（原標(biāo)題：賽摩電氣高溢價(jià)收購廣浩捷 或?qū)⒚媾R11.83億商譽(yù)承壓）

電氣 對頗為執(zhí)著，距對其收購失敗僅一個(gè)半月又決定重啟收購。

12月2日晚間，賽摩電氣發(fā)布公告稱，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購珠海市廣浩捷精密機(jī)械有限公司（下簡稱“廣浩捷”）100 %，交易對價(jià)為6億元，增值率為604.88%。同時(shí)，公司擬向不超過5名投資者非公開發(fā)行股票募集不超過3.32億元的配套資金。其中2.67億元用于支付此次交易所需現(xiàn)金對價(jià)，4500萬元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

這是賽摩電氣第二次對廣浩捷發(fā)起收購，距今年10月19日宣布終止收購廣浩捷不過才一個(gè)半月。

賽摩電氣自2015年上市以來共耗資8.38億元完成收購了4家公司，今年前三季度公司的凈利潤僅為2655.04萬元，而廣浩捷今年前三季度已實(shí)現(xiàn)凈利潤6454.39萬元（未經(jīng)審計(jì)），若此次收購成功，將為賽摩電氣業(yè)績帶來不小的貢獻(xiàn)。

不過，與此同時(shí)也將造成高額商譽(yù)，若收購成功公司商譽(yù)預(yù)計(jì)將達(dá)11.83億元，而目前公司總資產(chǎn)僅為18.28億元。

收購標(biāo)的曾被指估值虛高

此次交易對方作為業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)人承諾，2018-2020年廣浩捷的歸母扣非凈利分別為4500萬元、5500萬元及7000萬元。據(jù)收購草案披露，標(biāo)的公司目前經(jīng)營情況良好，2018年前三季度已實(shí)現(xiàn)凈利潤6454.39萬元（未經(jīng)審計(jì)）。

賽摩電氣稱，短期內(nèi)重啟重組符合上市公司發(fā)展目標(biāo)的戰(zhàn)略舉措。智能制造產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域較廣，除內(nèi)生性增長外，外延式并購是上市公司實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的重要手段之一。

早在2017年5月上市公司就開始籌劃收購廣浩捷。2017年10月15日，上市公司披露重組預(yù)案，擬作價(jià)6億元收購廣浩捷100%股權(quán)。重組耗時(shí)長達(dá)一年，最終于今年10月19日宣布終止此次重組。對于交易終止的原因，上市公司表示，是因交易歷時(shí)較長，資本市場發(fā)生較大變化，為切實(shí)維護(hù)上市公司和廣大投資者利益，經(jīng)公司董事會(huì)研究并經(jīng)與交易各方友好協(xié)商，最終終止了收購事項(xiàng)。

值得注意的是，廣浩捷曾被質(zhì)疑估值虛高。2016年3月，金航投資向廣浩捷增資3000萬元，持有廣浩捷8.60%的股份，2017年3月金航投資以3401.30萬元的價(jià)格出售其持有的8.60%的股權(quán)，以此計(jì)算當(dāng)時(shí)廣浩捷的估值為3.96億元，然而據(jù)并購草案，廣浩捷在評(píng)估基準(zhǔn)日2017年12月31日的評(píng)估價(jià)值為6.03億元，9個(gè)月其增值幅度高達(dá)52.41%，被指估值虛高。

高溢價(jià)收購或?qū)⒚媾R11.83億商譽(yù)承壓

賽摩電氣于2015年5月上市，上市之初主要從事煤能源及其他礦物料的計(jì)量及采樣設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為電子皮帶秤、稱重給煤機(jī)、稱重給料機(jī)、機(jī)械自動(dòng)采樣設(shè)備，產(chǎn)品主要供應(yīng)火力發(fā)電廠等。上市之后公司積極謀求轉(zhuǎn)型，開始布局機(jī)器人、局域智能物流等領(lǐng)域，2016年收購了合肥雄鷹、南京三埃、武漢博晟，2017年又收購了積碩科技，收購4家公司共耗資8.38億元。

4家公司均做出了業(yè)績對賭，其中武漢博晟承諾2016年的扣非凈利潤為706萬元，最終實(shí)現(xiàn)675.63萬元；南京三埃承諾2017年的扣非凈利潤為2966萬元，僅實(shí)現(xiàn)2493.96萬元，未實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾。

賽摩電氣通過并購公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了快速增長，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤5645.56萬元，同比增長70.36%，其中收購的3家公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤5444萬元，占公司凈利潤的96.43%。

然而好景不長，2017年賽摩電氣業(yè)績就發(fā)生“腰斬”，凈利潤僅為2555.40萬元，今年前三季度公司的凈利潤為2655.04萬元。此次收購標(biāo)的廣浩捷2018年前三季度已實(shí)現(xiàn)凈利潤6454.39萬元（未經(jīng)審計(jì)），若收購成功將為公司帶來不小的利潤。

收購也為公司帶來高額商譽(yù)。截至今年9月底，賽摩電氣的公司總資產(chǎn)為18.28億元，賬面商譽(yù)達(dá)6.15億元，占總資產(chǎn)比例高達(dá)33.91%。此次收購廣浩捷預(yù)計(jì)將形成商譽(yù)5.68億元，若完成收購公司的商譽(yù)將達(dá)11.83億元。

本文來源：長江商報(bào) 作者：賀夢潔