本周重要事件:發(fā)改委能源局發(fā)文推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易;中電聯(lián)發(fā)布2018上半年電力工業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù);工信部公示第310批新車公告;寧德時(shí)代與寶馬、廣汽戰(zhàn)略合作/合資。

板塊配置建議:近期板塊配置繼續(xù)圍繞半年報(bào)主題展開:1)上半年因市場(chǎng)或行業(yè)政策變化等因素出現(xiàn)大幅殺估值(至10~15xpe),而中報(bào)業(yè)績(jī)(及全年業(yè)績(jī)預(yù)期)有望呈現(xiàn)20~30%以上增長(zhǎng)的公司(如低壓電器、風(fēng)電龍頭);2)新能源車板塊中能夠兌現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”邏輯的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)頭部公司;3)估值不低,但能通過(guò)中報(bào)業(yè)績(jī)證明成長(zhǎng)性的電氣設(shè)備公司(如工控自動(dòng)化、配網(wǎng)領(lǐng)域細(xì)分子行業(yè)龍頭);4)光伏板塊因跌價(jià)減值計(jì)提等因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期和全年預(yù)期下修后的再次布局機(jī)會(huì)。 本周重點(diǎn)組合:正泰電器、麥格米特、杉杉股份、國(guó)電南瑞、隆基股份。

新能源汽車:310批新車公告出爐,專用車配套格局現(xiàn)新動(dòng)向;電池廠與整車廠再掀合作浪潮,產(chǎn)業(yè)鏈龍頭優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。

工信部發(fā)布第310批新車公告,含428款新能源汽車產(chǎn)品,包括乘用車48款,客車163款,專用車217款。三元電池繼續(xù)主導(dǎo)乘用車,寧德時(shí)代配套款位列第一,力神、比克分列二三名。專用車方面出現(xiàn)多個(gè)新動(dòng)向:1)三星環(huán)新首次進(jìn)入2018公告;2)力神21700電池客戶群體進(jìn)一步擴(kuò)大;3)來(lái)自遨優(yōu)動(dòng)力的富錳鋰基電池(能量密度達(dá)200wh/kg以上)首次應(yīng)用于新能源汽車。整體來(lái)看,龍頭電池企業(yè)仍然具有占比的絕對(duì)優(yōu)勢(shì),但在專用車領(lǐng)域逐步出現(xiàn)了外資及新型材料電池的身影。

本周電池廠與整車廠合作動(dòng)作頻繁,先有華晨寶馬購(gòu)買寧德時(shí)代8.15億元產(chǎn)能項(xiàng)目,并將長(zhǎng)期采購(gòu)指定型號(hào)動(dòng)力電池,預(yù)付款高達(dá)28億元;兩天后,寧德時(shí)代又宣布與廣汽集團(tuán)成立兩家合資公司,模式類似其與上汽的合資。截至目前,國(guó)內(nèi)已經(jīng)先后形成了,時(shí)代/上汽、國(guó)軒/北汽、力神/東風(fēng)、比亞迪/長(zhǎng)安、時(shí)代/東風(fēng)、時(shí)代/廣汽等多個(gè)整車與電池廠的合資主體。顯而易見的,寧德時(shí)代在與整車廠的合作中再次甩開了其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

新能源發(fā)電:電力市場(chǎng)化交易促分布式光伏脫離補(bǔ)貼發(fā)展,中電聯(lián)發(fā)布上半年光伏新增裝機(jī)25gw,關(guān)注下半年政策落地及項(xiàng)目建設(shè)啟動(dòng)。

本周發(fā)改委能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知》,要求加快推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易,并要求加快推進(jìn)清潔能源配置落地,以及煤炭、鋼鐵、有色、建材四個(gè)行業(yè)全電量參與市場(chǎng)化交易,并承擔(dān)清潔能源配額。展望下半年,配額制、分布式規(guī)模管理和競(jìng)爭(zhēng)配置辦法細(xì)則即將落地,隨著產(chǎn)品價(jià)格的企穩(wěn),第三批領(lǐng)跑者基地和第一批扶貧項(xiàng)目也將逐步啟動(dòng)建設(shè),產(chǎn)業(yè)景氣有望逐步回暖。 電力設(shè)備:電改及央企混改加速推進(jìn),短期關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。

國(guó)資委新聞發(fā)言人彭華崗近日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上透露,第三批混合所有制改革試點(diǎn)在積極推進(jìn)過(guò)程中。在電力領(lǐng)域,國(guó)電南瑞通過(guò)增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者、推進(jìn)民營(yíng)資本介入增量配網(wǎng)改革、積極嘗試推進(jìn)員工股權(quán)激勵(lì)等進(jìn)展,將有效改善公司治理結(jié)構(gòu)、提升運(yùn)行效率并最終反映在公司業(yè)績(jī)的改善。

電改和混改一脈相承,增量配網(wǎng)建設(shè)和電力企業(yè)股權(quán)激勵(lì)等混改將成為重要突破口。電改已從最初的政策落地難到如今的各項(xiàng)準(zhǔn)則日趨完善,第一、二批增量配網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目業(yè)主基本確定完畢,將真正進(jìn)入建設(shè)階段。短期建議關(guān)注國(guó)網(wǎng)旗下二次設(shè)備龍頭及節(jié)能業(yè)務(wù)平臺(tái)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期。