在鋰離子電池中成本占比最大,也是主要影響電池能量密度、循環(huán)等因素的正極材料,當(dāng)前存在著集中度分散和毛利率低的問題,2017年國內(nèi)正極top5企業(yè)占率僅為34%。但仍擋不住正極擴(kuò)產(chǎn)的熱情,國內(nèi)容百、杉杉等均大幅擴(kuò)產(chǎn),國外巴斯夫等企業(yè)也在加速布局。

表面上看,正極行業(yè)分散度高,毛利率低,并不算一個(gè)對(duì)投資者來說很有吸引力的行業(yè),可各大廠商依然加強(qiáng)在正極產(chǎn)業(yè)的布局,我們分析主要有以下三點(diǎn)原因:

正極產(chǎn)值大、發(fā)展意義大:動(dòng)力電池中正極材料成本占比約33%,超過負(fù)極、隔膜和電解液的成本之和,因此正極是動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)值最大的環(huán)節(jié)。其次正極材料對(duì)鋰電池的能量密度、循環(huán)壽命等指標(biāo)都具有決定性作用。

投入產(chǎn)出比高:當(dāng)前國內(nèi)正極材料廠商如容百鋰業(yè)和杉杉股份投入產(chǎn)出比均高達(dá)30%以上,項(xiàng)目投資回報(bào)水平在行業(yè)中處于較好的位置,也是眾多廠商趨之若鶩的原因。

正極市場認(rèn)可度有待提升:目前正極材料國內(nèi)集中度低,沒有特別出眾的廠商,國內(nèi)cr5僅為30%左右,而國外則達(dá)到70%以上。國內(nèi)正極材料在國際市場上也尚未受到主流動(dòng)力電池企業(yè)的認(rèn)可,隨著未來集中度提升和國外市場的進(jìn)入,龍頭公司未來發(fā)展空間巨大。

推薦標(biāo)的:

當(dāng)升科技:高鎳三元成趨勢,公司ncm532,ncm622等技術(shù)領(lǐng)先,811正極今年量產(chǎn),成為為數(shù)不多的供應(yīng)商,銷量不愁。

公司客戶資源穩(wěn)定,基本囊括國內(nèi)前十大電池廠商,國際高端市場拓展順利,具備全球化實(shí)力。

杉杉股份:正極材料產(chǎn)能龍頭,依托在資源端(鋰、鈷,鉬)布局,將具備成本優(yōu)勢。產(chǎn)能擴(kuò)張迅速,競爭優(yōu)勢愈顯,有望快速提升市場份額,未來表現(xiàn)值得期待。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期,正極廠商短期擴(kuò)建產(chǎn)能過剩,上游原材料大幅漲價(jià)。