工業(yè)金屬價格走勢如何，取決于中國經(jīng)濟的發(fā)展，這是在2018年投資者得出的結(jié)論。

　　在這一年中，受特朗普推動的貿(mào)易緊張局勢、美聯(lián)儲加息、強勢美元以及中國經(jīng)濟放緩的共同影響，倫敦金屬交易所指數(shù)自2015年以來首次出現(xiàn)年度虧損。五種金屬價格下跌13%或更多，其中鋅的跌幅超過20%。

　　經(jīng)紀公司Marex Spectron描述的可怕的一年之后，供應(yīng)量的減少將有助于提振價格，并且他們認為中國可能在明年初出臺刺激措施。不過在11月，這個亞洲巨頭的進口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。

　　“基本金屬將跟隨中國的發(fā)展，我希望形勢能夠變好一些，”美國銀行財富管理部門Rob Haworth說道，“經(jīng)濟增長放緩，很可能會持續(xù)下去。需要注意的是，如果中國與美聯(lián)儲緊縮政策脫鉤，并采取重大的刺激措施?！?

　　高盛公司（Goldman Sachs）策略師Hui Shan表示，2019年最好的選擇是銅。

　　據(jù)摩根大通（JP Morgan）估計，今年中國可見銅儲量下降的速度表明亞洲國家對紅色金屬的需求在2018年上漲了5％至6％，這超出了今年早些時候預(yù)期的2％至3％。

　　摩根大通全球大宗商品集團金屬策略負責(zé)人Natasha Kaneva表示，“中國的銅需求并不像人們想象的那么糟糕。”總體而言，該投行在2018年底和2019年上半年對基本金屬綜合保持了看漲的預(yù)期。

　　不過Kaneva表示，如果美聯(lián)儲在2019年每個季度都提高利率，這可能導(dǎo)致債券收益率曲線反轉(zhuǎn)，“風(fēng)險資產(chǎn)將在這種環(huán)境中難以升值。”

　　基金經(jīng)理很謹慎。根據(jù)美國政府的數(shù)據(jù)，自今年3月初貿(mào)易戰(zhàn)開始以來，他們已將18種商品的凈多頭頭寸從年內(nèi)高點下調(diào)約68％。在過去五個月的大部分時間里，他們一直凈持有銅空頭頭寸。

　　一些市場將更難復(fù)蘇，包括供應(yīng)量上升的鋁。據(jù)總部位于德克薩斯州的Harbor Intelligence公司估計，鋁市場有望在2019年創(chuàng)下7年來的首次供應(yīng)過剩，其中生產(chǎn)精煉金屬的原材料氧化鋁的前景也在改善。

　　花旗集團也看好鋅，因為它預(yù)計供應(yīng)量將隨著冶煉廠產(chǎn)量的增加而上升。

　　法國興業(yè)銀行（Societe Generale SA）估計全球銅礦開采產(chǎn)量明年將增長1.6％，低于10年平均值3.4％，并表示缺乏足夠的投資可能會導(dǎo)致2018/19及之后的供應(yīng)滯后。

　　國際貨幣基金組 織（IMF）預(yù)測今年和明年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將增長3.7％，其中包括2019年美國和中國增長放緩分別為2.5％和6.2％，而印度將增長7.4％。

　　高盛策略師Hui Shan表示，“我們對基本金屬持建設(shè)性看法，主要是因為我們認為在2018年價格下跌15％之后，許多負面消息已被消化并且估值具有吸引力?！?

　　她說：“我們預(yù)計目前對金屬市場的悲觀情緒——無論是貿(mào)易戰(zhàn)，美元走強，還是對中國經(jīng)濟增長放緩的擔憂，都會在明年緩解?！?