁統(tǒng)計(jì)月度氧化鋁現(xiàn)貨樣本成交變化情況表

　　以年度為節(jié)點(diǎn)，2016年阿拉丁統(tǒng)計(jì)的月度成交頻率為19.6筆，月度平均成交量為33.7萬噸。而截止到今年7月，阿拉丁統(tǒng)計(jì)的月度成交頻率為13.3筆，月度平均成交量為29.1萬噸（東興鋁業(yè)4月開始的增量備庫貢獻(xiàn)很大），因6月時(shí)又有部分現(xiàn)貨轉(zhuǎn)成長單，可以預(yù)料2017年下半年的現(xiàn)貨成交樣本統(tǒng)計(jì)將越來越稀少。

　　撰寫此文時(shí)，筆者想到去年底，國家發(fā)改委、國家能源局出臺(tái)了《電力中長期交易基本規(guī)則(暫行)》，預(yù)示2017年電力體制改革將朝著完善規(guī)則的方向深入推進(jìn)。其中提到，完善中長期交易規(guī)則僅僅是個(gè)開始，文件同時(shí)要求“隨著競爭性環(huán)節(jié)電價(jià)放開或者發(fā)用電計(jì)劃電量放開達(dá)到一定比例，或者合同執(zhí)行偏差電量無法按照本規(guī)則規(guī)定的方法解決時(shí)，各地應(yīng)當(dāng)啟動(dòng)電力現(xiàn)貨市場建設(shè)，建立以電力中長期交易和現(xiàn)貨交易相結(jié)合的市場化電力電量平衡機(jī)制”。作為市場化改革的標(biāo)志，建立現(xiàn)貨市場一直被很多人視為評(píng)判本輪電力改革的關(guān)鍵成果，正所謂“無現(xiàn)貨，不市場”，只有現(xiàn)貨市場才能真正地給電力定價(jià)，并向電力供求雙方釋放價(jià)格信號(hào)。

　　而我們的氧化鋁市場，從壟斷到逐漸市場化，前十年的現(xiàn)貨交易雖然也有嚴(yán)重缺失和不足，價(jià)格發(fā)現(xiàn)總會(huì)出現(xiàn)多多少少的問題，但終究現(xiàn)貨交易還是普遍和持續(xù)存在的，尤其在期貨資本市場沒有形成之前，市場主體還是主要的生產(chǎn)者和使用者以及主要的貿(mào)易商。而以當(dāng)前市場來看，主要參與者退出了，現(xiàn)貨貿(mào)易退卻了，整個(gè)市場一潭死水。好多參與者看出了這些問題，部分氧化鋁企業(yè)和鋁廠前期也一直為了保留殘存的現(xiàn)貨交易而不斷嘗試，雖然當(dāng)前困難眾多，但只要氧化鋁市場還叫市場，阿拉?。ˋLD）堅(jiān)信現(xiàn)貨交易終歸會(huì)相對(duì)活躍起來。

　　后市預(yù)測

　　后市氧化鋁現(xiàn)貨市場預(yù)計(jì)仍基本鮮有大單成交的條件，部分偶發(fā)的萬噸左右的現(xiàn)貨成交預(yù)計(jì)也以當(dāng)前報(bào)價(jià)為基準(zhǔn)。后期需要密切關(guān)注希望、魏橋、信發(fā)等為主的企業(yè)在新疆和山東兩地是否會(huì)有電解鋁實(shí)質(zhì)減產(chǎn)或者再度減產(chǎn)計(jì)劃，一旦減產(chǎn)計(jì)劃基本落實(shí)，以集團(tuán)計(jì)的氧化鋁計(jì)劃可能出現(xiàn)少量富余，并流向并不活躍的現(xiàn)貨市場，因?yàn)楫?dāng)前上半年買賣雙方客戶的長期持續(xù)合作基本是長單，要在現(xiàn)貨上尋求增量計(jì)劃，預(yù)計(jì)只能在價(jià)格上讓步。