投資要點(diǎn)分化顯著，預(yù)增企業(yè)不足一半：截至19年2月12日，電力設(shè)備行業(yè)有126家上市公司披露2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中59家企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增，占比為47%；36家企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)減，占比為29%；另21家企業(yè)虧損，10家企業(yè)業(yè)績(jī)基本持平。電力設(shè)備新業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯分化。

電網(wǎng)板塊：盈利能力下滑，特高壓重啟在即。電網(wǎng)板塊24家公司發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)增10家，12家預(yù)減，2家基本持平。

2018年電網(wǎng)投資規(guī)模相對(duì)平穩(wěn)，但估計(jì)特高壓的投資規(guī)模有所下降，同時(shí)原材料價(jià)格上漲擠壓制造企業(yè)利潤(rùn)，整體的盈利能力有所下降。在特高壓重啟的帶動(dòng)下，估計(jì)2019年電網(wǎng)投資力度有望加大。

風(fēng)電板塊：運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于制造環(huán)節(jié)。風(fēng)電板塊14家公司發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)增8家，6家預(yù)減。整體看2018年風(fēng)電制造企業(yè)盈利能力承壓，運(yùn)營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)更好。制造環(huán)節(jié)受原材料價(jià)格上漲以及產(chǎn)品價(jià)格下降等因素影響，毛利率明顯下降，而運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)明顯受益棄風(fēng)改善。

光伏板塊：量縮價(jià)跌致板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。光伏板塊19家公司發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)增8家，11家預(yù)減。受531新政以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，2018年光伏板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯弱于過(guò)去幾年，雖然海外市場(chǎng)需求增長(zhǎng)抵消了部分國(guó)內(nèi)需求下滑的影響，但產(chǎn)品價(jià)格的下降幅度明顯，盡管成本端也在快速下降，但整體來(lái)看產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的毛利率有所下滑，板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

電動(dòng)車(chē)板塊：材料領(lǐng)銜增長(zhǎng)，電池高度集中。電動(dòng)車(chē)板塊共43家企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中21家企業(yè)預(yù)增，20家企業(yè)預(yù)減（其中7家企業(yè)虧損），2家企業(yè)業(yè)績(jī)與17年持平。電動(dòng)車(chē)板塊細(xì)分領(lǐng)域分化顯著，其中電池材料環(huán)節(jié)表現(xiàn)亮眼，16家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中13家預(yù)增，電機(jī)電控充電樁表現(xiàn)較差，13家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中9家預(yù)減。具備技術(shù)差異性、把握結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品供給不足的細(xì)分行業(yè)龍頭增速較高。

工控板塊：pmi下行，進(jìn)口替代有望加速。工控板塊38家企業(yè)中26家發(fā)布18年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中12家預(yù)增；8家預(yù)減，含5家首虧；6家與去年持平。細(xì)分行業(yè)中低壓電器龍頭()暫未公布業(yè)績(jī)預(yù)告。

pmi自18年5月起持續(xù)下行，并于12月跌破榮枯線，至49.4。oem市場(chǎng)需求增速大幅降低，但是項(xiàng)目型市場(chǎng)需求的溫和上漲預(yù)計(jì)將對(duì)行業(yè)整體起到支撐作用。我們判斷，在行業(yè)需求走弱和國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)技術(shù)實(shí)力日益增強(qiáng)的背景下，19年工控行業(yè)進(jìn)口替代邏輯有望加速。