投資要點汽車新能源汽車補貼政策出臺符合預期，緩沖期有望持續(xù)搶裝。短期展望2019年上半年，一方面由于補貼新政設置3個月過渡期（3.26-6.26，保留地補）的補貼降幅低于過渡期后，另外，新能源公交車及燃料電池車補貼另行出臺，我們判斷2019年q2仍將可能出現(xiàn)搶裝；另一方面，在補貼退坡下，車企紛紛宣布保價策略（()、吉利、上汽、廣汽新能源、蔚來、威馬等），確保消費者需求，行業(yè)上半年處于高景氣，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司上半年將保持高增。短期建議關注邊際變化：1）補貼持續(xù)退坡下，產(chǎn)業(yè)鏈均面臨降價壓力，階段性尋找確定性溢價。一是競爭格局穩(wěn)定，價格下降壓力不大環(huán)節(jié)；二是受到補貼影響不大環(huán)節(jié)。1）2019-2020年處于全球鋰電龍頭新一輪擴張周期，設備投資先于需求端：推薦先導智能；2）在補貼退坡下，磷酸鐵鋰電池（lfp)價格優(yōu)勢帶來邊際增量需求（250km及以下車型由三元轉向鐵鋰），推薦：寧德時代、()；關注：()、()、()；3）電解液環(huán)節(jié)（價格趨穩(wěn)，下降空間?。?)（6f漲價預期）、()（溶劑漲價）、()、()；4）爆款車型例如“特斯拉model3”降價有望帶來model3銷量激增，配套產(chǎn)業(yè)鏈迎來投資機會（三花智控、()）。中長期看，從全球電動化供應鏈本土化視角，優(yōu)選競爭格局穩(wěn)定，未來有望在海外鋰電龍頭中國本土化率最高、或在海外供應鏈滲透率最高的鋰電材料環(huán)節(jié)。（新能源汽車補貼政策詳細分析，參見正文）新能源發(fā)電：

（1）風電：解除紅色預警，“紅三省”變?yōu)椤凹t二省”，2019年國內(nèi)風電新增裝機或達28gw，同增20%，同時競爭有望趨緩、鋼價預期下行，中觀行業(yè)景氣或將傳遞至微觀企業(yè)盈利。當前我國陸上風電系統(tǒng)成本約為7.0-7.5元/w，考慮到路條費取消以及機組大型化等技術進步，我們預計我國陸上風電系統(tǒng)成本1-2年內(nèi)或降低至6.0-6.5元/w，屆時全國80%用電量的地區(qū)可以實現(xiàn)平價。短期來看，能源局顯示，2018年裝機同比高增、棄風率同比下滑，行業(yè)反轉兌現(xiàn)，在2018年三北解禁、中東部常態(tài)化、海上和分散式放量等邏輯基礎上，2019年行業(yè)還有三個積極因素：貸款利率下行、三北地區(qū)繼續(xù)解禁以及電價搶開工，我們預計2019年新增裝機約28gw，同增約20%，其中三北地區(qū)吉林2019年已解除紅色預警，“紅三省”變?yōu)椤凹t二省”。雖然1-2月風電新增裝機1.41gw，同降72%，主要原因是風電裝機具有明顯季節(jié)性因素，但目前微觀產(chǎn)業(yè)調(diào)研顯示行業(yè)景氣較高，而且2018年國內(nèi)公開招標量為33.5gw，同比增長23.15%，也印證行業(yè)景氣。關于2019年推行的競爭配置，各省區(qū)分別設置了分檔降價、加權平均基準電價等避免出現(xiàn)惡意電價競爭的細則。此外，2018年以來，整機環(huán)節(jié)cr4增加9.8pct至67.6%，增幅較2017年提高6pct，行業(yè)集中度明顯提升，后續(xù)競爭有望趨緩，風機價格或將短期見底，近期國電投烏蘭察布6gw風電項目開標也顯示風機價格回升。與此同時，由于環(huán)保限產(chǎn)邊際放松，需求偏弱，預期2019年鋼材價格處于下行周期。對于風電中游制造企業(yè)來說，將釋放盈利空間，中觀行業(yè)景氣將傳遞至微觀企業(yè)盈利，尤其是鑄鍛件等零部件環(huán)節(jié)將進入類似于2013-2015年的歷史性的盈利向上周期。重點推薦各細分環(huán)節(jié)龍頭：()、()、日月股份、()、()。