■：產(chǎn)銷旺盛，全球化勢(shì)不可擋。根據(jù)ggii，11月我汽車生產(chǎn)約19.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33%。1-11月共計(jì)生產(chǎn)約99.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)62%。

美國(guó)市場(chǎng)11月份實(shí)現(xiàn)銷售4.41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)157%，1-11月累計(jì)銷售31.28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)80.1%，其中特斯拉累計(jì)銷售15.9萬(wàn)輛，占比達(dá)50.8%；model3、models和modelx累計(jì)銷量分別達(dá)11.45、2.25和2.2萬(wàn)輛。

國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)方面，1-11月動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約43.63gwh，同比增長(zhǎng)77%。

11月當(dāng)月裝機(jī)約8.91gwh，按車型來(lái)看乘用車、客車、專用車電池裝機(jī)同比增速分別為165%/-24%/-37%,占比分別為61%/25%/14%；按電池類型三元和鐵鋰同比增速分別70%和-19%，占比分別為54%和34%；按封裝來(lái)看，方型、軟包、圓柱占比分別為71%、15%和14%。

中國(guó)芯全球化：未來(lái)，隨著市場(chǎng)的開(kāi)放，外資汽車品牌如特斯拉、bba等有望加速國(guó)內(nèi)市場(chǎng)布局，為本土中游廠商帶來(lái)歷史性機(jī)遇。2018年catl接連進(jìn)入到、戴姆勒、日產(chǎn)雷諾、、、捷豹路虎等車企的供應(yīng)體系，12月6日catl子公司在底特律成立，成為繼、、日本之后在全球市場(chǎng)catl建立的又一個(gè)子公司。孚能科技也于近日與戴姆勒簽署長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，中國(guó)芯全球化趨勢(shì)勢(shì)不可擋，未來(lái)全球動(dòng)力電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將演變?yōu)橹袊?guó)、日本、三個(gè)國(guó)家的電池企業(yè)之間的互相競(jìng)爭(zhēng)。

投資建議：明年來(lái)看，全年新能源車產(chǎn)銷有望突破160萬(wàn)輛，增速有望達(dá)到40%左右；考慮到政策調(diào)整及消費(fèi)市崛起，動(dòng)力電池需要增速有望高于整車增速。從投資來(lái)看，當(dāng)前板塊尚處于情緒低點(diǎn)，龍頭公司估值與股價(jià)均處于相對(duì)底部，尤其是相互估值均處于低位。行業(yè)增長(zhǎng)確定，當(dāng)前處于跨年估值切換階段，預(yù)期隨著2019年補(bǔ)貼政策調(diào)整逐步明朗，板塊正引而待發(fā)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們重點(diǎn)推薦：1）與lg化學(xué)、三星、松下等日韓動(dòng)力電池企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技并在海外車企取得突破的電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代；2）技術(shù)與產(chǎn)品得到國(guó)際車企及電池企業(yè)認(rèn)可并已進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈體系的龍頭材料廠商：(,)、(,)、璞泰來(lái)、恩捷股份、(,)、(,)等。同時(shí)建議關(guān)注：(,)、(,)、旭升股份、星源材質(zhì)、三花智控、孚能科技等。

■新能源：政策底與需求底共振，新能源發(fā)電景氣回升：531新政后光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)陣痛期，倒逼技術(shù)進(jìn)步與成本優(yōu)化，經(jīng)測(cè)算預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)距離平價(jià)上網(wǎng)的要求僅有5%-10%的下跌空間，平價(jià)上網(wǎng)有望于2019年加速到來(lái)。年底政策轉(zhuǎn)向修復(fù)預(yù)期，國(guó)內(nèi)裝機(jī)預(yù)計(jì)觸底回升；同時(shí)海外市場(chǎng)在價(jià)格下跌刺激下出現(xiàn)高增長(zhǎng)，需求向上趨勢(shì)明確。風(fēng)電行業(yè)18年迎來(lái)復(fù)蘇，本質(zhì)在于棄風(fēng)限電的改善。2018年前三季度，“紅六省”變“紅三省”，、甘肅也接近達(dá)到解除紅色預(yù)警的條件，經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)向好。此外，分散式風(fēng)電快速發(fā)展，將成為推動(dòng)行業(yè)需求增長(zhǎng)的重要力量。展望19年，鋼價(jià)回落將緩解風(fēng)電企業(yè)成本壓力，同時(shí)疊加補(bǔ)貼退坡節(jié)點(diǎn)臨近，行業(yè)存在搶裝預(yù)期，明年新增裝機(jī)有望達(dá)到30gw，風(fēng)機(jī)企業(yè)盈利能力在2019年下半年企穩(wěn)回升。投資建議：1）光伏圍繞低成本和高效化，重點(diǎn)推薦：(,)和(,)；2）風(fēng)電復(fù)蘇勢(shì)頭延續(xù)，重點(diǎn)推薦(,)和(,)。