新能源汽車:摒棄以量補(bǔ)價(jià),找尋優(yōu)質(zhì)賽道

我們認(rèn)為2018年電池仍處于“率先突破者獲超額利潤(rùn)“階段,四大材料處于“后來者技術(shù)突破,量升價(jià)跌,龍頭跡象初現(xiàn)”階段,而處于第一階段時(shí)間越長(zhǎng)側(cè)面反映的是這個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)壁壘越高。

展望2019年,我們對(duì)處于“率先突破,獲得超額利潤(rùn)”和“洗牌結(jié)束,龍頭勝出”的環(huán)節(jié)予以超配,對(duì)處于“后來者技術(shù)突破,量升價(jià)跌”的環(huán)節(jié),重點(diǎn)分析領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司能否獲超額利潤(rùn)。

行業(yè)景氣度向上,2019年無論下游整車還是中游電池、材料需求較大可能好于預(yù)期,是我們看好板塊最核心的原因。具體環(huán)節(jié)和標(biāo)的上,超配電池和電解液板塊,其他環(huán)節(jié)優(yōu)選具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)的。

光伏:海外需求支撐光伏行業(yè)重回增長(zhǎng),制造業(yè)環(huán)節(jié)龍頭具備投資價(jià)值

光伏行業(yè)2018受政策影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求下滑,2019年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)需求預(yù)期保持平穩(wěn)。今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格下降刺激了海外市場(chǎng)的光伏需求,歐洲光伏mip協(xié)議已于9月3日取消,2019年美國(guó),印度的稅率將進(jìn)一步下調(diào),2019年海外光伏市場(chǎng)需求有望維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。對(duì)于國(guó)內(nèi)光伏制造業(yè)而言,低成本的龍頭企業(yè)明年的市占率將進(jìn)一步提升?？春枚嗑Ч枇淆堫^通威股份,單晶硅片龍頭隆基股份,中環(huán)股份,建議關(guān)注光伏玻璃龍頭信義光能,膠膜龍頭福斯特等。

風(fēng)電:2019風(fēng)電復(fù)蘇有望持續(xù)

今年以來?xiàng)夛L(fēng)限電持續(xù)改善,風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)持續(xù)增加,風(fēng)電預(yù)警區(qū)“紅六省”變“紅三省”。分散式風(fēng)電各地方規(guī)劃方案相繼出臺(tái),在國(guó)家與地方的逐步引導(dǎo)和鼓勵(lì)下步入正軌,有望為風(fēng)電行業(yè)帶來額外的新增量。步入2019年,“配額制”在調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體積極性的同時(shí),也為后續(xù)風(fēng)電消納問題的解決保駕護(hù)航。

我們繼續(xù)看好風(fēng)電復(fù)蘇,標(biāo)的方面我們繼續(xù)推薦處于低預(yù)期階段的國(guó)內(nèi)風(fēng)塔龍頭企業(yè)天順風(fēng)能,建議關(guān)注風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技。

工控:基建與制造業(yè)固定資產(chǎn)投資為2019年需求提供支撐

制造業(yè)下行趨勢(shì)但工控整體需求仍有支撐:1)2018年制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資仍保持8%以上增速;2)今年9月基建投資增速達(dá)2011年低點(diǎn)3.3%,10月開始企穩(wěn)回升;3)房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。工控行業(yè)下游分散,2019年基建投資復(fù)蘇,房地產(chǎn)或?qū)⒒嘏?加上新能源汽車、智能家電等新興應(yīng)用領(lǐng)域的興起,工控oem市場(chǎng)需求仍有一定支撐。投資標(biāo)的選擇上,傾向具有平臺(tái)研發(fā)實(shí)力,能夠在細(xì)分領(lǐng)域做大做強(qiáng),且有實(shí)力不斷拓展新的下游應(yīng)用的企業(yè)。重點(diǎn)推薦匯川技術(shù)、宏發(fā)股份,建議關(guān)注麥格米特

電力設(shè)備:“十三五”末期,重點(diǎn)關(guān)注新一輪特高壓投資熱點(diǎn)

特高壓將成為2019乃至未來幾年電力設(shè)備板塊投資重點(diǎn),核心觀點(diǎn):12018年底特高壓工程建設(shè)提速政策端信號(hào)已釋放,板塊新一輪2到3年建設(shè)高峰周期實(shí)際已經(jīng)開啟;2我國(guó)電網(wǎng)智能化升級(jí)改造行至關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),重輸輕配局面亟待在近年取得根本性突破;3國(guó)家西點(diǎn)東送、北電南用格局仍需進(jìn)一步電網(wǎng)基建發(fā)展支撐,伴隨能源結(jié)構(gòu)近年來不斷優(yōu)化,特定地區(qū)可再生能源消納成為電網(wǎng)發(fā)展長(zhǎng)期課題。建議關(guān)注特高壓一、二次設(shè)備龍頭平高電氣、國(guó)電南瑞、許繼電氣。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源車市場(chǎng)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);光伏海外市場(chǎng)需求實(shí)際增長(zhǎng)乏力的風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)電政策制度實(shí)施不力的風(fēng)險(xiǎn);制造業(yè)超預(yù)期進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn);電網(wǎng)工程建設(shè)開展進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。