看好軌交后市場、工程機械、鋰電設備領域中的低位優(yōu)質企業(yè)

　　機械行業(yè)自年初以來主線大致有兩條：一是工程機械、煤機、鋼鐵石化設備等受益投資回暖、業(yè)績改善型行業(yè);二是新能源車相關的鋰電設備、天然氣地熱設備等成長型行業(yè)。站在目前時點，我們更偏向于資產(chǎn)負債表強勁、具備核心技術、股價尚處于低位的優(yōu)質企業(yè)，細分行業(yè)的看好排序是：軌道交通后市場、工程機械、鋰電設備等。

　　軌交后市場年需求一千億元，看好神州高鐵成長潛力

　　中國鐵路里程與車輛保有量已成規(guī)模，將推動“十三五”的3.8萬億投資重心從偏前端的線路新建、新增設備逐年轉向后端的檢測、維護、更新。提速準備推進以及2020年實現(xiàn)65.5%電氣化目標，對運維提出高效化、自動化和互聯(lián)網(wǎng)化新需求。按照路軌和車輛存量來測算，后市場的行業(yè)空間約1000億/年。國內車輛3級修以上任務由中車負責，零部件更換對應相應廠家，軌交后市場檢測、監(jiān)測、工務、信號、供電5大業(yè)務空間廣闊。看好神州高鐵在后市場領域成長潛力，平臺化覆蓋高鐵后市場全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　工程機械行業(yè)復蘇趨勢確立，首推柳工彈性最大

　　從國內下游需求來看，基建和房地產(chǎn)投資均好于市場預期，周期行業(yè)盈利好轉，礦山投資大幅增加。從細分產(chǎn)品增速來看：挖掘機Q3翻倍的概率較大，大超市場30%的預期增速;裝載機集中度提升，下半年增速有望維持30-60%，全年預計30%;汽車起重機7月預計翻倍，Q3有望維持，全年預計1.5~1.6萬臺，同比增長70-80%;重點企業(yè)混凝土業(yè)務將扭虧為盈。維持我們對行業(yè)復蘇的判斷，未來三年的行業(yè)銷量將持續(xù)穩(wěn)步增長，推薦順序：柳工、三一重工、中聯(lián)重科。

　　鋰電擴張強周期下，設備龍頭業(yè)績具備彈性和確定性

　　未來三年鋰電設備投資保持快速增長。我們統(tǒng)計到2017年底，前5家的產(chǎn)能為66GWH，2018~2020年鋰電池產(chǎn)能要增加4.5倍。按照每GWH投資4-6億元計算，三年內設備投資額為856億元~1296億元，年均285~430億元。電芯龍頭綁定整車企業(yè)是大趨勢，如上汽與CATL、特斯拉與松下，由此帶來電芯市場集中度提升。設備行業(yè)受益下游產(chǎn)能擴張周期，龍頭公司市占率上升，首推先導智能(綁定CATL，力爭進入特斯拉與BYD供應鏈)、贏合科技(突破國能，擴大CATL供應鏈份額)，推薦關注今天國際(國內最大鋰電池產(chǎn)線自動化系統(tǒng)集成商)。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期;行業(yè)政策轉向導致下游需求低于預期。