國網大規(guī)模混改規(guī)劃落地。國家電網在25日召開的新聞發(fā)布會宣布在前期增量配電、交易機構和抽水蓄能電站等混改探索的基礎上,繼續(xù)加大混改范圍和力度,推出十大混改舉措:包括特高壓直流工程引入社會資本、加快增量配電改革落地、推進交易機構股份制改造、開展信息通信產業(yè)混合所有制改革等。

此次混改力度大,范圍廣。國網混改籌劃已久,此次混改力度大、范圍廣、形式豐富,我們預計將實現(xiàn)豐富特高壓等項目資金渠道、促進增量配網建設加速落地、推動信通產業(yè)優(yōu)質資產上市等一系列深遠影響。(1)力度大、范圍廣:此次混改,在前期增量配電、交易機構等領域混改的基礎上,將混改試點擴大到特高壓直流、綜合能源服務等。此前試點三級及以下單位混改,未來探索二級單位混改。(2)形式豐富:與社會資本合作的方式上,采用宜控則控、宜參則參的多種方式,進一步加強合作深度。 直流特高壓工程引入社會資本。此次混改規(guī)劃引入保險、大型產業(yè)基金以及送受端地方政府投資平臺等社會資本,合資投資運營新建特高壓直流工程。我們認為社會資本的引入,將拓寬電網資金渠道,加快資金周轉,更有效推進項目建設。

增量配網建設加速落地。前期增量配電試點項目由于參與主體對配電改革認識不一等原因,落地速度有待提升。目前全國累計320個項目,國網經營區(qū)域內256個,國網參與47個,引入民營資本36家。此次混改規(guī)劃強調,未來通過統(tǒng)一規(guī)劃、加強項目前期論證、拓展模式業(yè)態(tài)等途徑,加速項目的落地。我們預計未來增量配網建設有望提速,結合近年大力推進的農網建設,共推配網產業(yè)持續(xù)快速增長。

信息通信。國網將打造一流能源互聯(lián)網企業(yè)作為重要戰(zhàn)略方向,目前國網正積極推動三朵云(企業(yè)管理云、公共服務云、生產控制云)以及無線專網的建設。此次規(guī)劃在智能芯片、北斗位置服務等領域引入社會資本,推進優(yōu)質資產上市,有望補齊技術短板,更高效推進產業(yè)發(fā)展。 其他。此外,國網還對電力交易、綜合能源服務、抽水蓄能、電動汽車公司等領域混改提出要求。

投資建議。我們認為,國網此次推出十大混改舉措,力度大、范圍廣,對豐富特高壓項目資金渠道、推進增量配網項目加速落地、信通產業(yè)建設發(fā)展等均有促進作用。建議關注(1)國電南瑞:配網、特高壓、信通、調度等接力推動持續(xù)增長;(2)平高電氣、許繼電氣、中國西電等:特高壓建設帶來業(yè)績顯著反轉,部分公司配網業(yè)務快速起量。

風險提示。電網投資低于預期。