事件：

12 月 17 日， 公司發(fā)布， 公司與平煤北控簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬在平煤北控建設(shè)的 204mw 風(fēng)電項(xiàng)目中進(jìn)行合作，合作金額預(yù)計(jì) 15 億元。

同時(shí)，達(dá)成如下協(xié)議 1)雙方建設(shè)的項(xiàng)目，優(yōu)先選擇對方作為總承包商；2)平煤北控自建、承建的電站項(xiàng)目，在公司進(jìn)入前提下，優(yōu)先采購公司設(shè)備，公司保證為平煤北控提供最優(yōu)的產(chǎn)品施工價(jià)格。3) 雙方在商務(wù)層面深入合作，推動(dòng)系統(tǒng)的集成采購、易貨交易等多種商業(yè)模式在具體項(xiàng)目的實(shí)施。

投資要點(diǎn)：

聯(lián)手平煤北控，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合打造新能源合作平臺(tái)。 平煤北控是北控清潔能源集團(tuán)和中國平煤神馬集團(tuán)聯(lián)手合作成立的中原地區(qū)大型清潔能源綜合服務(wù)平臺(tái)， 為中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)提供“風(fēng)、光、熱、水、氣”等清潔能源服務(wù)，其技術(shù)實(shí)力雄厚，專業(yè)配套齊全。本次合作內(nèi)容包括 5 個(gè)項(xiàng)目，其中 2 個(gè)為集中式項(xiàng)目， 3 個(gè)分散式項(xiàng)目，合計(jì)規(guī)劃容量 204mw，對應(yīng)金額預(yù)計(jì) 15 億元，其中 154mw 已經(jīng)拿到核準(zhǔn)，準(zhǔn)備開工，另外 50mw 已經(jīng)拿到河南省指標(biāo)，等待核準(zhǔn)。 公司此次與平煤北控簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在新能源領(lǐng)域建立全面合作關(guān)系，有利于公司獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源，充分發(fā)揮公司公司一體化系統(tǒng)集成供應(yīng)和服務(wù)優(yōu)勢，優(yōu)化其在新能源產(chǎn)業(yè)方面的布局。

技術(shù)儲(chǔ)備向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，智能工廠、 核電業(yè)務(wù)空間打開。 公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券投資 11.9 億元于工業(yè)智能裝備(工業(yè))及智能工廠物流(agv)項(xiàng)目。公司在技術(shù)和智能產(chǎn)品具有豐富研究成果且已經(jīng)投入實(shí)際應(yīng)用： 1)研制出荷載 6kg、 20kg、 50kg 和 220kg的六軸關(guān)節(jié)機(jī)器人以及 120kg 的四軸關(guān)節(jié)機(jī)器人等系列化機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)了焊接、搬運(yùn)、碼垛等功能； 2)具有兩種驅(qū)動(dòng)方式負(fù)載 3 噸、5 噸、 10 噸以及 30 噸的 agv 智能物流自動(dòng)化系統(tǒng)； 3)機(jī)器人柔性智造集成系統(tǒng)； 4)大規(guī)模自動(dòng)倉儲(chǔ)系統(tǒng)； 5) mes 全面集成應(yīng)用的成套裝備智能生產(chǎn)系統(tǒng)等； 6)智能工廠集成系統(tǒng)等。

同時(shí)， 公司擬投資 2.86 億元于核電用 1e 級中低壓開關(guān)柜及元器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目， 10 月 9 日，公司獲得國家核安全局下發(fā)的《民用核安全設(shè)備設(shè)計(jì)許可證》及《民用核安全設(shè)備制造許可證》，目前公司核電 1e 級交流中、低壓開關(guān)柜、高壓交流真空斷路器性能已經(jīng)獲得權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可，性能達(dá)到國際先進(jìn)水平，公司相繼與國電投、華能集團(tuán)、華潤新能源、中廣核、、、山東國瑞能源、等大型央企、國企牽手合作， 2016 年公司先后入圍中國核工業(yè)集團(tuán)、中節(jié)能風(fēng)力發(fā)電、中電集團(tuán)等供應(yīng)商資格， 2017年公司入圍國電投供應(yīng)商資格，為公司核電產(chǎn)品在核電站的應(yīng)用打下良好基礎(chǔ)。

通過募投項(xiàng)目，公司技術(shù)儲(chǔ)備將順利向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，同時(shí)有助于提升公司在高端制造裝備的競爭力，業(yè)務(wù)空間進(jìn)一步打開。

河南資產(chǎn)、中原金控戰(zhàn)略入局，產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)合互補(bǔ)。 今年三季度河南資產(chǎn)通過二級市場操作增持，新進(jìn)為第五大，持股 4.12%。11 月 30 日，公司董事會(huì)決定提名陳翔宇先生為董事候選人，陳翔宇先生現(xiàn)任河南資產(chǎn)計(jì)劃財(cái)務(wù)部擔(dān)任財(cái)務(wù)經(jīng)理、職工監(jiān)事。河南資產(chǎn)第一大股東是河南投資集團(tuán)有限公司，是河南省政府的投融資主體，旗下?lián)碛卸鄠€(gè)優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)。 8 月 31 日，公司與河南資產(chǎn)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，河南資產(chǎn)將利用自身優(yōu)勢為公司可能涉及的產(chǎn)業(yè)投資、及債權(quán)、債務(wù)調(diào)整業(yè)務(wù)提供專業(yè)服務(wù)，幫助公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

今年一季度中原金控通過在二級市場增持， 目前是公司第七大股東，持股 2.64%， 6 月 11 日，董事會(huì)全票通過增補(bǔ)中原金控常務(wù)副總經(jīng)理田旭為董事候選人的議案。河南資產(chǎn)、 中原金控是出色的地方金融平臺(tái)， 是優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略投資者， 將河南資產(chǎn)、 中原金控引入董事會(huì)有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本深度合作。

堅(jiān)持“大電氣”與新能源雙輪驅(qū)動(dòng)，國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)重大突破。 目前公司 60%以上收入集中在華中地區(qū)，公司利用區(qū)位優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)華中地區(qū)銷售的穩(wěn)步增長，其他地區(qū)業(yè)務(wù)拓展實(shí)現(xiàn)突破，上半年公司華東地區(qū)收入同比增長 20%，華南地區(qū)銷售收入同比增長 698%。此外，公司與中化石油下屬公司的合作，推動(dòng)了公司產(chǎn)品在石化領(lǐng)域的應(yīng)用，公司與，建業(yè)集團(tuán)等知名企業(yè)加強(qiáng)合作，推動(dòng)公司在產(chǎn)品在房地產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用。新能源方面，在積極發(fā)展分布式光伏存量業(yè)務(wù)的同時(shí)加大了對于風(fēng)電等新能領(lǐng)域的拓展。公司多項(xiàng)產(chǎn)品通過國際最權(quán)威的荷蘭 kema 實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證優(yōu)勢，上半年公司在與蒙古國新亞洲集團(tuán)有限責(zé)任公司簽署了《蒙古扎布汗省臺(tái)勒門100mw 燃煤電廠項(xiàng)目協(xié)議》，合同金額約 1.8 億美元，國際市場取得重大突破。

和投資評級： 我們看好公司： 1)與平煤北控強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造新能源合作平臺(tái)，獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源； 2)技術(shù)儲(chǔ)備向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，智能工廠、核電業(yè)務(wù)空間打開， 為公司帶來新增長點(diǎn)； 3)秉承輸配電與新能源結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮兩者協(xié)同效應(yīng)； 4)低壓成套設(shè)備業(yè)務(wù)快速發(fā)展，同時(shí)國內(nèi)拓展華中以外地區(qū)業(yè)務(wù)，國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破?；趯徤餍栽瓌t，暫不考慮可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目對公司的影響，預(yù)計(jì) 2018-2020 年公司 eps 為 0.66 元， 0.82 元， 0.98 元，對應(yīng)的 pe 分別為 25 倍， 20 倍， 17 倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 雙方合作項(xiàng)目落地不達(dá)預(yù)期； 募投項(xiàng)目落地時(shí)間不及預(yù)期；訂單交付的不確定性；產(chǎn)業(yè)與金融合作不及預(yù)期；可轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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