光伏美股龍頭紛紛回歸

由于歷史原因,我國光伏行業(yè)有一批優(yōu)秀的龍頭公司于2010年前在美股上市。但由于估值較低、融資能力有限,這些公司紛紛于近幾年回歸a股。天合光能便是其中的優(yōu)秀代表,公司于1997年成立,2006年在美股上市,2017年3月私有化退市,2019年5月提交科創(chuàng)板招股書申報(bào)稿,有望成為光伏行業(yè)科創(chuàng)板第一股。

全球光伏組件龍頭,戰(zhàn)略布局智慧能源

公司主要從事光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是全球光伏組件龍頭,產(chǎn)品包括高功率基準(zhǔn)組件、高可靠雙玻組件、高性能雙面組件和美學(xué)組件。同時(shí)公司業(yè)務(wù)還涉及電站業(yè)務(wù)、光伏發(fā)電及運(yùn)維服務(wù)、智能微網(wǎng)及能源云平臺(tái)運(yùn)營等,并在逐漸向智慧能源方面延伸。2016-2018年,公司營業(yè)收入分別為225.94億元、261.59億元和250.54億元,凈利潤分別為5.30億元、6.04億元和5.56億元。

業(yè)務(wù)與技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先,組件出貨量位列全球前三

公司光伏電池轉(zhuǎn)換效率及組件功率處于行業(yè)領(lǐng)先地位,根據(jù)ihs發(fā)布的出貨量排名數(shù)據(jù),公司2016-2018年的出貨量均位列全球前三名。公司擁有包括mbb組件技術(shù)、雙玻組件技術(shù)、perc電池技術(shù)、topcon電池技術(shù)等在內(nèi)的多項(xiàng)核心技術(shù)。近三年累計(jì)研發(fā)投入金額超過34億元。2018年末研發(fā)人員占比4.62%,擁有專利767項(xiàng)。

擬建設(shè)項(xiàng)目可提升企業(yè)盈利能力

本次公司擬將募集資金用于“銅川項(xiàng)目”、“技改及擴(kuò)建項(xiàng)目”、“研發(fā)及信息中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。銅川項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電后,公司擬將其作為自有電站長期持有,公司將增加光伏電站裝機(jī)容量250mwp,將在未來較長的一段時(shí)間內(nèi)提升公司的盈利水平。技改及擴(kuò)建項(xiàng)目系改造和新建數(shù)條高效太陽能電池片生產(chǎn)線,并將相關(guān)技術(shù)導(dǎo)入公司光伏組件產(chǎn)品中;通過進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)工藝,降低公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品光伏組件的單位成本。

風(fēng)險(xiǎn)提示1)光伏下游需求不及預(yù)期;2)行業(yè)競爭加劇,毛利率不及預(yù)期。