公募基金2018 年第二季度報(bào)告披露完畢，我們對(duì)基金整體對(duì)電氣設(shè)備板塊的持倉(cāng)情況，結(jié)合電氣設(shè)備板塊市值在a 股整體市值中歷史占比走勢(shì)進(jìn)行了分析；二季度基金受光伏板塊政策收緊的影響較大，板塊配置意愿有所回落。

評(píng)論

二季度板塊配置占比回落至2.69%。由17 年3q 開(kāi)始基金板塊配置比例逐漸回升，一度在18 年一季度達(dá)到4.03%的高配置比例，為繼14 年3q 以來(lái)配置比例最高點(diǎn)，而二季度板塊配置呈現(xiàn)顯著回落，環(huán)比下降1.34ppt，同比上升0.24ppt。18 年第二季度持有基金數(shù)量排名前三分別為、及；持股總市值排名前三分別為、及；持股基金數(shù)量增加前三為、及；持有市值增長(zhǎng)前三為、及。

受光伏政策收緊影響較為顯著，配置意愿向車及工控板塊轉(zhuǎn)移。受二季度光伏裝機(jī)限額收緊、補(bǔ)貼退坡加速超預(yù)期等政策因素的影響，基金對(duì)光伏相關(guān)板塊配置意愿顯著回落，市場(chǎng)情緒滑落帶動(dòng)風(fēng)電板塊配置聯(lián)動(dòng)走低，從二季度增持股票來(lái)看，部分基金倉(cāng)位向宏發(fā)、匯川及新上市的等車相關(guān)標(biāo)的轉(zhuǎn)移，規(guī)避市場(chǎng)的不確定性及潛在風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)市場(chǎng)主要催化劑包括：1）18 年配網(wǎng)及二次設(shè)備投資有望維持高位，相關(guān)設(shè)備廠商業(yè)績(jī)有望受益于國(guó)網(wǎng)投資帶動(dòng)，逐漸進(jìn)入“十三五”

1.77 萬(wàn)億電網(wǎng)規(guī)劃收官小高峰，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；2）在經(jīng)濟(jì)回暖和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，工業(yè)市場(chǎng)從17 年起逐漸復(fù)蘇，優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)細(xì)分行業(yè)龍頭公司有望打破外資主導(dǎo)的市場(chǎng)格局，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定；3）隨汽車市場(chǎng)基本完成供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，自18 年起逐漸進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道，同時(shí)鋰電及相關(guān)設(shè)備廠商龍頭相繼進(jìn)入資本市場(chǎng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)頭羊有望在產(chǎn)業(yè)洗牌中脫穎而出，受益于車市場(chǎng)增長(zhǎng)帶動(dòng)。我們看好市場(chǎng)格局優(yōu)化升級(jí)下業(yè)績(jī)確定的龍頭企業(yè)增長(zhǎng)，并持續(xù)關(guān)注政策及市場(chǎng)因素對(duì)板塊的影響。

估值與建議

維持重點(diǎn)公司17/18 年盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)，推薦車相關(guān)標(biāo)的、；建議關(guān)注鋰電材料龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)

政策進(jìn)一步收緊，電網(wǎng)投資不及預(yù)期，車市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期。

□ .曾.韜./.劉.俊 .中.國(guó).國(guó).際.金.融.股.份.有.限.公.司