行業(yè)由快向好，維持“增持”評級

政策扶持疊加市場需求提升，我們認為19年新能源車仍處高景氣；光伏行業(yè)呈現(xiàn)明顯邊際改善，產(chǎn)業(yè)鏈圍繞降低生產(chǎn)及運營成本將形成集聚效應，推動優(yōu)勢產(chǎn)能快速向低電價地區(qū)轉移；棄風率及棄風電量雙降，帶來風電場運營效益明顯提升，全面競價明確全生命周期度電成本取向；我們預計工控行業(yè)2019-2020年仍是自動化升級大年，關注企業(yè)內(nèi)生增長；新批準特高壓項目帶來18-19年千億增量投資；維持對行業(yè)的“增持”評級。

新能源車：“質”“量”并重，三條主線布局投資機會

政策扶持疊加市場需求提升，我們認為19年新能源車仍處高景氣，預計19年新能源車銷量152萬輛，動力電池需求量74.6gwh。政策是否設置補貼過渡期或將影響新能源車產(chǎn)銷和動力電池生產(chǎn)備貨的節(jié)奏。我們認為19年高鎳化和軟包化趨勢繼續(xù)，電池格局繼續(xù)優(yōu)化，濕法隔膜或將加速洗牌。三條主線挖掘投資機會：1、格局優(yōu)化或者穩(wěn)定的龍頭，關注寧德時代、璞泰來、天賜材料；2、海外供應鏈，關注星源材質、恩捷股份；3、高鎳和軟包相關受益標的，關注杉杉股份、當升科技、億緯鋰能、新綸科技。

新能源：光伏政策底走向需求底，風電迎接競價上網(wǎng)新挑戰(zhàn)

我們認為光伏行業(yè)已呈現(xiàn)一定程度的邊際改善，產(chǎn)業(yè)鏈價格急跌后階段性筑底，落后產(chǎn)能出清后有望迎來供需結構優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)鏈圍繞降低生產(chǎn)及運營成本將形成集聚效應，推動優(yōu)勢產(chǎn)能快速向低電價地區(qū)轉移。平價上網(wǎng)有望加速，我們認為今明兩年將是平價上網(wǎng)前的最后一輪收縮周期，選擇在逆周期布局龍頭。棄風率及棄風電量雙降，帶來風電場運營效益明顯提升。競爭性配置政策明確對于風電場全生命周期度電成本的取向，更關注發(fā)電能力及全生命周期內(nèi)的服務能力。我們看好行業(yè)集中度進一步提升，推薦龍頭企業(yè)通威股份、金風科技、天順風能。

工控：預計未來兩年仍是自動化升級大年，關注企業(yè)內(nèi)生增長

2018年上半年工控自動化依然延續(xù)了2017年以來的良好增長態(tài)勢，受宏觀經(jīng)濟及行業(yè)周期影響，8月份以來龍頭企業(yè)出現(xiàn)訂單增速放緩等情況。我們認為制造業(yè)轉型升級仍將繼續(xù)，產(chǎn)品精細化發(fā)展將成為公司年底及明年上半年的重中之重。本土品牌繼續(xù)深耕行業(yè)，龍頭企業(yè)有望憑借資金和技術優(yōu)勢不斷擴大市場份額。推薦麥格米特、建議關注龍頭匯川技術。

特高壓：千億增量投資，建設有望加速

我們認為盤活新能源發(fā)電和解決環(huán)境問題是特高壓的發(fā)展導向，以基建拉動投資是特高壓發(fā)展的催化劑，目前特高壓外部動力和催化劑已經(jīng)顯現(xiàn)。我們測算18年新批準項目總投資約1600-1700億，建設有望加速。特高壓主設備廠商份額相對穩(wěn)定，受益明顯。建議關注國電南瑞、平高電氣。

風險提示：新能源車產(chǎn)銷不達預期，產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長低于預期；光伏裝機增速低于預期，行業(yè)競爭激烈程度超預期；風電裝機不達預期、棄風限電改善不達預期；國內(nèi)制造業(yè)復蘇強度不及預期。