事件：電網基建提速，9項重點輸變電工程將在2018/2019年核準開工。2018年9月7日，國家能源局下發(fā)《關于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設工作的通知》。通知指出，為加大基礎設施領域補短板力度，發(fā)揮重點電網工程在優(yōu)化投資結構、清潔能源消納、電力精準扶貧等方面的重要作用，將加快推進青海-河南特直、張北-雄安特交等9項重點輸變電工程建設。

新增核準規(guī)劃線路數量將達到前期峰值。此次規(guī)劃核準7條直流線路和7條特高壓交流線路（5條為短距離線路，配套特直項目），項目合計輸電能力57gw。其中，特高壓3直6交項目將在2018q4核準開工，其余項目將在2019年核準開工。到2017年底，我國已建成21條特高壓輸電線路，骨干網架已初步形成。2017年以來，能源局放慢了對特高壓線路的核準。2014-2016年間年均核準特高壓線路5-6條，但2017年僅核準2條。核準及項目開工放緩，使得2018年上半年電網投資增速下滑15%，相關公司的中報業(yè)績也出現(xiàn)大幅下滑。2018年上半年，能源局新增核準了蒙西-晉1000kv特交及昆柳龍±800kv三端直流工程，加上此次規(guī)劃核準的14條線路，2018/2019年核準量已經達到前期高點。

特高壓設備相關公司顯著受益且直流領域受益彈性更大。從投資規(guī)模來看，長距離線路的投資規(guī)模在200-300億間，區(qū)域內短距離線路在50億以內，背靠背聯(lián)網工程在50-80億間。按線路規(guī)劃情況，整體估算直流的投資規(guī)模在1100億-1400億之間，交流項目的投資在700-900億間。相對而言，直流領域的受益彈性更大。由于此次規(guī)劃疊加穩(wěn)增長基調，核準及建設的速度有望超過前次，特高壓設備相關公司顯著受益。

我們建議同時關注后期配網投資提速的情況。從穩(wěn)增長的角度看，配電網建設更具有長期促進作用。近年來，隨著特高壓骨干網架建成及新能源大規(guī)模接入，配網投資補欠賬的進程正在加快。2017年度，我國110kv以下（含110kv）電網工程新增建設投資規(guī)模達到3,064億元，在電網投資中的占比達到了57.4%。未來，配網投資將是智能電網建設最為關鍵的環(huán)節(jié)，增量配電網、配網自動化及電力信息化等領域將成為投資重點。

投資建議：重點推薦特高壓設備相關標的。能源局再次集中核準特高壓項目工程，意在加碼電網基建并為清潔能源消納保駕護航，短期將對特高壓領域相關的企業(yè)帶來業(yè)績彈性，中長期看這些企業(yè)還將受益于配電網建設提速。綜合考慮相關公司當前的經營情況、市場占有率、當前及未來投資提速受益程度，我們重點推薦：國電南瑞、許繼電氣、特變電工，建議關注：平高電氣、四方股份、中國西電、金智科技等。

風險提示：特高壓項目建設進度低于預期或價格出現(xiàn)大由下滑；配網建設投資推進緩慢。