18q4基金重倉(cāng)股中,電源設(shè)備板塊占比環(huán)比增長(zhǎng)明顯。根據(jù)公募基金披露的四季報(bào),電氣設(shè)備重倉(cāng)股市值占全部重倉(cāng)股市值比3.83%,環(huán)比上升1.08pct。從二級(jí)分類來(lái)看,電源設(shè)備持倉(cāng)總市值環(huán)比大幅上升,相比q3的132.6億元增加47.0億元,持股占比從q3的1.59%升至2.41%,增加0.82pct。三級(jí)分類中,光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備與儲(chǔ)能設(shè)備持倉(cāng)比均環(huán)比增加,其中光伏板塊增長(zhǎng)最為明顯。

18q4基金對(duì)電源設(shè)備整體配置處歷史高位。18q4電源設(shè)備基金持倉(cāng)占比為2.41%,我們將“行業(yè)流通市值/a股流通市值”作為對(duì)比指標(biāo)(同期該指標(biāo)1.20%),兩者之比為200.6%,處于歷史高位(歷史中位數(shù)125.0%)。

政策改善帶動(dòng)新能源板塊情緒修復(fù),光伏持倉(cāng)出現(xiàn)較大幅度回升。自18年11月2日國(guó)家能源局相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在座談會(huì)上明確表示將提高“十三五”光伏建設(shè)目標(biāo),新能源板塊啟動(dòng)修復(fù)行情。此后,配額制、清潔能源消納行動(dòng)計(jì)劃、推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目等一系列政策的密集性出臺(tái),疊加國(guó)內(nèi)組件出口快速增長(zhǎng)的影響,拉動(dòng)情緒持續(xù)回升。光伏重倉(cāng)股持倉(cāng)占比從q3的0.80%升至q4的1.49%,環(huán)比增加0.61pct;風(fēng)電實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng),重倉(cāng)股持倉(cāng)占比從前值的0.37%升至0.41%。

行業(yè)龍頭成為配置主力,板塊集中度略有下降。風(fēng)電方面,基金增持天順風(fēng)能(002531),持倉(cāng)占比升至0.05%,環(huán)比增加0.04pct;金風(fēng)科技(002202)占風(fēng)電板塊比重從q3的83.7%下滑至74.4%。光伏方面,隆基股份(601012)、陽(yáng)光電源(300274)持倉(cāng)占比環(huán)比大幅提升,分別升至1.07%、0.17%(18q3為0.63%、0.02%)。福斯特(603806)、邁為股份(300751)、中環(huán)股份(002129)等受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好改善持倉(cāng)占比增加,板塊集中度有所下降。

投資建議

政策的邊際改善與海外需求強(qiáng)勁帶動(dòng)板塊情緒修復(fù),基金持倉(cāng)比出現(xiàn)明顯回升。平價(jià)上網(wǎng)倒逼裝機(jī)成本下移,產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升,成本與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭成為基金主要配置對(duì)象。我們持續(xù)推薦風(fēng)電整機(jī)龍頭金風(fēng)科技(002202)、塔架廠商天順風(fēng)能(002531),建議關(guān)注康達(dá)新材(002669)、隆基股份(601012)、通威股份(600438)、陽(yáng)光電源(300274)、林洋能源(601222)以及核電設(shè)備商久立特材(002318)、江蘇神通(002438)與浙富控股(002266)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源裝機(jī)規(guī)模不達(dá)預(yù)期;原材料價(jià)格大幅上漲;應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過(guò)快。