本期投資提示：

中汽協(xié)：12月汽車銷量同比增長38.2%，環(huán)比增長32.9%；全年新能源汽車銷量同比增長61.7%。2019年1月14日，中汽協(xié)公布2018年12新能源汽車銷量。12月份新能源汽車銷量為22.5萬輛，同比增長38.2%，環(huán)比增長32.9%，單月銷量創(chuàng)歷史新高。1-12月份累計(jì)銷量為125.6萬輛，同比累計(jì)增長61.7%，全年勝利收官。12月新能源乘用車銷量為16.6萬輛，同比增長69%，環(huán)比增長19%，占比74%；新能源商用車銷量為5.9萬輛，同比下降8.8%，環(huán)比增長97.8%，占比26%。純電動新能源汽車銷量為19.2萬輛，同比增長33.8%，環(huán)比增長39.1%，占比85%；插電混動新能源汽車銷量為3.2萬輛，同比增長73%，環(huán)比增長3.2%，占比15%。整體銷量增長符合預(yù)期。

乘聯(lián)會：a00級全年累計(jì)銷量最高，a+a0級引領(lǐng)乘用車增長。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，12月份新能源狹義乘用車批發(fā)銷量為15.98萬臺，同比增長62%，環(huán)比增長19%。；1-12月新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量為101.6萬臺，同比增長83%。12月a00級純電動乘用車銷量為4.88萬臺，同比減少7%，環(huán)比減少5%，但從銷量規(guī)模上來看仍舊維持高位；a、a0級銷量分別為5.29萬臺、2.42萬臺，同比分別增長139%、262%，帶動12月份乘用車銷量增長。從動力類型看，純電仍占主導(dǎo)，插混同比高增。從車企來看，12月份北汽、(,)品牌車型占據(jù)新能源汽車銷量前六位，從全年累計(jì)銷量數(shù)據(jù)來看，北汽ec全年銷售9.06萬臺，同比增長16.6%，系全年銷量冠軍；eq、迪秦、比亞迪e5、江淮iev6e和江鈴e200銷量位列第2-6位，累計(jì)同比增速均超過80%，為新能源汽車銷量增長做出主要貢獻(xiàn)。

商用車：年底沖量迅猛，全年小幅增長。中汽協(xié)數(shù)據(jù)，12月新能源商用車銷量為5.9萬輛，同比下降8.8%，環(huán)比增長97.8%。1-12月份新能源商用車?yán)塾?jì)銷量為20.3萬輛，同比累計(jì)增長2.6%。受4、5月份沖量影響，客車銷售節(jié)奏與2017年有所變化，但年底沖量迅猛，符合我們前期全年小幅增長判斷。

長期核心觀點(diǎn)：新能源汽車銷量驅(qū)動力正逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)者的真實(shí)需求。2018年我們對市場的兩大趨勢判斷：高端車占比提升與一線車企爆款增加不斷兌現(xiàn)。比亞迪、上汽、北汽多款車型輪登銷量前五，一線車企的主流車型不斷給消費(fèi)者更多選擇。隨著補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)的變化，2019年a及a0級車銷售占比有望過半。我們維持前期觀點(diǎn)，認(rèn)為一線車企主流車型供給增加是推動真實(shí)需求增長的必要條件，隨著這些車型的供應(yīng)能力繼續(xù)增強(qiáng)，非限購地區(qū)、非運(yùn)營類真實(shí)需求有望爆發(fā)。

投資建議：2018年新能源汽車銷量勝利收官，我們判斷電池產(chǎn)能與電動車銷量的匹配上行將是2019年行業(yè)主旋律，但補(bǔ)貼政策落地目前尚存不確定性。長期來看，新能源汽車全面滲透的方向基本確定，基本面角度，我們繼續(xù)看好三元高鎳化、海外供應(yīng)鏈及軟包主線。三元高鎳化推薦(,)、(,)；海外主機(jī)廠供應(yīng)鏈推薦寧德時代、(,)；軟包電池路線推薦(,)、璞泰來、(,)、(,)。