本周行業(yè)觀點:產(chǎn)業(yè)鏈景氣分化,風(fēng)電持續(xù)復(fù)蘇

1、新能源汽車市場觀點:1)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度差異化明顯。從今年的中報數(shù)據(jù)來看,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈電池和材料端業(yè)績承壓,設(shè)備端表現(xiàn)相對較好。我們最近也走訪了產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司,從目前的開工率、未來的訂單看,同一個子行業(yè)中企業(yè)之間的差異很明顯,寧德時代、璞泰來等龍頭公司的景氣度仍保持較好。2)產(chǎn)業(yè)鏈價格壓力猶存。今年下半年的需求目前看是低于預(yù)期的,但產(chǎn)能的釋放是不可逆的,供需的變化給價格帶來較大的壓力;由于下游終端的強(qiáng)勢,價格壓力呈現(xiàn)疊加態(tài)勢。

2、新能源汽車投資觀點:新政策有望進(jìn)一步推動行業(yè)升級換代,我們主要看好高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈,2019年、2020年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發(fā)展。從中長期看,未來兩年新產(chǎn)能的大量釋放將帶來行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整;從短期來看,下半年行業(yè)的真實景氣度有望階段性好轉(zhuǎn)。具體來說,我們建議從以下三個方面挖掘投資機(jī)會:1)特斯拉、吉利等高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的;2)產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘高環(huán)節(jié)的公司;3)核心環(huán)節(jié)以及還可以做大的環(huán)節(jié)。

3光伏:1)歐洲雙反的結(jié)束,需求端邊際向好慢慢出現(xiàn)。歷時多年的歐洲雙反結(jié)束,表明中國產(chǎn)品的性價比得到了認(rèn)可,更表明了中國光伏制造端在全球無可撼動的地位;雖然歐洲光伏的裝機(jī)在全球占比已經(jīng)不高,但隨著光伏真正平價上網(wǎng)時代的來臨和儲能市場的完善,歐洲裝機(jī)有望提升。2)從整個產(chǎn)業(yè)鏈看,我們認(rèn)為2018年將是新舊產(chǎn)能競爭的一年,這將導(dǎo)致成本進(jìn)一步下降,我們看好龍頭公司。從中上游看,行業(yè)的集中度在提升;從中下游看,我們認(rèn)為仍有變革機(jī)會,尤其是在電池端和下游分布式端,看好在此兩處有突破的公司。

4、儲能:我們認(rèn)為2018年是儲能模式突破、性價比提升的關(guān)鍵一年,后期訂單將陸續(xù)落地,建議關(guān)注儲能項目儲備較多公司。

5、電力設(shè)備:特高壓建設(shè)預(yù)期再起;結(jié)合電改,看好國內(nèi)的工商業(yè)應(yīng)用、海外市場,龍頭公司具有明顯優(yōu)勢。

6、風(fēng)電:總體看2018年行業(yè)將會復(fù)蘇,裝機(jī)量將會恢復(fù)到較好的水平;從現(xiàn)有已運營的項目來看,整體棄風(fēng)率在轉(zhuǎn)好,經(jīng)濟(jì)效益提升;同時未來行業(yè)集中度提高,龍頭現(xiàn)金流較其他新能源企業(yè)好,建議關(guān)注龍頭。

7、風(fēng)險提示:1)政策支持不到位、宏觀環(huán)境變化等系統(tǒng)性風(fēng)險。2)新能源乘用車、分布式光伏等新領(lǐng)域的發(fā)展低于預(yù)期。3)電動車安全事故、光伏技術(shù)變化等因素的影響。