【風(fēng)光儲】上半年風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)超預(yù)期,配額制有望年內(nèi)出臺

配額制:國家能源局近日明確,不區(qū)分存量、增量資產(chǎn),可再生能源補(bǔ)貼強(qiáng)度維持20年不變。國家能源局分管領(lǐng)導(dǎo)是在征求意見期間作出上述表態(tài)的,該文件有望將在2018年年內(nèi)出臺,且同步出臺“綠證”。2018年至2020年為過渡期,配額制將兜底新能源發(fā)電最小裝機(jī)容量并促進(jìn)限電改善,同時(shí),綠證的引入將一定程度上緩解可再生能源補(bǔ)貼壓力。2020年之后,新能源將迎來平價(jià)時(shí)代,強(qiáng)制配額與綠證將共同保障中國可再生能源的使用比例。

風(fēng)電:中電聯(lián)發(fā)布2018年上半年風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)1143小時(shí),同比增長16.15%,增速較2017年的7.3%提高超過8.8個(gè)百分點(diǎn),反映2018年棄風(fēng)限電改善和風(fēng)電運(yùn)營商業(yè)績反彈呈現(xiàn)加速態(tài)勢。限電改善、風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)提高不僅提高了運(yùn)營商的裝機(jī)熱情,而且使部分地區(qū)的風(fēng)電建設(shè)活動(dòng)行政松綁,預(yù)計(jì)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)在限電改善與裝機(jī)容量自然增長將呈現(xiàn)出接近五年的周期性。

光伏:531政策影響持續(xù),由于需求總量被人為控制,制造端仍將持續(xù)供過于求,價(jià)格及利潤率短期承壓。下游運(yùn)營及epc將受益于成本下降。另外,考慮到第七批可再生能源補(bǔ)貼目錄已下發(fā),后續(xù)運(yùn)營商現(xiàn)金流也將改善。同時(shí),今年以來的限電持續(xù)改善也為運(yùn)營商的盈利能力帶來持續(xù)改善。建議重點(diǎn)關(guān)注太陽能,陽光電源,林洋能源。

【電動(dòng)車】政策切換后平穩(wěn)過渡,行業(yè)成長性依舊

中汽協(xié)于8月10日發(fā)布7月份數(shù)據(jù),新能源汽車7月產(chǎn)銷分別為9萬輛和8.4萬輛,同比增長53.6%和47.7%。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示7月份乘用車銷量為7.08萬臺,同比增長7成,環(huán)比基本持平,在整體乘用車銷量下滑階段新能源乘用車呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢,政策切換后過渡較為平穩(wěn)。從政策導(dǎo)向及新能源汽車目前滲透率不到5%的情況來看,行業(yè)中長期成長性依舊;中短期看,電池產(chǎn)業(yè)鏈仍處于持續(xù)性降價(jià)階段,隨著下游純市場需求逐步釋放以及退補(bǔ)預(yù)期逐步明朗,行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)。

投資建議

【風(fēng)電】2018-2019年的行業(yè)裝機(jī)增長的前景將持續(xù)得到風(fēng)電新增并網(wǎng)數(shù)據(jù)的事后驗(yàn)證。建議重點(diǎn)關(guān)注制造龍頭+運(yùn)營新秀:金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。

【光伏】建議關(guān)注運(yùn)營端限電持續(xù)改善帶來的三重業(yè)績彈性,建議重點(diǎn)關(guān)注太陽能,陽光電源,林洋能源。

【電動(dòng)車】建議關(guān)注高鎳化趨勢下行業(yè)龍頭,同時(shí)關(guān)注軟包等新技術(shù)路徑,建議重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)升科技、新宙邦,建議關(guān)注新綸科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示

核心政策及行業(yè)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);配額制最新版征求意見稿的變動(dòng)、風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期;新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期。

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