據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，4月份挖機(jī)總銷售14397臺(tái)，同比增長(zhǎng)101%，2017年1-4月挖機(jī)合計(jì)銷售54864臺(tái)，同比增長(zhǎng)100%。

　　從品牌來(lái)看，國(guó)產(chǎn)品牌中，三一重工、徐工、柳工分別銷量3026臺(tái)、1401臺(tái)和883臺(tái)，分別同比增長(zhǎng)90%、123%和169%。國(guó)產(chǎn)品牌前4月累計(jì)市場(chǎng)份額49.83%。外資品牌中，日系日立和小松分別銷售845臺(tái)和1019臺(tái)，同比增長(zhǎng)137%和116%;韓系品牌中，現(xiàn)代江蘇和斗山分別銷售373臺(tái)和1217臺(tái)，同比增長(zhǎng)1,863%和135%;歐美品牌中，卡特彼勒銷售1597臺(tái)，同比增長(zhǎng)59.5%。

　　從噸位來(lái)看，大挖繼續(xù)引領(lǐng)增長(zhǎng)。4月大挖/中挖/小挖銷量分別同比增長(zhǎng)168.6%/100.4%/90.4%，大挖增速繼續(xù)保持領(lǐng)先。

　　歷史數(shù)據(jù)

　　自去年9月份以來(lái)，挖掘機(jī)行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)非常明顯，行業(yè)銷售數(shù)據(jù)連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比50%以上增速，其中2016年9月份至12月份銷量分別達(dá)到5459臺(tái)、5816臺(tái)、6664臺(tái)和6910臺(tái)，連續(xù)4個(gè)月同比增速保持在70%以上;2017年2月份單月實(shí)現(xiàn)銷量14530臺(tái)，同比增速高達(dá)298%。

　　整個(gè)2017年一季度銷量更是達(dá)到40400臺(tái)，同比增長(zhǎng)98%，增速創(chuàng)下2002年以來(lái)的新高。

　　趨勢(shì)分析

　　固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，鞏固行業(yè)復(fù)蘇動(dòng)力。

　　今年1-3月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)9.1%，增速較上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn);基建投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)18.68%;在固定資產(chǎn)投資完成額中，設(shè)備工器具購(gòu)置累計(jì)同比增長(zhǎng)9.9%，占總投資比例的17%。

　　根據(jù)國(guó)金證券宏觀組的數(shù)據(jù)，地產(chǎn)投資超預(yù)期回升，開發(fā)資金來(lái)源上升至20.6%，三四線庫(kù)存去化較好，未來(lái)地產(chǎn)調(diào)控由需求端轉(zhuǎn)向供給端，未來(lái)利好地產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)使得對(duì)于工程機(jī)械的需求增大。

　　在當(dāng)前的基建投資導(dǎo)向和一帶一路國(guó)家戰(zhàn)略的中長(zhǎng)期帶動(dòng)下，本輪工程機(jī)械的存量更新疊加基建增量需求回暖的時(shí)間和空間并不排除超預(yù)期可能，而按目前體現(xiàn)的新增挖機(jī)保有量來(lái)看(社會(huì)保有量120-150萬(wàn)臺(tái))，我們認(rèn)為上半年的高增速中有補(bǔ)庫(kù)存因素，因此不排除下半年基數(shù)上升會(huì)對(duì)銷量數(shù)據(jù)的同比和環(huán)比都產(chǎn)生較大影響。但長(zhǎng)期來(lái)看本輪工程機(jī)械和采礦類傳統(tǒng)設(shè)備的復(fù)蘇周期可能會(huì)延續(xù)到18、19年。

　　工程機(jī)械上市公司一季度業(yè)績(jī)大幅改善，全年估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間。一季度報(bào)告顯示，機(jī)械行業(yè)公司業(yè)績(jī)普遍回升，工程機(jī)械相關(guān)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，三一重工一季度營(yíng)業(yè)收入94億元，同比增長(zhǎng)79.38%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.46億，同比增長(zhǎng)727.06%;徐工機(jī)械一季度營(yíng)業(yè)收入59.98億元，同比增長(zhǎng)72.47%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.02億，同比增長(zhǎng)1809.98%;柳工一季度營(yíng)業(yè)收入24.32億元，同比增長(zhǎng)14.91%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.08億，同比增長(zhǎng)623.09%。工程機(jī)械龍頭企業(yè)PE估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間，三一/徐工/柳工2017年預(yù)計(jì)PE分別為21/38/40倍。

　　一帶一路推進(jìn)中國(guó)制造走向世界，工程機(jī)械出口增長(zhǎng)。一帶一路大環(huán)境下，工程機(jī)械面臨諸多機(jī)遇，十三五期間，陸續(xù)會(huì)有一批海外鐵路項(xiàng)目建成通車，為后續(xù)裝備的出口帶來(lái)便利。而早在2015年我國(guó)就已成為一帶一路沿線11國(guó)的主要出口國(guó)，出口金額占比31%，2016年三一海外收入占比達(dá)40.8%，柳工海外收入占比28.8%，徐工海外占比16.4%，目前海外收入占比較高公司還包括浙江鼎力(58.27%)、達(dá)剛路機(jī)(54.09%)、山河智能(20.44%)，具體涉及的細(xì)分領(lǐng)域包括用于公路建設(shè)的路面機(jī)械、用于地鐵隧道的盾構(gòu)機(jī)和建筑施工的高空作業(yè)車。