每經(jīng)編輯 祝裕

10月30日晚間，中科電氣（300035，sz）發(fā)布三季度報告，對外披露了今年截至目前取得的優(yōu)異業(yè)績：前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元，實現(xiàn)凈利潤 7250.47萬元，比上年同期分別增長54.00%、78.43%。

值得注意的是，2017年以來，中科電氣一直保持著業(yè)績的高速增長。2017年，中科電氣實現(xiàn)營業(yè)收入 4.15億元，實現(xiàn)凈利潤4953.14 萬元，同比分別增長154.98%、118.04%。

目前來看，中科電氣前三季度業(yè)績已經(jīng)遠超去年全年業(yè)績，這也意味著，如無意外，中科電氣2018年報也將繼續(xù)業(yè)績高增長態(tài)勢。

對于營業(yè)收入及凈利潤的大幅度增長，中科電氣在三季度報中提到，主要原因之一是合并范圍增加和業(yè)務增長所致。

據(jù)了解，去年上半年，中科電氣以4.88億元完成了對中科星城97.6547%股權的收購（收購后持股比例為99.99%），正式涉足鋰電池負極材料領域；今年年初，中科電氣又以現(xiàn)金2.4億元成功收購貴州格瑞特100%股權，打通了負極材料石墨化加工環(huán)節(jié)，進一步延伸和完善了鋰電負極業(yè)務的產(chǎn)業(yè)鏈。

與此同時，嘗到甜頭的中科電氣，在9月底還宣布擬募資5.33億，繼續(xù)加碼鋰電池負極材料生產(chǎn)研發(fā)。

此外，今年以來，中科電氣的傳統(tǒng)主業(yè)磁電裝備業(yè)務也得以恢復，在雙重利好的刺激下，中科電氣業(yè)績也得到了持續(xù)的大幅增長。

并購疊加效應顯現(xiàn)

進入2018年第三季度，中科電氣實現(xiàn)營業(yè)收入1.67億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤則為2187.96萬元，同比分別增長54.99%、81.66%；與此同時，前三季度，中科電氣在這兩個項目上取得的成績分別為4.2億元、7250.47萬元，同比分別增長54%、78.43%。

中科電氣此前稱，業(yè)績增長的主要原因：一是子公司中科星城和格瑞特納入合并報表范圍；二是受鋼鐵企業(yè)效益進一步改善，行業(yè)運行穩(wěn)中向好的影響，公司磁電裝備業(yè)務訂單、收入增加；三是公司鋰電負極材料產(chǎn)量和銷量增長，收入增加；四是公司投資的寧波科泓產(chǎn)業(yè)投資中心產(chǎn)生投資收益。

毫無疑問，中科電氣對中科星城及格瑞特的收購優(yōu)勢疊加效應，現(xiàn)如今開始顯現(xiàn)，這在中科電氣此前披露的業(yè)績報告數(shù)據(jù)中，已能看到這一趨勢。

中科電氣半年報數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.54億元，比上年同期增長53.36%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5719萬元，比上年同期增長69.92%。其中，中科星城實現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元，實現(xiàn)凈利潤1717.06萬元；格瑞特實現(xiàn)營業(yè)收入2992.08萬元，實現(xiàn)凈利潤307.57萬元（2018年1月9日，中科電氣完成對格瑞特的資產(chǎn)過戶，1月份開始納入合并財務報表范圍）。

對比可見，兩家新晉子公司對中科電氣業(yè)績支撐作用明顯。

實際上，中科電氣對此“謀劃”已久。早在2016年，中科電氣就提出進軍鋰電負極行業(yè)，并于2017年初成功收購了專注于鋰離子電池負極材料的研發(fā)和生產(chǎn)十多年的中科星城；今年初，中科電氣又戰(zhàn)略收購格瑞特，極大地延伸和完善了新能源材料業(yè)務的產(chǎn)業(yè)鏈。

對于剛收購完成的格瑞特，中科電氣稱，收購既可緩解中科星城石墨化加工供需緊張的局面，又有利于其對產(chǎn)品質量的控制及進一步壓縮生產(chǎn)成本，從而提高中科星城產(chǎn)品的核心競爭力和開拓市場的能力，進一步提升公司的盈利水平。

優(yōu)勢疊加不僅限于業(yè)績提升方面。中科電氣半年報披露稱，中科星城獲得發(fā)明專利1項，正在申請并獲得受理的發(fā)明專利15項，格瑞特正在申請并獲得受理的發(fā)明專利4項。

此外，由中科星城與湖南大學聯(lián)合申報，由中科星城主導的“動力型鋰離子電池炭包覆石墨負極材料關鍵技術創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化”項目，榮獲2017年度“湖南省科學技術進步獎”三等獎。格瑞特納入貴州省省級重大項目庫，并被評為“2018年貴州省‘千企改造’工程市州級重點企業(yè)”。

中科星城趕上第一梯隊

實際上，對于中科星城而言，并入上市公司體系后，也在逐步壯大。

兩年前，中科電氣還在公告中表示，中科星城處于國內鋰離子電池負極材料生產(chǎn)企業(yè)第二梯隊。

而今年6月，中科電氣在接受機構調研時指出，中科星城與第一梯隊主要是在產(chǎn)量上還存在差異，“其中動力電池領域中科星城與第一梯隊不相上下，某些方面更有優(yōu)勢；消費電池領域中科星城不如第一梯隊，但對未來有信心。”

此前有報告指出，目前，國內鋰離子電池負極材料生產(chǎn)企業(yè)眾多，形成了“三大五小”的市場格局，日本三菱化學等國際廠商也在國內設廠，其余多為規(guī)模小、技術水平低的企業(yè)。未來幾年，國內鋰電負極材料生產(chǎn)企業(yè)的競爭主要體現(xiàn)在第二梯隊企業(yè)對第一梯隊企業(yè)的追趕，以及第二梯隊企業(yè)之間的競爭，行業(yè)集中度將進一步提高，行業(yè)內企業(yè)面臨較大的市場競爭。

中科電氣方面表示，中科星城已做足內功，其專職研發(fā)團隊為行業(yè)最強之一。目前來說，資本投入是企業(yè)壯大的關鍵硬件之一，其次是客戶關系實現(xiàn)戰(zhàn)略架構聯(lián)盟以及產(chǎn)品的準確定位。做好產(chǎn)業(yè)布局，不犯戰(zhàn)略錯誤，進入第一梯隊問題不大。

與此同時，根據(jù)披露，中科星城目前定位是動力電池，但消費電池也會發(fā)力，將會聚焦龍頭企業(yè)，最終實現(xiàn)國內與國外的市場均衡。未來動力電池占比80%左右。

中科電氣此前接受機構調研時介紹，今年上半年，中科星城訂單800~1000噸/月，下半年訂單預計1200~1500噸/月，累計1.2萬~1.5萬噸/年。上半年人造石墨排產(chǎn)不到1萬噸，寧鄉(xiāng)基地處于滿產(chǎn)狀態(tài)，貴州新基地將提供產(chǎn)線與產(chǎn)能支持，全年計劃均按預期在走。目前公司主要客戶國內行業(yè)排名前十基本都有，國際市場一直在穩(wěn)步推進，部分客戶已進入中試，預計今明年會批量生產(chǎn)。

中科電氣介紹，公司自我定量每年30%～50%的增長，根據(jù)該增長幅度提前做好產(chǎn)能布局，貴州會成為重要的負極生產(chǎn)基地，預計將達到5萬噸產(chǎn)能。公司每年會不斷追加投入以滿足客戶需求，每年度固定資本追加涉及技術的更新與完善，包括品質完善與成本控制?！霸牧涎由煜敕隙ㄓ校瑧?zhàn)略布局肯定要不斷完善。”

強化負極材料優(yōu)勢

通過對中科星城及格瑞特的收購，中科電氣已實現(xiàn)鋰電池負極材料的產(chǎn)業(yè)初步布局，具備相應的技術儲備和人才積累。但應該注意到，中科電氣的目標不止于此。

9月底，中科電氣宣布擬以非公開發(fā)行股票的方式，募集資金總額不超過5.33億元（含本數(shù)），將投資于鋰電負極相關項目，其中包括1.5萬噸鋰電池負極材料及1萬噸石墨化加工建設項目、中科星城鋰電池負極材料研發(fā)中心升級改造項目以及補充流動資金。

分析指出，目前新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，未來將帶動鋰電池負極材料市場需求，此外，消費類電子產(chǎn)品及儲能市場發(fā)展前景也為樂觀。

但同時，也必須注意到，全球負極材料產(chǎn)業(yè)集中度極高，目前鋰離子電池負極材料生產(chǎn)企業(yè)主要在中國和日本，未來幾年，國內負極生產(chǎn)企業(yè)的競爭主要體現(xiàn)在國內領先企業(yè)之間的競爭以及國內領先企業(yè)與國際企業(yè)之間的競爭，行業(yè)集中度將進一步提高。

在市場競爭不斷加劇的行業(yè)背景下，產(chǎn)品的技術領先性和性能及質量可靠性將成為關鍵的競爭因素，持續(xù)穩(wěn)固并且深化公司的研發(fā)能力具有迫切性。

因此，分析指出，通過鋰電池負極材料研發(fā)中心升級改造項目的建設，中科星城可以進一步加大對鋰離子電池負極材料產(chǎn)品的研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結構，提高高附加值產(chǎn)品的占比，獲取更高的利潤率水平。

此外，石墨化工序作為鋰電池負極材料生產(chǎn)工藝中的重要環(huán)節(jié)，隨著負極材料產(chǎn)能增長，石墨化加工的需求也相應增長。由于近年淘汰落后產(chǎn)能政策的實施和加強環(huán)保監(jiān)管，低端產(chǎn)能的石墨化工廠被淘汰；同時，隨著環(huán)境友好的電爐煉鋼技術推廣，快速地拉動了石墨電極的需求和價格上漲，導致鋰電池負極材料生產(chǎn)工藝中所需的石墨化工序面臨產(chǎn)能不足和漲價的局面。石墨化成本目前占鋰電池負極材料生產(chǎn)成本的比重較高，對公司負極材料的生產(chǎn)成本具有重要影響，且公司現(xiàn)有石墨化產(chǎn)能不足以匹配負極材料的產(chǎn)能。

中科電氣擬在格瑞特現(xiàn)有生產(chǎn)場所新增1.5萬噸鋰電池負極材料及1萬噸石墨化加工的生產(chǎn)線，從而進一步擴大公司的生產(chǎn)規(guī)模，增強負極材料和石墨化加工生產(chǎn)的協(xié)同性，有效降低生產(chǎn)成本，提升公司整體競爭力。

中科電氣表示，本次募集資金將主要用于鋰電負極業(yè)務，募投項目實施后，將有助于提升公司該業(yè)務板塊的盈利能力，鞏固和增強公司在鋰電負極領域的市場地位，從而對公司現(xiàn)有的主營業(yè)務和未來的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

磁電裝備穩(wěn)居行業(yè)龍頭

中科電氣目前“磁電裝備+鋰電負極”的雙主營業(yè)務格局中，新增鋰電負極發(fā)展勢頭正猛，與此同時，中科電氣原主營業(yè)務“磁電裝備”也未落下風。

中科電氣2018年以來的業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，三季度保持大幅度增長，其中原因便提到，受鋼鐵企業(yè)效益進一步改善，行業(yè)運行穩(wěn)中向好的影響，公司磁電裝備業(yè)務訂單、收入增加。

公司表示，近年來，公司下游鋼鐵行業(yè)深入推進供給側結構性改革，鋼鐵行業(yè)整體持續(xù)回暖，鋼鐵企業(yè)盈利能力增強。在環(huán)保政策的影響下，促進了冶金行業(yè)的節(jié)能減排以及對相關設備的需求。

在此背景下，公司以市場為導向，以滿足客戶需求為焦點，加大電磁冶金專用設備的研發(fā)和推廣力度。公司開發(fā)了適用于有色金屬軋制的電磁感應加熱系統(tǒng)，相關產(chǎn)品的應用延伸到有色金屬冶煉行業(yè)。公司搭建了多場耦合數(shù)值模擬分析平臺，創(chuàng)建了相對完備的電磁冶金數(shù)據(jù)庫，健全了一套成熟的產(chǎn)品設計開發(fā)流程。今年上半年，公司在冶金電磁裝備領域獲得發(fā)明專利1項，實用新型專利1項，另有6項正在申請并獲得受理的專利。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司磁電裝備業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入8817萬元，同比增長24.81%，實現(xiàn)凈利潤1684萬元，同比增長11.94%；在今年簽獲訂單中包括通道式感應加熱與精煉系統(tǒng)一套、連軋電磁感應加熱系統(tǒng)一套。

資料顯示，中科電氣的磁電裝備產(chǎn)品主要包括鋼鐵連鑄電磁攪拌系統(tǒng)（ems）、起重磁力成套設備、磁力除鐵器等。財富證券研究報告指出，中科電氣通過多年的發(fā)展，已成為國內 ems 設備行業(yè)產(chǎn)品品種更全、技術更先進、銷售總額領先的企業(yè)，在國內的市占率超過 50%。公司擁有業(yè)內唯一的在線產(chǎn)品無線遠程實時監(jiān)控及診斷系統(tǒng)，為用戶提供遠程監(jiān)控，極大地提高了用戶產(chǎn)品運行的穩(wěn)定性，奠定了公司的行業(yè)地位。

9月初，中科電氣在參加2018湖南轄區(qū)上市公司投資者網(wǎng)上集體接待日活動時就明確，公司電磁冶金業(yè)務在國內處于龍頭地位。