電氣設(shè)備行業(yè):風(fēng)電運(yùn)營商上半年發(fā)電量增長可觀,新能源車驅(qū)動(dòng)力換擋公告日期 2018-07-16

核心推薦組合:當(dāng)升科技、新宙邦、宏發(fā)股份、金風(fēng)科技,節(jié)能風(fēng)電

風(fēng)電:各大運(yùn)營商公布上半年風(fēng)力發(fā)電數(shù)據(jù),上半年發(fā)電量增長強(qiáng)勁。上半年各運(yùn)營商發(fā)電量增速明顯,其中大唐新能源同比增長超過30%。從單月數(shù)據(jù)來看,6月份風(fēng)況優(yōu)于5月份風(fēng)況,龍?jiān)措娏腿A電福新六月份單月發(fā)電增速環(huán)比均有明顯提升。風(fēng)力發(fā)電成本較為固定,發(fā)電量增加帶來的收入增長有望大部分轉(zhuǎn)為凈利潤,帶來較高業(yè)績?cè)鲩L。在三北裝機(jī)較多的運(yùn)營商由于消納改善空間加大,邊際效應(yīng)更好,業(yè)績改善或更為明顯。消納改善之后,核準(zhǔn)未建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性和運(yùn)營公司的資本開支能力有望得到改善。在風(fēng)電競價(jià)新政下,存量核準(zhǔn)未建項(xiàng)目有望加快建設(shè)進(jìn)程,風(fēng)機(jī)制造商訂單或加速釋放。推薦方面,建議關(guān)注風(fēng)電運(yùn)營業(yè)主和風(fēng)電設(shè)備制造商,包括金風(fēng)科技,天順風(fēng)能,節(jié)能風(fēng)電,龍?jiān)措娏?華能新能源,大唐新能源。

核電:陽江核電5號(hào)機(jī)組完成調(diào)試,具備商業(yè)條件。7月12日,中廣核新電力發(fā)布公告表示陽江5號(hào)機(jī)組已完成所有調(diào)試工作,具備商運(yùn)條件。陽江5號(hào)技術(shù)采用cpr1000技術(shù),是國產(chǎn)二代半技術(shù),是我國首個(gè)具備“三代”核電自主品牌的核電機(jī)組。今年以來核電工作計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn),三門1號(hào)和臺(tái)山1號(hào)均已并網(wǎng),有望陸續(xù)投運(yùn)。三代核電技術(shù)落地或?qū)⒅穗姾藴?zhǔn)松綁。在十三五后期,核電建設(shè)或?qū)⒂行蜷_展,核電項(xiàng)目審批有望進(jìn)入常態(tài)化。行業(yè)或?qū)耐D(zhuǎn)為逐步啟動(dòng),核電產(chǎn)業(yè)鏈公司有望迎來行業(yè)發(fā)展窗口。推薦方面,建議關(guān)注核電設(shè)備閥門龍頭江蘇神通,核電泵殼制造商應(yīng)流股份。

光伏:企業(yè)上半年業(yè)績漲跌不一,海外市場(chǎng)需求或是關(guān)鍵。本周數(shù)家光伏企業(yè)相繼發(fā)布2018年上半年業(yè)績預(yù)告,企業(yè)業(yè)績漲跌不一。一方面,2017年上半年業(yè)績基數(shù)大,2018年國家調(diào)整行業(yè)政策,下游開工率不足,價(jià)格同比下降較多,導(dǎo)致業(yè)績下降。另一方面,部分光伏企業(yè)充分開發(fā)產(chǎn)品海外市場(chǎng)的需求,重視海外市場(chǎng)的布局與拓展,有效的應(yīng)對(duì)了國內(nèi)“531新政”導(dǎo)致的行業(yè)波動(dòng),平滑補(bǔ)貼下調(diào)導(dǎo)致的需求減少與利潤空間下降,使業(yè)績保持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。海外市場(chǎng)或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)企業(yè)在531新政之后確保業(yè)績的關(guān)鍵,擁有優(yōu)秀海外銷售經(jīng)驗(yàn)和能力的企業(yè)有望保持較好盈利能力。

新能源汽車:過渡期乘用車驅(qū)動(dòng)力換擋,a00級(jí)下滑,拖累銷量,a0及a級(jí)表現(xiàn)強(qiáng)勁。6月新能源乘用車銷量7.17萬,同比增長74%,環(huán)比5月下降22%。由于6月為新舊國補(bǔ)換擋期,進(jìn)入新國補(bǔ)期后,低續(xù)航的a00級(jí)車型補(bǔ)貼下滑顯著,因此呈現(xiàn)環(huán)比下滑態(tài)勢(shì),拖累整體銷量,但a0及a級(jí)仍實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長,表明較強(qiáng)的車型結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì),且未因前期搶裝導(dǎo)致過渡的需求透支。預(yù)計(jì)7月受a00級(jí)進(jìn)一步下滑影響,月度銷量環(huán)比難以有明顯好轉(zhuǎn),8月將重新進(jìn)入環(huán)比增長通道。在可見的優(yōu)質(zhì)新車型供給不斷增加,積分制壓力下的傳統(tǒng)車企以及希望快速打開市場(chǎng)形成品牌影響力的造車新勢(shì)力,以銷量為前期戰(zhàn)略重點(diǎn)下,均將降低對(duì)短期車型的盈利要求,新能源汽車定價(jià)價(jià)格帶下移,高性價(jià)比車型將實(shí)現(xiàn)需求的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變。推薦方面,繼續(xù)關(guān)注鋰電中游新貴璞泰來、受益高鎳化趨勢(shì)的當(dāng)升科技和新宙邦、技術(shù)與成本雙重領(lǐng)先的創(chuàng)新股份以及catl產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)秀制造企業(yè)宏發(fā)股份。

電力設(shè)備:前五月電網(wǎng)投資下滑,配網(wǎng)投資仍是重點(diǎn)方向:據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,前五月電網(wǎng)投資累計(jì)達(dá)1414億元,同比下滑21.2%?；趪鴥?nèi)電網(wǎng)投資在下半年集中投資的特點(diǎn),我們認(rèn)為全年投資增速仍有望回歸穩(wěn)中有升的狀態(tài),而后續(xù)配網(wǎng)投資將成為電網(wǎng)的主要增長點(diǎn),在新能源占比逐步提升的大背景下,我們認(rèn)為堅(jiān)強(qiáng)的配網(wǎng)不可或缺。推薦方面,重點(diǎn)推薦定增低壓電器業(yè)務(wù)穩(wěn)增長,戶用光伏龍頭正泰電器、引入重要戰(zhàn)投的國電南瑞、低壓電器業(yè)務(wù)持續(xù)高增長的良信電器。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源需求不及預(yù)期,新能源政策不及預(yù)期,新能源汽車政策不及預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。