投資觀點(diǎn):貿(mào)易沖突暫緩,電新板塊有望繼續(xù)向好。造車新勢(shì)力逐步發(fā)力,鯰魚效應(yīng)凸顯,國內(nèi)車企正逐步由搶補(bǔ)貼向搶市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。目前新能源車行業(yè)保持高景氣度,我們建議重點(diǎn)關(guān)注正極材料和隔膜產(chǎn)業(yè)鏈,建議關(guān)注:當(dāng)升科技,恩捷股份。光伏方面,供應(yīng)鏈價(jià)格總體繼續(xù)保持穩(wěn)定,不僅單晶perc需求火熱,多晶也因?yàn)橄惹伴_工率持續(xù)下降而使得近期供應(yīng)略為緊張,價(jià)格有所提升。前期政策底已被驗(yàn)證,未來向好。產(chǎn)業(yè)出清落后產(chǎn)能,技術(shù)進(jìn)步神速。建議提前布局龍頭,平價(jià)之后將迎來高速發(fā)展。

新能源汽車:新能源車市場(chǎng),蔚來es8第1萬輛在合肥工廠正式下線,蔚來es8定位中大型suv,補(bǔ)貼后售價(jià)超過25萬,并且es6從12月1日開始預(yù)訂。造車新勢(shì)力逐步發(fā)力,鯰魚效應(yīng)凸顯。國內(nèi)車企正逐步由搶補(bǔ)貼向搶市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。目前新能源車行業(yè)保持高景氣度,我們建議重點(diǎn)關(guān)注正極材料和隔膜產(chǎn)業(yè)鏈,建議關(guān)注:當(dāng)升科技(高鎳三元正極材料),恩捷股份(濕法隔膜龍頭),星源材質(zhì)(干法隔膜龍頭),杉杉股份(正極材料核心標(biāo)的),寧德時(shí)代(具備全球競(jìng)爭力的動(dòng)力電池企業(yè)),億緯鋰能(具備資本競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的動(dòng)力電池企業(yè))。給予以上公司“買入”評(píng)級(jí)。

新能源發(fā)電:本周風(fēng)電方面沒有重大消息,我們依舊維持原來的觀點(diǎn),行業(yè)裝機(jī)未來三年有一定的增速,但是并不會(huì)出現(xiàn)大的爆發(fā)式搶裝,項(xiàng)目是否執(zhí)行取決于收益水平。棄風(fēng)率下降雖然空間有限,但總體是處于下降通道,運(yùn)營商盈利能力提升,相對(duì)看好運(yùn)營端。制造端目前有較大的降本壓力,但我們依然看好龍頭企業(yè)在平價(jià)之后市占率和利潤率雙升的潛力。關(guān)注標(biāo)的:金風(fēng)科技、禾望電氣。光伏方面,本周供應(yīng)鏈價(jià)格總體繼續(xù)保持穩(wěn)定,不僅單晶perc需求火熱,多晶也因?yàn)橄惹伴_工率持續(xù)下降而使得近期供應(yīng)略為緊張,價(jià)格有所提升。我們依舊認(rèn)為第一,前期政策底已被驗(yàn)證,未來向好。第二,產(chǎn)業(yè)出清落后產(chǎn)能,技術(shù)進(jìn)步神速。第三,提前布局龍頭,平價(jià)之后將迎來高速發(fā)展。近期是新能源政策出臺(tái)窗口期,市場(chǎng)有望迎來反彈。關(guān)注標(biāo)的:隆基股份、通威股份、陽光電源、正泰電器。

工控儲(chǔ)能:11月制造業(yè)pmi降至榮枯線,經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著。與之相對(duì),減稅、降準(zhǔn)持續(xù)落地,個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法公開征求意見,高層“應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力采取對(duì)策,補(bǔ)民營和中小企業(yè)短板”態(tài)度明確,三季報(bào)顯示通用自動(dòng)化整體向好趨勢(shì)未變,龍頭公司業(yè)績?cè)鏊亠@著高于行業(yè)平均。此外,近期回購細(xì)則推出與紓困資金擴(kuò)容,繼續(xù)推薦行業(yè)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)匯川技術(shù)及技術(shù)平臺(tái)型公司麥格米特。儲(chǔ)能方面,cnesa統(tǒng)計(jì),上半年全球新建電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目增長147%,99%的新項(xiàng)目都是鋰電項(xiàng)目,在我國電力體制改革深入實(shí)施背景下,隨著儲(chǔ)能技術(shù)進(jìn)步與成本下降,“儲(chǔ)能+”應(yīng)用領(lǐng)域逐步打開,儲(chǔ)能商業(yè)化有望進(jìn)入高增長期。推薦標(biāo)的:卡位調(diào)頻市場(chǎng)的科陸電子。

電力設(shè)備:1-10月份,電源工程完成投資1919億元,同比下降2.9%;電網(wǎng)工程完成投資3814億元,同比下降7.6%。下半年以來,電網(wǎng)投資增速有所改善。國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》,今明兩年有望核準(zhǔn)12條特高壓工程。繼續(xù)看好電網(wǎng)投資重心從輸電向配電的轉(zhuǎn)移,推薦國電南瑞。

風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車政策不及預(yù)期、電改不及預(yù)期、新能源政策不及預(yù)期。