本周重要事件:印度就太陽能產(chǎn)品開征25%保障性關(guān)稅;上海電氣終止收購江蘇中能;特斯拉發(fā)布半年報;第八批新能源車推廣目錄發(fā)布。

板塊配置建議:短期建議關(guān)注1)光伏年內(nèi)底部確立后需求、開工率、政策預期全面回暖推動的反彈機會;2)充電樁安裝使用同比高增的主題機會;3)中報相關(guān):低估值高增速的低壓電器、風電龍頭;高成長性的工控自動化、配網(wǎng)細分龍頭;中報業(yè)績風險釋放的電池/材料及光伏制造龍頭。

本周重點組合:正泰電器、麥格米特、杉杉股份、信義光能、隆基股份。

新能源發(fā)電:光伏產(chǎn)業(yè)鏈去庫存基本完成,國內(nèi)外需求開始陸續(xù)釋放,企業(yè)8月開工率有望環(huán)比顯著提升,年內(nèi)基本面和政策面底部逐步夯實。

531光伏新政出臺2個月以來,6月因有630項目支撐及企業(yè)生產(chǎn)慣性因素,需求及價格逐步滑落,隨著減產(chǎn)停產(chǎn)企業(yè)增加及全產(chǎn)業(yè)鏈堅決的降庫存訴求,7月基本可認定為年內(nèi)“最冷”時間。根據(jù)我們近期調(diào)研了解,隨著產(chǎn)品價格企穩(wěn)、國內(nèi)領(lǐng)跑者項目建設(shè)逐步啟動,8月產(chǎn)業(yè)鏈開工率環(huán)比有望顯著提升,部分龍頭企業(yè)8月排產(chǎn)已恢復到接近滿產(chǎn)。

我們預計,在領(lǐng)跑者、扶貧、無補貼分布式、留存地面電站的需求支撐下,下半年國內(nèi)新增并網(wǎng)量仍有望達到15gw左右,并且考慮到上半年24gw并網(wǎng)量中部分實際在去年底完成組件安裝、以及組件價格大幅下跌后的老項目補裝需求,下半年國內(nèi)實際組件需求量或許并不比上半年差。同時,配額制和分布式相關(guān)政策細則也有網(wǎng)在下半年落地。因此,基本可以做出“7月份是年內(nèi)行業(yè)基本面和政策面預期的底部”這一判斷。

電力設(shè)備:充電樁增速及充電量同環(huán)比均出現(xiàn)了明顯的邊際改善趨勢,關(guān)注充電運營商及核心充電模塊制造商。

截止2018年6月,我國公共類充電樁數(shù)量已達27.2萬個,其中2018年新增5.8萬個,ytd同比增長90.6%。受益于電動公交、乘用車數(shù)量的快速提升,6月份充電電量環(huán)比大幅提升,廣東、北京、江蘇6月份充電量環(huán)比分別提升16.4%、14.3%、32.2%,而同期公用樁數(shù)量環(huán)比增長僅為2.1%,說明公用樁利用率改善明顯。從運營商來看,特銳德旗下特來電運營數(shù)量已達11.2萬個,為排名第二國家電網(wǎng)運營數(shù)量的兩倍,2018年前半年公司充電量同比大幅提升172.2%,預計充電樁運營板塊今年將首次實現(xiàn)盈虧平衡。私人購車逐步取代b端用戶已經(jīng)成為新能源乘用車銷量的主力需求,隨車配樁的嚴格實施使得上半年私人樁數(shù)量增長8.87萬個(2017年全年增長僅6萬個)。建議關(guān)注:充電運營商及充電樁核心模塊制造商。

新能源汽車:特斯拉上半年虧損15億美元,model3放量順利;第八批新能源推廣目錄發(fā)布,電池能量密度大幅提升。

特斯拉本周發(fā)布半年報,二季度虧損7.43億美元,上半年合計虧損15億美元。受益于model 3交付量上升,營收實現(xiàn)環(huán)比增長23%,達到33.7億美元。公司預計2018年model s/x銷量依舊保持在10萬輛左右,第三季度可生產(chǎn)5~5.5萬輛model 3,明年初將開始生產(chǎn)基本款model 3。

工信部發(fā)布2018年第8批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》,電池能量密度再次大幅提升,其中搭載三元電池的東風俊風純電動車系統(tǒng)能量密度達到165.45wh/kg,比亞迪、廣汽三菱等品牌的部分車型系統(tǒng)能量密度突破160wh/kg。搭載磷酸鐵鋰的多款商用車系統(tǒng)能量密度達150wh/kg以上,各大廠家為應對補貼政策調(diào)整,繼續(xù)加快對高密度電池的選用。

風險提示:產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預期。