■基金持倉分析：多子板塊倉位提升。通過對基金前十大重倉股進行估算，2018年四季度電新行業(yè)占基金總持倉比重約為5.57%，環(huán)比q3上升0.53%。持倉公司數(shù)量環(huán)比增加11家、持有市值環(huán)比提升7.7%。持倉前十大公司中，()、()、()為新增公司，()、寒銳鈷業(yè)、()則從前十大中調(diào)出。

在基金前十大重倉股中，光伏板塊公司市值占比為2.04%，較q3的1.07%大幅上升。

其中，()為第一重倉股，q4持股比例1.07%；通威股份和()調(diào)入最多，持倉數(shù)量分別增加1.7億股和1.2億股。此外，特高壓概念持倉比重為0.47%，環(huán)比提升0.22%。

新能源車板塊持股呈現(xiàn)明顯從上游向中游轉(zhuǎn)移趨勢。與q3相比，上游金屬資源公司的持倉比重、重倉機構(gòu)數(shù)量有明顯下降；中游電池、電池材料與零部件、鋰電設(shè)備環(huán)節(jié)持倉比重則明顯提升。1）從絕對指標看，重倉機構(gòu)增加最多的公司依次為迪、先導(dǎo)智能、()；調(diào)入股票數(shù)量最高的公司依次為欣旺達、()、()。2）從相對指標看，持倉比重增加最多的依次為比亞迪、當升科技、欣旺達。

■投資建議：從持倉情況看，大市值公司依然是機構(gòu)首選。從板塊來看，在政策刺激下，和特高壓市場向好，受到更多機構(gòu)青睞。我們認為，新能源板塊已經(jīng)迎來政策底和需求底。其中光伏產(chǎn)業(yè)隨著成本改善和技術(shù)進步，19年有望提前實現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價上網(wǎng)，全球裝機有望超120gw。光伏重點推薦龍頭標的通威股份、隆基股份、正泰電器等，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的陽光電源、()、()、太陽能等；風電重點推薦()、()等，建議關(guān)注天能重工、振江股份、恒潤股份、日月股份、()等。

特高壓當前已經(jīng)核準2交2直，整體節(jié)奏超預(yù)期。19/20年將是主設(shè)備廠商交付大年，企業(yè)具備較高的彈性。重點推薦：()、()、()、()和()。

新能源車板塊出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，上游鋰、鈷環(huán)節(jié)由于價格下行倉位減少；中游材料和設(shè)備企業(yè)持倉比重在增加。當前在政策不確定下，首選受補貼退坡政策影響小的：1）電池環(huán)節(jié)，優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)能19年仍然緊缺，電池龍頭具備較高議價能力，重點推薦：寧德時代，建議關(guān)注億緯鋰能、欣旺達；2）盈利水平更加穩(wěn)定的材料環(huán)節(jié)龍頭，重點推薦：當升科技、()，建議關(guān)注()；3）海外業(yè)務(wù)占比更高的材料及零部件廠商，重點推薦：當升科技、新宙邦、璞泰來、()、恩捷股份、星源材質(zhì)、三花智控等。

■風險提示：行業(yè)相關(guān)政策推出節(jié)奏或力度低于預(yù)期；產(chǎn)銷量及風電光伏低于預(yù)期等。

■本周組合：通威股份、隆基股份、寧德時代、億緯鋰能、當升科技、新宙邦、金風科技、天順風能、正泰電器、平高電氣