報告要點周觀點：補貼刺激淡出，成長性未改過去五到十年中，財政補貼政策對風電、光伏及電動車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了重要的推動作用，但也帶來了各環(huán)節(jié)盈利水平的巨幅波動。而伴隨著行業(yè)成本的快速下降，補貼政策的逐步淡出配合長效扶持機制的建立才是行業(yè)邁向長期成長的必經(jīng)之路。我們認為新能源產(chǎn)業(yè)當前即處在這樣的關(guān)鍵階段。近期風電、光伏行業(yè)平價項目鼓勵政策的出臺，短期看可以為2019年提供一定裝機增量，更重要的是預(yù)示行業(yè)全面平價進度可能快于市場預(yù)期。而在電動車方面，雖然年度補貼退坡幅度的加大可能在未來兩到三個季度內(nèi)帶來產(chǎn)業(yè)盈利預(yù)期的下調(diào)。

但在中長期成長路徑未改的背景下，短期股價調(diào)整反而帶來的是再配置的機會。

新能源車：市場化進程提速，醞釀長期配置買點本周市場關(guān)注重心在2019年國內(nèi)新能源汽車補貼政策，目前來看2019年國家補貼或面臨較大幅度下降，但本周板塊龍頭走勢表現(xiàn)平穩(wěn)。我們認為補貼加速退坡，反而在創(chuàng)造板塊中長期的黃金買點：1）產(chǎn)業(yè)已經(jīng)基本具備市場化運行的條件，隨著行業(yè)受外部政策影響的減弱，優(yōu)質(zhì)企業(yè)競爭力將進一步放大，中長期投資價值提升；2）如果2019年退坡幅度較大，產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷一定沖擊之后，2020-2021年的補貼退出對產(chǎn)業(yè)鏈價格和盈利的影響較??；3）補貼之后再無明顯利空。建議沿著全球化供貨主線，選擇綜合競爭力突出的細分環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司。

風光儲：政策支持力度加大，國內(nèi)新能源平價漸行漸近本周國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》，從多方面明確平價示范項目各項政策優(yōu)惠與支持?！锻ㄖ返某雠_，一方面對國內(nèi)2019-2020年風光平價項目具有重要作用，將貢獻2019-2020年風光裝機增量；另一方面，將促進2020年國內(nèi)新能源更好的向全面平價過渡。綜上，我們判斷2019-2020年國內(nèi)光伏、風電裝機將維持平穩(wěn)增長趨勢，平價后市場空間將進一步打開，我們持續(xù)看好板塊投資機會。

電力設(shè)備：特高壓項目陸續(xù)啟動，板塊逆周期屬性進一步夯實近期電力設(shè)備板塊獲得了較為明顯的超額收益，表明投資者認可電網(wǎng)行業(yè)的逆周期屬性。繼9月能源局集中批復(fù)一攬子特高壓工程后，其中2交2直工程已開展設(shè)備招標。重申前期觀點，即特高壓項目的陸續(xù)落地將使得相關(guān)設(shè)備企業(yè)盈利在2019及2020年確定性改善。繼續(xù)看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭標的，其中(,)及(,)盈利彈性最大。此外維持重點推薦增長持續(xù)性最強的(,)。