根據(jù)ggii數(shù)據(jù)，2019年4月電動車產(chǎn)量10.6萬輛，同比增長22.7%，環(huán)比下滑1.0%，基本符合預(yù)期。乘用車產(chǎn)量9.9萬輛，同比增32%，環(huán)比下降2%；客車產(chǎn)量5,111輛，同比下降30%，環(huán)比增長21%；專用車產(chǎn)1,770輛，同比下滑55%，環(huán)比下滑2%。2019年1-4月電動車?yán)塾?jì)產(chǎn)量36.8萬輛，同比增長61%；乘用車?yán)塾?jì)生產(chǎn)34.3萬輛，同比增68%；客車?yán)塾?jì)生產(chǎn)1.85萬輛，同比增長29%；專用車?yán)塾?jì)生產(chǎn)6,236輛，同比減少37%。

4月裝機(jī)電量為5.41gwh，同比增長44%，環(huán)比增長6%。2019年1-4月累計(jì)裝機(jī)電量為17.71gwh，累計(jì)同比增長116%。1）磷酸鐵鋰占比繼續(xù)回升：4月鐵鋰裝機(jī)電量為1.48gwh，同比增長3%，環(huán)比增長44%，占比27%；2019年1-4月磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)裝機(jī)電量4.23gwh，同比增長46%，占比為24%。2）三元：4月裝機(jī)電量3.65gwh，同比增長62%，環(huán)比增長持平，占比67%；三元2019年1-4月累計(jì)裝機(jī)電量為12.35gwh，同比增長142%，占比70%；錳酸鋰4月裝機(jī)電量為0.27gwh。

各車型平均帶電量來看，4月乘用車平均帶電量維持高位，專用車平均帶電量環(huán)比大幅提升。4月純電動乘用車單車帶電量47.71kwh，環(huán)比穩(wěn)步增長，全年平均帶電量提升至46.79kwh。4月純電動客車平均帶電量環(huán)比小幅回升，為170.22wh/輛；專用車平均帶電量環(huán)比大幅提升為277.94kwh/輛，主要由于4月銷量中重卡占比高。

從電池廠商看，寧德時代4月裝機(jī)電量2.56gwh，同比增長102%，市占率47.3%。其次比亞迪4月裝機(jī)電量1.67gwh，同比增長25%，市占率30.9%。第三名為國軒高科，裝機(jī)電量0.28gwh，市占率5.2%。

從車型來看，乘用車依然為電池消納主力。4月乘用車裝機(jī)電量為4.06gwh，環(huán)比基本持平，同比增長78%，占比75%；專用車裝機(jī)電量0.49gwh，同比增長215%，環(huán)比增長53%，占比9%；客車0.86gwh，同比下降35%，環(huán)比增長28%，占比16%。從電池結(jié)構(gòu)看，磷酸鐵鋰在專用車中占比大幅提升，4月份鐵鋰在專用車占比為96%。

投資建議

4月電動車產(chǎn)量環(huán)比基本持平，延續(xù)1季度搶裝態(tài)勢，基本符合預(yù)期，預(yù)計(jì)5、6月產(chǎn)量將環(huán)比逐步向上，繼續(xù)推薦鋰電中游的優(yōu)質(zhì)龍頭（新宙邦、璞泰來、星源材質(zhì)、當(dāng)升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；電池龍頭（寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、關(guān)注欣旺達(dá)）；核心零部件（匯川技術(shù)、宏發(fā)股份）；同時推薦股價(jià)處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（天齊鋰業(yè)）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資增速下滑，政策不達(dá)預(yù)期，價(jià)格競爭超預(yù)期。