投資要點(diǎn)：

核心觀點(diǎn)與投資建議：看好新能車、光伏新能車下半年以來產(chǎn)銷持續(xù)增長。國內(nèi)新補(bǔ)貼政策導(dǎo)引下，乘用車新車型續(xù)航里程及帶電量增加，電池及電池材料需求提升明顯，同時(shí)“比能量”等技術(shù)指標(biāo)亦在提升。鋰電池及鋰電材料公司訂單及排產(chǎn)持續(xù)增長。

持續(xù)看好鋰電及材料板塊。電池環(huán)節(jié)看好catl。濕法隔膜看好創(chuàng)份、星源材質(zhì)。電解液看好(,)。

光伏行業(yè)即將擺脫“531”政策影響，近期高層重點(diǎn)關(guān)注光伏行業(yè)發(fā)展，能源局有望加快推出行業(yè)支持政策，國內(nèi)“十三五”光伏規(guī)劃量也將大幅上升，光伏行業(yè)有望走出行業(yè)低谷期，明年光伏全球總需求有望大幅增長，看好(,)、(,)。

電新行業(yè)整體：產(chǎn)銷增長，價(jià)格下降，凈利潤增長放緩前三季度電新行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收5076.16億元，同比增長13.5%；現(xiàn)歸母凈利潤294.85億元，同比增長1.5%，行業(yè)營收增長尚可，但受制于行業(yè)政策，光伏、新能車等產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下降，電新行業(yè)整體凈利潤增速放緩。

輸配電：電網(wǎng)投資趨緩，明年特高壓，未來看配網(wǎng)前三季度輸配電板塊公司實(shí)現(xiàn)營收2699.80億元，同比增長14.5%；歸母凈利潤155.08億元，同比增長4.0%。輸配電板塊增速不及營收增速，電網(wǎng)投資趨緩，明年看特高壓，未來看配網(wǎng)、接入等投資。

風(fēng)電：不佳，但行業(yè)基本面在好轉(zhuǎn)前三季度風(fēng)電板塊公司實(shí)現(xiàn)營收337.06億元，同比增長1.8%；歸母凈利潤29.99億元，同比下滑18.1%。風(fēng)電板塊盈利數(shù)據(jù)與行業(yè)情況不一致，主要原因一是a股公司制造端占比高，運(yùn)營端偏少，二是風(fēng)電行業(yè)頭部集中趨勢明顯，(,)等龍頭要明顯好于行業(yè)平均，行業(yè)頭部公司更能反映行業(yè)實(shí)際情況，即風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)持續(xù)提升，業(yè)主裝機(jī)積極性高。

光伏：短期政策影響將過去，中長期強(qiáng)烈看好全球總需求前三季度光伏板塊公司實(shí)現(xiàn)營收1394.17億元，同比增長8.9%；歸母凈利潤60.28億元，同比下滑16.3%。“531”新政后，國內(nèi)受政策沖擊大，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下降，三季度國內(nèi)光伏市場進(jìn)一步承壓，但目前政策導(dǎo)向已明顯改變，國內(nèi)市場也將恢復(fù)，我們強(qiáng)烈看好未來全球總需求。

新能車：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌幅度大，增量不增利，三季度開始好轉(zhuǎn)前三季度新能源汽車板塊公司實(shí)現(xiàn)營收3471.93億元，同比增長18.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤185.35億元，同比下滑4.9%。上半年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整大，公司普遍增量不增利，三季度開始產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨穩(wěn)，持續(xù)看好行業(yè)機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼政策風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期；企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。