新能源車:消費(fèi)市加速,看好9月及q4行情。根2018年9月11日,中汽協(xié)發(fā)布2018年8月新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù):8月產(chǎn)銷量分別為9.9萬(wàn)輛和10.1萬(wàn)輛,同比分別增加39%和49.5%,環(huán)比分別增加9.9%和20.9%。8月份純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量分別為6.1萬(wàn)輛和6.2萬(wàn)輛。插電混動(dòng)汽車產(chǎn)銷量分別為2.7萬(wàn)輛與2.8萬(wàn)輛。今年1-8月,新能源汽車銷量累計(jì)達(dá)60.1萬(wàn)輛,同比累計(jì)增長(zhǎng)達(dá)88%。此外,今年1-8月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)60.7萬(wàn)輛,同比增速達(dá)75.4%。8月份整體產(chǎn)銷均取得增長(zhǎng),銷量增速明顯大于產(chǎn)量增速,存在去庫(kù)存現(xiàn)象,相信面對(duì)傳統(tǒng)旺季q4,行業(yè)排產(chǎn)會(huì)有所提升。而從中汽協(xié)公布的產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)看,插電式產(chǎn)銷占比整體產(chǎn)銷均比7月有所提升,但是純電動(dòng)產(chǎn)銷占比依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于插電式產(chǎn)銷占比。隨著車企下半年陸續(xù)投入新的純電動(dòng)車型,我們預(yù)計(jì)9月的銷量數(shù)據(jù)將再次環(huán)比上漲,全年乘用車的銷量100-110萬(wàn)輛值得期待,鋰電池裝機(jī)在45-50gwh 之間。q3預(yù)計(jì)電池裝機(jī)達(dá)到18gwh 以上,強(qiáng)烈看好q4的新能源車行情。

鋰電池排產(chǎn)復(fù)蘇,產(chǎn)業(yè)鏈拉動(dòng)明確。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈了解,從9月排產(chǎn)看,電池廠商部分,top2兩家的產(chǎn)能在8月份基本已經(jīng)達(dá)到滿產(chǎn),最近仍在向上走,簡(jiǎn)單測(cè)算下我們判斷前十家企業(yè)的整體排產(chǎn)提升大致在20%多。負(fù)極前3家企業(yè)從7月份以來(lái)一直處于滿產(chǎn)狀態(tài);隔膜和電解液也基本處于滿產(chǎn)狀態(tài);正極材料廠商有一些差異,部分企業(yè)達(dá)到滿產(chǎn),部分企業(yè)預(yù)留了部分產(chǎn)能?？傮w而言排產(chǎn)情況是環(huán)比提升比較多的。四大材料的一些非上市公司我們也簡(jiǎn)單做了個(gè)摸底,9月份排產(chǎn)環(huán)比提升較多。

基于中游電池企業(yè)排產(chǎn)和下游終端詢單情況來(lái)看,我們判斷未來(lái)幾個(gè)月銷售景氣度持續(xù)上升的。

部委支持新能源車下鄉(xiāng)。電車匯消息:工信部發(fā)布了《對(duì)十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議第3551號(hào)建議的答復(fù)》,對(duì)方運(yùn)舟等7名人大代表提出的關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的建議給出答復(fù)。工信部表示贊同代表們提出的在有條件的農(nóng)村地區(qū)大力推動(dòng)新能源汽車替代傳統(tǒng)能源汽車,為實(shí)現(xiàn)高效發(fā)展清潔發(fā)展提供支撐;并將在下一步積極配合相關(guān)部門,大力實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,探索在農(nóng)村地區(qū)大力推廣應(yīng)用新能源汽車,充分利用區(qū)域水能、太陽(yáng)能等資源,共同推動(dòng)打造新能源“示范村”、新能源“示范鎮(zhèn)”。農(nóng)村區(qū)域廣潛在需求量大且應(yīng)用約束條件少,現(xiàn)有低速電動(dòng)車有望升級(jí)到a00級(jí),進(jìn)一步激發(fā)新能源車需求。

投資建議:下半年關(guān)注三大主線:1)高鎳化:當(dāng)前ncm811研發(fā)進(jìn)展略超預(yù)期,18/19年有望成為高鎳三元的超額利潤(rùn)年。重點(diǎn)推薦:杉杉股份、當(dāng)升科技、新宙邦;2)全球化:最為核心的鋰電池環(huán)節(jié),寧德時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入全球供應(yīng)鏈中;負(fù)極和電解液環(huán)節(jié),龍頭企業(yè)已對(duì)lg、三星、松下、索尼等多家核心外資企業(yè)實(shí)現(xiàn)配套;核心部件環(huán)節(jié)如繼電器、熱管理系統(tǒng)等已有中國(guó)企業(yè)形成全球配套,競(jìng)爭(zhēng)格局良好。重點(diǎn)推薦:璞泰來(lái)、宏發(fā)股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材質(zhì)等;3)集中化:

動(dòng)力電池環(huán)節(jié)龍頭集中度持續(xù)提升,預(yù)計(jì)隨著能量密度的提升和原材料成本的下降,鋰電企業(yè)毛利率將在19年筑底回升。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看好抗壓能力更強(qiáng)的鋰電龍頭,重點(diǎn)推薦:寧德時(shí)代、億緯鋰能。

新能源:風(fēng)電加速?gòu)?fù)蘇,光伏短期景氣度有望回升。根據(jù)能源局?jǐn)?shù)據(jù),1-7月風(fēng)電新增發(fā)電裝機(jī)容量9.46gw,同比增速達(dá)30%,6月風(fēng)電裝機(jī)1.23gw,同比增速55%,7月風(fēng)電裝機(jī)1.93gw,同比增速50%,風(fēng)電已連續(xù)兩月呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)!考慮到傳統(tǒng)旺季疊加西北市場(chǎng)復(fù)蘇以及分散式風(fēng)電等增量因素,風(fēng)電加速?gòu)?fù)蘇的趨勢(shì)將延續(xù)。當(dāng)前風(fēng)電板塊估值整體處于歷史估值底部,重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等, 同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注大唐新能源、華能新能源、龍?jiān)措娏Φ雀酃蛇\(yùn)營(yíng)商。光伏方面,目前受海外需求疲軟影響,產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)較弱,但考慮到四季度國(guó)內(nèi)領(lǐng)跑者項(xiàng)目以及歐盟、美國(guó)等市場(chǎng)進(jìn)入裝機(jī)旺季,四季度行業(yè)需求有望回升從而支撐產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)。近日,能源局從政策層面打消了大家對(duì)于平價(jià)上網(wǎng)后的擔(dān)憂,同時(shí)相關(guān)鼓勵(lì)政策也將加快平價(jià)上網(wǎng)的到來(lái)。另外,根據(jù)我們此前測(cè)算,目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價(jià)格離平價(jià)上網(wǎng)的要求僅10%左右的降幅,光伏平價(jià)僅一步之遙!建議重點(diǎn)關(guān)注通威股份、隆基股份等光伏龍頭標(biāo)的。

電力設(shè)備與工控:電網(wǎng)基建提速,關(guān)注特高壓與配網(wǎng)。2018年9月7日,國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》。通知指出,為加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度,發(fā)揮重點(diǎn)電網(wǎng)工程在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、清潔能源消納、電力精準(zhǔn)扶貧等方面的重要作用,將加快推進(jìn)青海-河南特直、張北-雄安特交等9項(xiàng)重點(diǎn)輸變電工程建設(shè)。高壓設(shè)備相關(guān)公司顯著受益且直流領(lǐng)域受益彈性更大。從投資規(guī)模來(lái)看,長(zhǎng)距離線路的投資規(guī)模在200-300億間,區(qū)域內(nèi)短距離線路在50億以內(nèi),背靠背聯(lián)網(wǎng)工程在50-80億間。按線路規(guī)劃情況,整體估算直流的投資規(guī)模在1100億-1400億之間,交流項(xiàng)目的投資在700-900億間。相對(duì)而言,直流領(lǐng)域的受益彈性更大。由于此次規(guī)劃疊加穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào),核準(zhǔn)及建設(shè)的速度有望超過(guò)前次,特高壓設(shè)備相關(guān)公司顯著受益。重點(diǎn)推薦:國(guó)電南瑞、許繼電氣、特變電工,建議關(guān)注:平高電氣、四方股份、中國(guó)西電、金智科技等。

工控:8月制造業(yè)pmi 達(dá)51.3%,較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看,本次回升主要來(lái)自價(jià)格的支持,原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較上月提高3.6個(gè)百分點(diǎn)至58.7%,為2月以來(lái)高點(diǎn);出廠價(jià)格較上月提高4.2個(gè)百分點(diǎn)至54.3%,為今年內(nèi)高點(diǎn)。本土品牌市占率持續(xù)提升。2016年工業(yè)自動(dòng)化本土品牌市場(chǎng)份額達(dá)34.7%,相比2012年提升2.2個(gè)百分點(diǎn),大部分主要工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品市場(chǎng)份額都有不同程度的提高。重點(diǎn)推薦:1)工控平臺(tái)型公司匯川技術(shù),麥格米特等。2)產(chǎn)品型公司宏發(fā)股份,鳴志電器等。關(guān)注:長(zhǎng)園集團(tuán),信捷電氣,禾望電氣。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車銷量低于預(yù)期、光伏裝機(jī)低于預(yù)期、風(fēng)電復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期等。

本周組合:寧德時(shí)代、新宙邦、國(guó)電南瑞、正泰電器、金風(fēng)科技。

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