壹：聯(lián)通混改唯一能確定的是什么？

　　自從2016年10月10日聯(lián)通首次公告正在研究和討論混改方案，時(shí)至今日，已經(jīng)近半年，卻依然沒有新的進(jìn)展，市場對(duì)聯(lián)通混改題材的炒作可以說已經(jīng)呈現(xiàn)疲軟之態(tài)。

　　而在歷次中國聯(lián)通管理層或者公司的公開表態(tài)中，公眾或許只能看到一些無奈，近日王曉初董事長對(duì)外的公開說法是：“唯一可以肯定的，中央改革決心很堅(jiān)定。”

　　而在2016年11月30日港交所公告中，聯(lián)通說：具體改革實(shí)施方案也仍在討論，還存在不確定性。

　　那么，問題是，為什么中國聯(lián)通的混改方案遲遲不落地，一直在“等待監(jiān)管部門審批”呢？

　　其實(shí)關(guān)鍵就在于11月30日的公告里“還存在不確定性”這句話。中國聯(lián)通的管理層，在公開場合的表態(tài)，基本可以描述為以下三個(gè)訴求：

　　1）解決體制問題。2017年工作會(huì)上，聯(lián)通集團(tuán)認(rèn)為，聯(lián)通目前需要的是“建立真正市場化的機(jī)制”，直白點(diǎn)說，就是目前不是并不是市場化。

　　2）放大資產(chǎn)價(jià)值。

　　3）尋求協(xié)同效應(yīng)。王曉初說因?yàn)槁?lián)通并不是最大的運(yùn)營商（移動(dòng)躺槍），所以在做很多創(chuàng)新的事情上比較靈活。

　　那么，如果聯(lián)通自己對(duì)外公開的三大目的，能夠得到監(jiān)管層的認(rèn)可，按照正常邏輯來說，混改方案被批復(fù)應(yīng)該是分分鐘的事兒，而不是董事長對(duì)媒體無奈的說“唯一可以確定的是中央的決心”。

　　貳：炒作BAT入股或許引發(fā)國有資本和國企控制權(quán)旁落之爭

　　除了中央的決心是確定的之外，或許還可以確定的是，在如何達(dá)成聯(lián)通對(duì)混改的目標(biāo)上，監(jiān)管層或許對(duì)聯(lián)通提出的具體方案，或者具體措施存在爭議。

　　因此，此輪混改，從國資委和發(fā)改委監(jiān)管的角度，混改的目的就包括了：“啟動(dòng)企業(yè)內(nèi)在活力，在國企公司治理和市場化的經(jīng)營機(jī)制上見成效”的目標(biāo)。

　　方向相同，走哪條路可能存在爭議。

　　此前，中國聯(lián)通混改消息一出，市場開始炒作互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、騰訊、阿里或入股中國聯(lián)通的消息不斷，既是一次簡單的戰(zhàn)略合作協(xié)議簽署，都被市場解讀為混改相關(guān)，大有BAT一朝成為聯(lián)通大股東之勢頭。

　　但是中國聯(lián)通作為“國企”屬性，擁有巨額體量的，在國民經(jīng)濟(jì)中占有命脈性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施央企，此類緋聞或許會(huì)引發(fā)管理層對(duì)國有資本保值增值，以及國有企業(yè)控制權(quán)是否旁落的擔(dān)憂。

　　青萍起于風(fēng)末，盡管只是市場的猜測或者牽強(qiáng)之舉，但是隱憂可能并非不存在。

　　叁：國資委對(duì)混改的新思路是什么？

　　國資委主任肖亞慶在3月9日，對(duì)混改有兩個(gè)最新的表態(tài)：

　　1）適合在三四級(jí)企業(yè)搞混合所有制改革的就在三四級(jí)企業(yè)搞，有的企業(yè)希望層級(jí)再進(jìn)一步升高，要根據(jù)實(shí)踐的發(fā)展和效果來看。

　　2）混合所有制改革是要讓各個(gè)股東方、利益方都得到利益，以及如何能夠既保證國有資產(chǎn)的保值增值、防止流失，也要讓混合所有制中參與的市場主體和資方主體能夠真正參與公司治理。

　　顯然，國資委希望的是無論如何混改，從實(shí)踐出發(fā)，而不是一上來就動(dòng)筋骨，比如7家試點(diǎn)單位，類似聯(lián)通的混改是不是可以從專業(yè)公司開始？這樣混改參與的市場主體也能夠真正的有公司治理的參與權(quán)。

　　循序漸進(jìn)，在能突破的突破口進(jìn)行突破，尤其是各個(gè)股東方（嗯，國資委也是中國聯(lián)通大大股東）都受益，這個(gè)是混改的新動(dòng)向。

　　肆：聯(lián)通混改何去何從

　　2017年，聯(lián)通混改方案應(yīng)該不會(huì)一直等待監(jiān)管層審批中，這其中，聯(lián)通和監(jiān)管層估計(jì)在如何達(dá)成共同的混改目標(biāo)上，還需要就具體的方案進(jìn)行溝通。

　　以目前來看，在2016年，中國聯(lián)通與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，已經(jīng)進(jìn)行的非常深入了，可以說，幾乎能合作的領(lǐng)域都已經(jīng)了合作，但是合作的效果，卻并不是很明顯，并沒有為聯(lián)通業(yè)績帶來多少化學(xué)反應(yīng)的效應(yīng)。

　　所以，就實(shí)踐效果而言，跨界和協(xié)同的價(jià)值，很容易引發(fā)質(zhì)疑，既互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)聯(lián)通混改到底能夠帶來多大價(jià)值。

　　如果說只剩下資本層面和控制權(quán)的合作了，那么，這可能需要符合國資委對(duì)混改的新思路，那么如何平衡，可能是藝術(shù)的問題了。

　　不過聯(lián)通混改還是非常值得期待，作為電信行業(yè)始終的先行先試者，我們拭目以待。