基金持倉分析:多子板塊倉位提升。通過對(duì)基金前十大重倉股進(jìn)行估算,2018年四季度電新行業(yè)占基金總持倉比重約為5.57%,環(huán)比q3上升0.53%。持倉公司數(shù)量環(huán)比增加11家、持有市值環(huán)比提升7.7%。持倉前十大公司中,通威股份、比亞迪、正泰電器為新增公司,華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、宏發(fā)股份則從前十大中調(diào)出。

在基金前十大重倉股中,光伏板塊公司市值占比為2.04%,較q3的1.07%大幅上升。

其中,隆基股份為第一重倉股,q4持股比例1.07%;通威股份和陽光電源調(diào)入最多,持倉數(shù)量分別增加1.7億股和1.2億股。此外,特高壓概念股票持倉比重為0.47%,環(huán)比提升0.22%。

新能源車板塊持股呈現(xiàn)明顯從上游向中游轉(zhuǎn)移趨勢(shì)。與q3相比,上游金屬資源公司的持倉比重、重倉機(jī)構(gòu)數(shù)量有明顯下降;中游電池、電池材料與零部件、鋰電設(shè)備環(huán)節(jié)持倉比重則明顯提升。1)從絕對(duì)指標(biāo)看,重倉機(jī)構(gòu)增加最多的公司依次為比亞迪、先導(dǎo)智能、欣旺達(dá);調(diào)入股票數(shù)量最高的公司依次為欣旺達(dá)、當(dāng)升科技、億緯鋰能。2)從相對(duì)指標(biāo)看,持倉比重增加最多的依次為比亞迪、當(dāng)升科技、欣旺達(dá)。

投資建議:從持倉情況看,大市值公司依然是機(jī)構(gòu)首選。從板塊來看,在政策刺激下,新能源和特高壓市場(chǎng)向好,受到更多機(jī)構(gòu)青睞。我們認(rèn)為,新能源板塊已經(jīng)迎來政策底和需求底。其中光伏產(chǎn)業(yè)隨著成本改善和技術(shù)進(jìn)步,19年有望提前實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價(jià)上網(wǎng),全球裝機(jī)有望超120gw。光伏重點(diǎn)推薦龍頭標(biāo)的通威股份、隆基股份、正泰電器等,建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的陽光電源、京運(yùn)通、中環(huán)股份、太陽能等;風(fēng)電重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等,建議關(guān)注天能重工、振江股份、恒潤股份、日月股份、金雷風(fēng)電等。

特高壓當(dāng)前已經(jīng)核準(zhǔn)2交2直,整體節(jié)奏超預(yù)期。19/20年將是主設(shè)備廠商交付大年,企業(yè)具備較高的業(yè)績彈性。重點(diǎn)推薦:平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、中國西電和特變電工。

新能源車板塊出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化,上游鋰、鈷環(huán)節(jié)由于價(jià)格下行倉位減少;中游材料和設(shè)備企業(yè)持倉比重在增加。當(dāng)前在政策不確定下,首選受補(bǔ)貼退坡政策影響小的:1)電池環(huán)節(jié),優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)能19年仍然緊缺,電池龍頭具備較高議價(jià)能力,重點(diǎn)推薦:寧德時(shí)代,建議關(guān)注億緯鋰能、欣旺達(dá);2)盈利水平更加穩(wěn)定的材料環(huán)節(jié)龍頭,重點(diǎn)推薦:當(dāng)升科技、新宙邦,建議關(guān)注天賜材料;3)海外業(yè)務(wù)占比更高的材料及零部件廠商,重點(diǎn)推薦:當(dāng)升科技、新宙邦、璞泰來、杉杉股份、恩捷股份、星源材質(zhì)、三花智控等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)相關(guān)政策推出節(jié)奏或力度低于預(yù)期;新能源車產(chǎn)銷量及風(fēng)電光伏低于預(yù)期等。

本周組合:通威股份、隆基股份、寧德時(shí)代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、新宙邦、金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、正泰電器、平高電氣

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