新能源汽車(chē)：電池龍頭優(yōu)勢(shì)持續(xù)，整體格局變化不大：12月20日，寧德時(shí)代與吉利宣布成立合資公司，其中寧德時(shí)代持股51%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，吉利汽車(chē)當(dāng)前擁有9個(gè)新能源乘用車(chē)生產(chǎn)基地，鋪墊產(chǎn)能超過(guò)100萬(wàn)輛。今年11月份，吉利新能源車(chē)銷(xiāo)量表現(xiàn)搶眼，從10月份的5971輛大幅增至9388輛，環(huán)比增加57.2%，單月排名升至第三，全年有望超過(guò)6萬(wàn)輛。19年，公司預(yù)計(jì)將有10款車(chē)型推出，覆蓋旗下吉利品牌及中高端領(lǐng)克品牌，屆時(shí)將帶來(lái)大量電池需求。根據(jù)真鋰研究院數(shù)據(jù)，11月我國(guó)電動(dòng)汽車(chē)鋰電池裝機(jī)量為8.4gwh，同比增長(zhǎng)48%，環(huán)比增長(zhǎng)37%。其中兩類(lèi)三元電池（nca和ncm）合計(jì)裝機(jī)占比60.7%，富鋰錳基首次在ev專(zhuān)用車(chē)上實(shí)現(xiàn)裝機(jī)；軟包占比小幅提升至14.91%，圓柱占比提升超3pcts，預(yù)計(jì)為搶裝效應(yīng)所致。廠商排名變化不大，catl和比亞迪分別占比40.5%和15.2%，國(guó)軒高科、比克、億緯鋰能、力神、孚能科技分列三至七位。近期電解液市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，主流報(bào)3.4-4.5萬(wàn)元/噸，但上游原材料價(jià)格依然存在變數(shù)。溶劑價(jià)格受環(huán)保限產(chǎn)影響供給吃緊，價(jià)格小幅調(diào)漲，dmc報(bào)11000-11500萬(wàn)元/噸。六氟磷酸鋰方面，當(dāng)前內(nèi)貿(mào)價(jià)格約9.5萬(wàn)元/噸，已是大部分企業(yè)的成本線。19年新能源車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到160萬(wàn)輛的情況下，對(duì)應(yīng)的六氟磷酸鋰需求約4.3萬(wàn)噸，超過(guò)18年產(chǎn)能，未來(lái)存在價(jià)格調(diào)漲可能。

投資建議：1）中國(guó)芯：重點(diǎn)推薦與lg化學(xué)、三星、松下等日韓動(dòng)力電池企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技并在海外車(chē)企取得突破的本土電池廠商寧德時(shí)代、億緯鋰能；2）全球化：重點(diǎn)推薦技術(shù)與產(chǎn)品得到國(guó)際車(chē)企及電池企業(yè)認(rèn)可并已進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈體系的龍頭材料廠商：當(dāng)升科技、新宙邦、璞泰來(lái)、杉杉股份、恩捷股份、星源材質(zhì)、宏發(fā)股份、三花智控等。

新能源：風(fēng)電招標(biāo)價(jià)企穩(wěn)，關(guān)注光伏海外需求。光伏方面，年初以來(lái)，硅片環(huán)節(jié)新產(chǎn)能大量投放疊加“531”新政帶來(lái)的短期需求斷崖式下跌，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格均出現(xiàn)了較為明顯的下跌，這也有效刺激了海外市場(chǎng)的需求。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2018年前三季度組件出口27.74gw，同比增長(zhǎng)51.37%，尤其是三季度光伏產(chǎn)品價(jià)格的大幅下跌刺激組件出口10.42gw，同比大幅增長(zhǎng)71%。從區(qū)域來(lái)看，光伏組件出口市場(chǎng)的集中度進(jìn)一步降低，新興市場(chǎng)（南美、中東北非）增長(zhǎng)較快。隨著技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)成本的大幅下降以及國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的進(jìn)一步探底，且目前全球多個(gè)地區(qū)已進(jìn)入平價(jià)周期，將刺激全球光伏裝機(jī)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。風(fēng)電方面，年初以來(lái)由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)持續(xù)下行，下降幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，但9月份以來(lái)，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)已企穩(wěn)回升，11月，2.0mw機(jī)型招標(biāo)價(jià)相比9月環(huán)比上漲100-150元/w。從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前招標(biāo)價(jià)水平下，除龍頭金風(fēng)科技具有較好的盈利水平以外，行業(yè)大部分企業(yè)均處于微利甚至虧損狀態(tài)，基于此，我們認(rèn)為招標(biāo)價(jià)有望延續(xù)回暖勢(shì)頭，預(yù)計(jì)風(fēng)機(jī)企業(yè)盈利能力有望在2019年下半年企穩(wěn)回升。成本端，年中以來(lái)中厚板價(jià)格已從高位出現(xiàn)較大幅度回落，目前報(bào)價(jià)在550美元/噸左右，預(yù)計(jì)后期中厚板價(jià)格有望延續(xù)下滑勢(shì)頭或維持低位震蕩，上游零部件企業(yè)盈利能力有望企穩(wěn)回升。

投資建議：1）光伏圍繞低成本和高效化，重點(diǎn)推薦：通威股份和隆基股份；2）風(fēng)電復(fù)蘇勢(shì)頭延續(xù)，重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技和天順風(fēng)能。

電力設(shè)備與工控：電網(wǎng)基建提速，關(guān)注特高壓與配網(wǎng)。能源局集中批復(fù)的14條線路已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)啟核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將釋放約468億元主設(shè)備訂單。從節(jié)奏上看，18/19年將是核準(zhǔn)大年，19/20年將是設(shè)備廠交付高峰，相關(guān)企業(yè)將迎來(lái)一波業(yè)績(jī)上升期，營(yíng)收彈性在10%以上。隨著特高壓骨干網(wǎng)架建成及新能源大規(guī)模接入，配網(wǎng)投資補(bǔ)欠賬的進(jìn)程正在加快。隨著新一輪電改深化，增量配網(wǎng)/微電網(wǎng)帶來(lái)投資主體的多元化和分散化，加速配網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域總包、租賃等一系列新模式的展開(kāi)。新模式提出對(duì)除產(chǎn)品本身以外的電力設(shè)計(jì)、施工、投融資等一系列綜合實(shí)力的要求，有望提升配網(wǎng)設(shè)備的集中度。

投資建議：特高壓建設(shè)提速及配網(wǎng)新模式有利于技術(shù)領(lǐng)先的電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)，重點(diǎn)推薦：平高電氣、國(guó)電南瑞、許繼電氣；建議關(guān)注：中國(guó)西電、特變電工。電網(wǎng)投資向配電網(wǎng)傾斜尤其是城網(wǎng)改造及配網(wǎng)自動(dòng)化，利好傳統(tǒng)的配網(wǎng)一二次設(shè)備企業(yè)，建議關(guān)注：海興電力和金智科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量低于預(yù)期、光伏裝機(jī)低于預(yù)期、風(fēng)電復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期等。

本周組合：億緯鋰能、寧德時(shí)代、當(dāng)升科技、通威股份、隆基股份、平高電氣、正泰電器