光伏行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期,市場(chǎng)格局向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中:

2018年上半年,國內(nèi)新增光伏裝機(jī)量約24.31gw,分布式裝機(jī)約12.24gw,同比增長72%,新增規(guī)模首次超過集中式光伏。全國光伏發(fā)電量823.9億千瓦時(shí),同比增長達(dá)59%;全國棄光率3.6%,同比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。2018年上半年全行業(yè)總營業(yè)收入610.69億元,同比增長15.54%,相較于2017年同期增速略有提高;總歸母凈利潤41.53億元,同比下降76.42%,主要是由于“531”新政之后,產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)價(jià)格大幅下跌,6月至今硅料價(jià)格下跌約27%;單晶硅片下滑約56.75%,多晶硅片下滑約48%;電池片整體下跌約38%;組件環(huán)節(jié)整體下跌約29%,嚴(yán)重?cái)D壓上游原材料供應(yīng)商毛利率。倒逼行業(yè)“洗牌”,龍頭企業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

國內(nèi)外均有政策利好,光伏市場(chǎng)需求有望在明年超預(yù)期:

近期,歐盟正式拒絕關(guān)于反傾銷、反補(bǔ)貼的落日復(fù)審申請(qǐng),將于2018年9月3日取消對(duì)中國大陸的最低價(jià)格限制(mip),對(duì)中國光伏電池片和組件開放自由貿(mào)易。這對(duì)中國本土光伏產(chǎn)能將帶來利好,但估計(jì)不會(huì)對(duì)2018年的需求帶來太大變動(dòng)。而從明年開始,歐洲市場(chǎng)的需求或高于預(yù)期。同時(shí),8月30日,國家能源局綜合司下發(fā)了《關(guān)于無需國家補(bǔ)貼光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的函》,光伏平價(jià)上網(wǎng)有望加速實(shí)現(xiàn)。

風(fēng)電走出底部,行業(yè)開始復(fù)蘇:

2018年上半年,全國新增風(fēng)電并網(wǎng)容量7.94gw,同比大增32.1%。1-6月,全國風(fēng)電發(fā)電量1917億千瓦時(shí),同比增長28.7%。2018年上半年全行業(yè)總營業(yè)收入507.23億元,同比增長8.54%,相較于2017年負(fù)增長實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn);營業(yè)利潤42億元,同比正增長達(dá)到25.9%。行業(yè)龍頭金風(fēng)科技,上半年?duì)I收同比增長12.18%,營業(yè)利潤增長33.88%,與行業(yè)整體趨勢(shì)相符。

棄風(fēng)率、棄風(fēng)電量雙降,海上風(fēng)電成為國內(nèi)市場(chǎng)新增長點(diǎn):

2018年上半年全國棄風(fēng)電量182億千瓦時(shí),同比下降53億千瓦時(shí),棄風(fēng)率8.67%,僅為16年棄風(fēng)率的一半;2018年上半年利用小時(shí)數(shù)達(dá)到1143小時(shí),同比增長16.16%。“紅六省”棄風(fēng)現(xiàn)象明顯好轉(zhuǎn),2018年1-6月份甘肅、吉林、黑龍江棄風(fēng)率同比分別下降超過10個(gè)百分點(diǎn),其余三省棄風(fēng)現(xiàn)象也有明顯改善。風(fēng)電“十三五規(guī)劃”明確提出2020年海上風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)5gw,爭取開工10gw,并保證投資收益率,對(duì)海上標(biāo)桿電價(jià)并未下調(diào),海上風(fēng)電正在加速階段。

重點(diǎn)標(biāo)的:隆基股份、正泰電器、通威股份、金風(fēng)科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)政策波動(dòng),產(chǎn)品價(jià)格下跌超預(yù)期,新能源裝機(jī)不及預(yù)期。