新能源車:不懼補(bǔ)貼退坡,靜待爆款放量。2018年新版補(bǔ)貼政策發(fā)布以來,車企緊隨政策調(diào)整產(chǎn)品策略升級車型,高續(xù)航里程/高性價比的車型陸續(xù)推出。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),phev銷量方面,前10個月銷量前10名基本以自主品牌為主,與往年不同的是榜單中出現(xiàn)了2款合資高端車型,分別為排名第6的bmw530le、排名第8的bmwx1,累計銷量分別為10392輛、5834輛。ev銷量方面,蔚來es8累計交付6766輛,預(yù)計11月和12月每月交付2500輛,全年累計可達(dá)1萬輛目標(biāo);榮威marvelx 10月份交付1022輛,環(huán)比增長429.53%,預(yù)計11月和12月將繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。下游中高端產(chǎn)品持續(xù)放量,消費(fèi)者觀念不斷升級,新能源汽車產(chǎn)品通過提升品牌形象獲得較高的品牌溢價能力,減輕對補(bǔ)貼的依賴程度,實現(xiàn)新能源汽車從補(bǔ)貼驅(qū)動邁入消費(fèi)驅(qū)動新階段。隨著雙積分制政策的實施,靜待下游新能源汽車爆款放量,2019/2020年行業(yè)需求有望實現(xiàn)40%以上的高速增長。 另外,大眾集團(tuán)計劃到2020年推出超過30款新能源車型,其中一半將在中國本土生產(chǎn)。在中國,大眾計劃2020年生產(chǎn)40萬輛電動車,到2025年計劃達(dá)到150萬輛。奧迪也公布電動車本土化戰(zhàn)略布局:4年投入150億,在未來8年一汽奧迪將引入40款電動國產(chǎn)車型。teslamodel 3也將于2019年底實現(xiàn)國產(chǎn)化,未來下游中高端產(chǎn)品的持續(xù)投放,將會不斷改善新能源汽車市場的消費(fèi)格局,促進(jìn)行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。 投資建議:關(guān)注三大主線:1)集中化:當(dāng)前時點(diǎn)看好抗壓能力更強(qiáng)的鋰電龍頭,重點(diǎn)推薦:寧德時代、億緯鋰能;2)高鎳化:當(dāng)前ncm811研發(fā)進(jìn)展略超預(yù)期,18/19年有望成為高鎳三元的超額利潤年。重點(diǎn)推薦:當(dāng)升科技、新宙邦、杉杉股份;3)全球化:重點(diǎn)推薦璞泰來、旭升股份、恩捷股份、星源材質(zhì)、新宙邦、宏發(fā)股份、三花智控等;

新能源:預(yù)計2022年光伏組件成本可降至1元/w。近日,中國光伏行業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長王勃華表示,制造端1-9月產(chǎn)能利用情況分化明顯,體量大的企業(yè)全年利用率保持在70%以上,體量小的不到50%。國內(nèi)市場情況,國內(nèi)1-10月份新增裝機(jī)約36gw,累計裝機(jī)超過165gw,集中式下降約四成。前三季度分布式僅有2%的增長。國際市場情況,1-10月份,進(jìn)出口情況呈現(xiàn)增長態(tài)勢。增長率14.6%。從去年開始出口額第一次走出負(fù)增長。硅片和電池片表現(xiàn)出價減量增。組件出口額、出口量均上升。組件出口額回升80%,9月份就已經(jīng)超過去年全年出口額。價格趨勢方面,同步制造端,產(chǎn)業(yè)鏈四個制造端價格下降非?？?其中比較典型的隆基,一年內(nèi)9次降價。王勃華表示,產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度非?？?2022年,組件成本可降低為1元/w。預(yù)計2022年仍會有30%左右的下降,主要表現(xiàn)在技術(shù)方面。技術(shù)趨勢方面,轉(zhuǎn)換效率記錄將會更新加速。王勃華指出,目前產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在面臨新的形勢,如今更重要的是要拼質(zhì)量,目前的政策形勢和之前也大有不同,要用新的形勢來面對,才會使行業(yè)快速健康的發(fā)展。

投資建議:配額制有望加速落地,從而有效提高非水可再生能源的消納水平,同時綠證也將有效緩解補(bǔ)貼拖欠壓力,從制度上保障了風(fēng)電和光伏的長期發(fā)展空間。風(fēng)電重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能;光伏重點(diǎn)推薦正泰電器、通威股份、隆基股份、陽光電源及林洋能源等。

電力設(shè)備與工控:智能電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)入配電網(wǎng)投資時期:近年來,隨著特高壓骨干網(wǎng)架建成及新能源大規(guī)模接入,配網(wǎng)投資補(bǔ)欠賬的進(jìn)程正在加快。2017年,我國110kv以下(含110kv)電網(wǎng)投資規(guī)模達(dá)3,064億元,2013-2017年間投資復(fù)合增速達(dá)到11.48%,投資結(jié)構(gòu)從2013年的51.5%上升到了57.4%,平均每年提升1.48pcts。從行

業(yè)動態(tài)來看,配網(wǎng)自動化、增量配電網(wǎng)及電力信息化等領(lǐng)域?qū)⒊蔀橥顿Y重點(diǎn)。2018年9月7日,能源局集中批復(fù)14條特高壓線路,意在拉基建穩(wěn)增長。其中青海-河南±800kv特直項目于10月25日獲得發(fā)改委核準(zhǔn),并于11月7日正式開工。從節(jié)奏上來看,18/19年將是核準(zhǔn)大年,還有3直6交項目將在18q4核準(zhǔn)完成。14條線路預(yù)計總投資規(guī)模在2000億以上。投資建議:重點(diǎn)推薦技術(shù)領(lǐng)先的特高壓主設(shè)備龍頭企業(yè)。特高壓主設(shè)備產(chǎn)品技術(shù)門檻高,市場集中度高,主要的參與企業(yè)包括國電南瑞、平高電氣、許繼電氣、特變電工和中國西電等。從訂單規(guī)模測算及各家的市占率來看,這14條線路將給這些企業(yè)帶來10%以上的營收彈性。考慮到特高壓設(shè)備毛利率凈利率水平均遠(yuǎn)高于高壓和中低壓電氣設(shè)備,預(yù)計帶來的利潤彈性會更高?；谶^往電網(wǎng)基建對特高壓相關(guān)公司的影響來看,每一波特高壓建設(shè)高峰都伴隨著相關(guān)公司經(jīng)營業(yè)績的大幅提升和股價的快速上漲。我們重點(diǎn)推薦:平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、中國西電和特變電工。

風(fēng)險提示:新能源汽車銷量低于預(yù)期、光伏裝機(jī)低于預(yù)期、風(fēng)電復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期等。

本周組合:通威股份、隆基股份、正泰電器、平高電氣、寧德時代、國電南瑞、金風(fēng)科技

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