本周核心觀點(diǎn)

本周重要事件： 能源局啟動(dòng)十三五電力規(guī)劃滾動(dòng)調(diào)整工作； 7 月新能源車銷量發(fā)布；馬斯克宣稱擬將特斯拉私有化。

板塊配置建議： 短期建議關(guān)注 1）光伏年內(nèi)底部確立后需求、開工率、政策預(yù)期全面回暖推動(dòng)的反彈機(jī)會(huì)； 2）低估值高增速的低壓電器、風(fēng)電龍頭；3）深度調(diào)整后的高成長(zhǎng)性的工控自動(dòng)化龍頭； 4）中報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放的電池/材料及光伏制造龍頭。

本周重點(diǎn)組合： 麥格米特、杉杉股份、 信義光能、隆基股份、匯川技術(shù)。

新能源發(fā)電： 能源局啟動(dòng)十三五電力規(guī)劃調(diào)整工作，關(guān)注風(fēng)電及光伏的裝機(jī)目標(biāo)調(diào)整，板塊年內(nèi)基本面和政策面底部逐步夯實(shí)。

近期國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于開展“十三五”電力規(guī)劃中期評(píng)估及滾動(dòng)調(diào)整的通知》，開展十三五電力規(guī)劃中期評(píng)估及滾動(dòng)調(diào)整工作。 2016 年發(fā)布的電力十三五規(guī)劃中， 2020 年的風(fēng)電和太陽(yáng)能累計(jì)裝機(jī)目標(biāo)分別為 210gw 和110gw 以上，其中海上風(fēng)電 5gw、分布式光伏及光熱發(fā)電分別 60gw 和5gw。需要指出的是，以上是預(yù)期性指標(biāo)，而非約束性指標(biāo)，截止 2018 年6 月，光伏累計(jì) 154gw 已遠(yuǎn)超規(guī)劃目標(biāo)，風(fēng)電累計(jì) 172gw 距目標(biāo)也僅一步之遙。因此，我們預(yù)計(jì)調(diào)整后的十三五電力規(guī)劃對(duì)新能源裝機(jī)目標(biāo)會(huì)有較大幅度的調(diào)整，從中也將能夠觀察補(bǔ)貼政策大幅調(diào)整后，國(guó)家對(duì)未來幾年新增裝機(jī)的預(yù)期規(guī)模。

根據(jù)我們近期調(diào)研了解， 8 月光伏產(chǎn)業(yè)鏈開工率環(huán)比有望顯著提升，部分龍頭企業(yè) 8 月排產(chǎn)已恢復(fù)到接近滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)需求有望逐月提升，已經(jīng)過去的 7 月份是年內(nèi)行業(yè)基本面和政策面預(yù)期的最底部基本確認(rèn)。

電力設(shè)備： 2018 年智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目出爐，智能制造發(fā)展進(jìn)入全面推進(jìn)階段，關(guān)注龍頭工控公司長(zhǎng)期投資價(jià)值。

近日，發(fā)改委公布了 2018 年 99 個(gè)智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目名單， 加上 2015-2017 年的 46、 60、 97 個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)前已批復(fù)項(xiàng)目達(dá) 302 個(gè)，試點(diǎn)項(xiàng)目一直被視作智能制造技術(shù)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。本次入選項(xiàng)目中和電新相關(guān)的有研祥、青島寶佳自動(dòng)化、重慶川儀三家工控自動(dòng)化企業(yè)；也有微宏鋰電、力神、晶澳組件、江蘇中能硅業(yè)、新疆大全新能源等太陽(yáng)能、鋰電池企業(yè)；西電寶雞中低壓、大全等智能電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)。 2018 年我國(guó)智能制造發(fā)展將進(jìn)入全面推進(jìn)階段，主要表現(xiàn)在由單項(xiàng)目、單試點(diǎn)企業(yè)向區(qū)域、行業(yè)層面快速延伸。2017 年中國(guó)智能制造產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模大約 15000 億，預(yù)計(jì) 2020 年產(chǎn)業(yè)將達(dá)到 30000 億，產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展對(duì)于自動(dòng)化基礎(chǔ)設(shè)施的拉動(dòng)作用不言而喻。 重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)過前期大幅調(diào)整后價(jià)值凸顯的 a 股相關(guān)工控龍頭。

新能源汽車： 7 月新能源乘用車銷量同比增 7 成，造車新勢(shì)力開始放量。

7 月新能源乘用車銷售 7.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 65%， 1-7 月累計(jì)銷售 42 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 111%。銷量結(jié)構(gòu)與 6 月基本一致，純電車型中 a00、 a0、 a 級(jí)車分別占比 36%、 22%、 38%，過渡期后銷量結(jié)構(gòu)基本確定。插電車型中， a級(jí)車占比明顯下降， b 級(jí)及以上成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，純電 c 級(jí)車實(shí)現(xiàn)近年來零的突破，顯示出高端市場(chǎng)存在一定需求。 分廠商看，比亞迪繼續(xù)領(lǐng)跑，單月銷量份額達(dá)到 26%，今年累銷達(dá)到 9 萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額達(dá)到 21%； 值得注意的是，造車新勢(shì)力蔚來首次進(jìn)入榜單，其唯一車型 es8 貢獻(xiàn)了全部純電 c級(jí)車，銷量達(dá)到 1331 輛，位列 7 月銷量第 12 名，銷量直逼廣汽新能源、長(zhǎng)安汽車等傳統(tǒng)造車企業(yè)。我們認(rèn)為，以蔚來為代表的造車新勢(shì)力正逐步進(jìn)入交付期， 高性價(jià)比產(chǎn)品的逐步上市有望兌現(xiàn)“供給創(chuàng)造需求”的邏輯。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期。