川財觀點

【汽車】發(fā)改委發(fā)布的《汽車產業(yè)投資管理規(guī)定》指出，將嚴格控制新增傳統(tǒng)燃油汽車產能，積極推動汽車健康有序發(fā)展，著力構建智能汽車創(chuàng)新發(fā)展體系。對此，我們認為：新規(guī)中備案制的推行，能夠減少冗余的審核流程，有利于企業(yè)及時調整戰(zhàn)略、資本及時調整流向。同時新規(guī)強化了事中事后的監(jiān)管，有利于杜絕汽車產能的無序擴張。此外，新規(guī)有利于推動現(xiàn)有燃油車企業(yè)調整產品結構，發(fā)展新能源汽車，并禁止燃油車企業(yè)增加。受汽車整體銷量下滑的影響，我們認為板塊短期難有趨勢性，建議投資者注意風險。

【輕工制造】造紙板塊：四季度需求不旺，紙漿承受去庫存壓力，漿價有下行趨勢，近期可關注原材料成本下降的(,)。長期來看，紙漿供給增速放緩，供給失衡漿價大幅下行的可能性較小。家居板塊：定制家居板塊持續(xù)調整，門店數(shù)量較多、產品品類齊全、布局前端整裝渠道的行業(yè)龍頭有望突出重圍，建議關注明年地產政策走向。軟體家居板塊，受中美貿易摩擦影響，擁有出口業(yè)務的軟體家居板塊存在一定風險，但原材料tdi價格的大幅下降使得板塊成本壓力有所緩解。當前我們看好具備渠道優(yōu)勢、品類齊全的軟體家居企業(yè)。包裝印刷板塊：原材料價格上漲帶來的影響正在逐漸被熨平，行業(yè)盈利水平有望迎來拐點，同時建議關注新型煙草行業(yè)。

【機械設備】近期a股主要指數(shù)大幅下行，機械板塊表現(xiàn)較差，漲幅居前的標的無明顯的板塊聚集效應。消息面價差，預計短期內仍以防守反擊為主，控制倉位。

【電氣設備】據中電聯(lián)公布的2018年1-11月電力運行情況，風電裝機規(guī)模顯著增加，預計2018年新增裝機將呈現(xiàn)同比正增長。中長期來看，我們認為：

2019年風電新增裝機將延續(xù)2018年的改善趨勢，預計在2020年達到近期高位；同時鋼材價格的下降能夠較大的利好制造環(huán)節(jié)，毛利率有望提升；當前風場盈利環(huán)境改善，產業(yè)鏈盈利向制造端傳導，看好制造端盈利改善的長期邏輯。我們認為2018-2020年將是風電新一輪發(fā)展恢復期，站在當前時點，我們建議適時布局風電制造環(huán)節(jié)優(yōu)質資產。

【國防軍工】近期軍工板塊呈整體下跌趨勢，主要是受到武器設備科研生產許可目錄可能會有所調整的消息影響。2018年全年我國共完成37次衛(wèi)星發(fā)射任務，創(chuàng)歷史發(fā)射新高且低軌寬帶通信衛(wèi)星系統(tǒng)建設取得突破，未來兩年，預計行業(yè)基本面將持續(xù)向好，結合當前軍工板塊估值處于歷史低位，我們看好軍工板塊的投資機會。建議關注較好、估值合理的主機廠及核心系統(tǒng)標的，；同時，關注市場空間大、具備核心研發(fā)能力的優(yōu)質軍民融合相關標的。