輸變電設(shè)備主流企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)將是向上的，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整中有一定性價(jià)比。自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)一旦行業(yè)需求企穩(wěn)，有競(jìng)爭(zhēng)力的主流企業(yè)可能有戰(zhàn)略級(jí)買點(diǎn)。新能源汽車中游的盈利能力在走近底部，有望在2019年中見底;目前，三元電池、電解液格局率先穩(wěn)定。光伏板塊可能有政策性修正?？傮w看，2019年特別是下半年，板塊基本面走勢(shì)會(huì)顯著好于2018年，部分領(lǐng)域可能會(huì)有值得珍惜的投資機(jī)會(huì)。

　　估值進(jìn)入合理區(qū)間。新能源車中游估值接近最近4年低位，自動(dòng)化板塊處于較低位置，而輸變電板塊估值創(chuàng)10年新低。其中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值在合理區(qū)間，而二三線企業(yè)調(diào)整幅度更大。

　　輸變電裝備板塊有性價(jià)比。電力設(shè)備經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)能穿越2007-2015年周期的本質(zhì)是能將投資轉(zhuǎn)嫁給全國(guó)消費(fèi)者，只要用電量能穩(wěn)住，電網(wǎng)投資在本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整中大概率能維持住，再考慮到特高壓周期投資，主流企業(yè)經(jīng)營(yíng)是向上的。

　　新能源汽車中游的盈利能力正在走近底部。國(guó)內(nèi)具有性價(jià)比的新能源車款系在增多，出租、網(wǎng)約車可能出現(xiàn)政策驅(qū)動(dòng)的增量，預(yù)計(jì)需求走勢(shì)會(huì)延續(xù)，海外2020年可能對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)啟動(dòng)比較有力的拉動(dòng)。但動(dòng)力電池及相關(guān)領(lǐng)域供給的快速擴(kuò)張，造成產(chǎn)業(yè)盈利呈現(xiàn)周期性特點(diǎn)。目前，原材料、電池材料板塊盈利能力仍在下行，考慮到有效產(chǎn)能的利用率，以及大部分參與者已難以支撐新一輪大擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)行業(yè)性盈利情況有望在2019年中附近見底。在此之前，有效供給瓶頸較明顯的是三元電芯，盈利能力已見底的是電解液。

　　等待自動(dòng)化板塊的戰(zhàn)略性買點(diǎn)。國(guó)內(nèi)草莽創(chuàng)業(yè)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，部分企業(yè)已形成了明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，且其運(yùn)營(yíng)效率、擴(kuò)張成本的領(lǐng)先程度還在擴(kuò)大。近幾個(gè)季度，國(guó)內(nèi)需求情況走弱，但長(zhǎng)期來(lái)看，該產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)性、必要性都會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，一旦行業(yè)需求走勢(shì)企穩(wěn)，應(yīng)該就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的戰(zhàn)略級(jí)買點(diǎn)。

　　光伏可能會(huì)有政策修正，主線還是成本下降。5月光伏新政國(guó)內(nèi)裝機(jī)帶來(lái)大擾動(dòng)和盈利壓力，后續(xù)可能會(huì)有政策修正。主流企業(yè)將通過(guò)海外市場(chǎng)對(duì)沖部分國(guó)內(nèi)壓力，但全球供需恢復(fù)還需要數(shù)個(gè)季度時(shí)間，企業(yè)的分化和集中度提高將非常顯著。風(fēng)電的交貨周期已經(jīng)開始，后續(xù)盈利能力有望企穩(wěn)。