投資觀點(diǎn):新能源車方面,2018 全年銷量有望超過120 萬輛,行業(yè)保持高速增長,預(yù)計(jì)同比增速超過50%。短期看,2019 年補(bǔ)貼政策尚未出臺,行業(yè)面臨補(bǔ)貼政策的不確定性,但是新能源車行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步由政策驅(qū)動向消費(fèi)驅(qū)動轉(zhuǎn)變,并且2019 年合資車企與造車新勢力逐步登上舞臺,下游車企由搶補(bǔ)貼向搶市場轉(zhuǎn)變。中游環(huán)節(jié)整體產(chǎn)能過剩明顯,但是高端產(chǎn)能嚴(yán)重不足。我們建議重點(diǎn)關(guān)注正極材料和隔膜領(lǐng)域。建議關(guān)注:當(dāng)升科技、恩捷股份。光伏方面, 供應(yīng)鏈價(jià)格總體繼續(xù)保持穩(wěn)定,由于一月份印度、日本、及年底備貨潮支撐,讓電池片價(jià)格小幅拉抬,但是在目前的組件價(jià)格水平下, 電池片價(jià)格的不斷上漲讓組件廠備感壓力,故預(yù)期單晶perc 電池片、多晶電池片漲幅皆已達(dá)高點(diǎn)。組件方面,訂單需求直至農(nóng)歷年前仍保持暢旺,但農(nóng)歷年后將呈現(xiàn)淡季不淡、或是需求情況反轉(zhuǎn),仍須靜待后續(xù)國內(nèi)指標(biāo)出臺情況而定。 新能源汽車:2018年新能源車全年銷量有望超過120萬輛,行業(yè)保持高速增長,預(yù)計(jì)同比增速超過50%。目前國內(nèi)汽車市場,新能源車市場滲透率不到5%,還有很大的提升空間。短期看,2019年補(bǔ)貼政策尚未出臺,行業(yè)面臨補(bǔ)貼政策的不確定性,但是新能源車行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步由政策驅(qū)動向消費(fèi)驅(qū)動轉(zhuǎn)變,并且2019年合資車企與造車新勢力逐步登上舞臺,下游車企由搶補(bǔ)貼向搶市場轉(zhuǎn)變。中游環(huán)節(jié)整體產(chǎn)能過剩明顯,但是高端產(chǎn)能嚴(yán)重不足。我們建議重點(diǎn)關(guān)注三元正極材料和隔膜產(chǎn)業(yè)鏈,建議關(guān)注:當(dāng)升科技(高鎳三元正極材料),恩捷股份(濕法隔膜龍頭),星源材質(zhì)(干法隔膜龍頭),寧德時(shí)代(具備全球競爭力的動力電池企業(yè)),億緯鋰能(具備資本競爭優(yōu)勢的動力電池企業(yè))。給予以上公司“買入”評級。

新能源發(fā)電:風(fēng)電方面,本周,國內(nèi)單體容量最大風(fēng)電項(xiàng)目共和風(fēng)電場完成吊裝,總裝機(jī)容量達(dá)到450mw。我們依舊認(rèn)為行業(yè)從2018 年開始迎來回暖期,陸上風(fēng)電穩(wěn)步增長,海上風(fēng)電或迎來爆發(fā)期, 彈性較大,建議提前布局海上風(fēng)電相關(guān)標(biāo)的。關(guān)注標(biāo)的:金風(fēng)科技、禾望電氣、東方電纜。光伏方面,本周中國三峽集團(tuán)建設(shè)的我國首個(gè)大型平價(jià)上網(wǎng)光伏項(xiàng)目--格爾木領(lǐng)跑者項(xiàng)目在青海格爾木正式并網(wǎng)發(fā)電,標(biāo)志著替代煤電的平價(jià)清潔能源正式走進(jìn)千家萬戶。此外,本周供應(yīng)鏈價(jià)格總體繼續(xù)保持穩(wěn)定,由于一月份印度、日本、及年底備貨潮支撐,讓電池片價(jià)格小幅拉抬,但是在目前的組件價(jià)格水平下,電池片價(jià)格的不斷上漲讓組件廠備感壓力,故預(yù)期單晶perc 電池片、多晶電池片漲幅皆已達(dá)高點(diǎn)。組件方面,訂單需求直至農(nóng)歷年前仍保持暢旺,但農(nóng)歷年后將呈現(xiàn)淡季不淡、或是需求情況反轉(zhuǎn),仍須靜待后續(xù)國內(nèi)指標(biāo)出臺情況而定。我們依舊認(rèn)為可以提前布局光伏龍頭,平價(jià)之后將迎來高速發(fā)展。關(guān)注標(biāo)的:隆基股份、通威股份、陽光電源。

工控儲能: 12 月份中采制造業(yè)pmi 為49.4,創(chuàng)2016 年7 月以來新低,指向經(jīng)濟(jì)動能不足。與之相對,減稅、降準(zhǔn)持續(xù)落地,中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確宏觀政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)。三季報(bào)顯示通用自動化整體向好趨勢未變,龍頭公司業(yè)績增速顯著高于行業(yè)平均,繼續(xù)推薦行業(yè)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)匯川技術(shù)及技術(shù)平臺型公司麥格米特。儲能方面,cnesa 統(tǒng)計(jì),電網(wǎng)側(cè)應(yīng)用成為前三季度增長最快、市場份額最大的儲能應(yīng)用,占比42%,我國新增電網(wǎng)側(cè)化學(xué)儲能電站接近全球新增裝機(jī)規(guī)模的一半。推薦標(biāo)的:卡位調(diào)頻市場的科陸電子。

電力設(shè)備:1-11月份,全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2262億元,同比下降2.9%;電網(wǎng)工程完成投資4511億元,同比下降3.2% 穩(wěn)增長、拉基建背景下特高壓已重啟,今明兩年將核準(zhǔn)12 條特高壓工程,預(yù)計(jì)在特高壓帶動下電網(wǎng)投資將企穩(wěn)回升。繼續(xù)推薦國電南瑞。

風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車政策不及預(yù)期、電改不及預(yù)期、新能源政策不及預(yù)期。