短期觀點-氣十條不是去年收官了么，為什么還有霧霾？ 本次霧霾強度嚴重，持續(xù)性長，范圍也很廣，不只是北京，上海也很嚴重，并且現(xiàn)在只是十一月&十二月初， 未來 12 和 1 月都是傳統(tǒng)的霧霾高峰期。這次的霧霾根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的說法，從 11/30 開始傳輸通道是從西南方向進京的， 12/1 號上午之后變?yōu)閺臇|南通道傳導到北京，北京周邊污染源很多， 不同方向分階段進京就對北京產(chǎn)生持續(xù)污染，當然北京也有本地污染源。 但我們不禁要問，大氣十條去年不是收官了嗎，過去三年的治理難道沒有效果嗎？過去三年我們是真的在治理嗎？

　　關(guān)于霧霾和環(huán)保的反饋，公眾主要有兩個觀點（1）、大家看到了霧霾的返場;（2）、十一月份的霧霾比同期反彈超過 50%，是不是不一刀切就不行？

　　社會上乃至政府間對霧霾以至環(huán)保的觀點， 都存在很大的誤區(qū)： 治理霧霾主要靠關(guān)，治理環(huán)境主要靠一刀切，在過去的三年“ 環(huán)境” 在治理，但“環(huán)?！?處于很尷尬的冷場地位。 但今年一刀切已不具備經(jīng)濟基礎， 目前形勢下已經(jīng)切不下去，今年河北的企業(yè)的開工率都在恢復， 10 月份粗鋼產(chǎn)量達到歷史最高， 霧霾再度襲來的同時，一刀切的缺點暴露無遺， 環(huán)境靠關(guān)停是深入人心的，但關(guān)停只能解決短期問題。經(jīng)濟是有周期的，經(jīng)濟好的時候可以一刀切，經(jīng)濟不好的時候不可以一刀切，今年政府對 PM2.5 的目標從 5%下降到了 3%， 已然在下調(diào)治理的預期，但整個十一月的 PM2.5 不單沒有下降， 卻是增加了 50%! 過去 3 年的功勞和成果可能都是淪為社會輿論下的徒勞無功，一刀切這種在經(jīng)濟可承受時短期有效，一旦停止效果全無的方法必然面臨被拋棄的結(jié)局。

　　為什么環(huán)保股在過去三年沒有表現(xiàn)，因為環(huán)境靠關(guān)停也就沒有環(huán)保設施加裝的實際需求，環(huán)保股自然不會漲，不僅是大氣治理領(lǐng)域，其他子領(lǐng)域也一樣。如果我們過去靠的是短暫的、 即時的處理方式達到了驚人但短暫的效果，未來只有通過環(huán)保一條路。 現(xiàn)在加裝設備是來不及的，如果這次霧霾和十二月份的霧霾能夠讓大家清醒意識到環(huán)保的長效機制是什么，明年的冬天的污染是不是可以通過明年前半年的加裝設備達到效果呢，如果不是，那么政府的態(tài)度和動作就過慢了。所以我們覺得環(huán)保的投資的機會在 18 年就會產(chǎn)生，這個結(jié)論首先是從大的環(huán)境決定的： （1） 總的投資會增加; （2） 資金層面會放松， 這都會對具有資金敏感型屬性的環(huán)保行業(yè)帶來影響; 其次，內(nèi)部有更重要的因素：政府對環(huán)保的觀點會有改變，轉(zhuǎn)為長效的機制上去。只有這樣環(huán)保企業(yè)才會有相關(guān)的收益出現(xiàn)，環(huán)保行業(yè)才會被優(yōu)先考慮。上周我們發(fā)布觀點，表示回調(diào)的時候是需要冷靜的時候，在十一月初整個股市和環(huán)保股是有明顯反彈，大家的情緒很高漲，我們在 10 月底部進行了推薦（詳見每期周報） ，但是在十一月中高點的時候我們沒有再發(fā)聲，因為我們覺得當時的情緒過于樂觀而進展需要過程，我們認為大概率會有回調(diào)和有波折，而在上周回調(diào)較多的時候，我們也提醒大家， 對環(huán)保的中長期要保持樂觀，但因為大的環(huán)保所需要的宏觀的方向、以及環(huán)保的認識在未來一年內(nèi)會出現(xiàn)變化， 我們認為環(huán)保在 18 年底-19 年是處于關(guān)注度逐步增加和基本面逐漸恢復的過程。