制造業(yè)之所以能企穩(wěn)并持續(xù)向好，一方面是因為需求端有所改善，另一方面則顯示了制造業(yè)具有很強的韌性。但同時，制造業(yè)仍然面臨著較大的困難。

　　國家統(tǒng)計局月初發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.4%，保持在擴張區(qū)間；略低于上月0.3個百分點，但為年內(nèi)次高點。全年來看，2016年，制造業(yè)PMI在多數(shù)月份運行在擴張區(qū)間，8月以來更是連續(xù)5個月保持在50%以上。而在2015年8月到2016年2月，制造業(yè)PMI連續(xù)7個月運行在50%以下的收縮區(qū)間。這反映2016年——特別是下半年——以來，制造業(yè)的狀況明顯改善，為實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標(biāo)做出了重要貢獻(xiàn)。

　　制造業(yè)之所以能企穩(wěn)并持續(xù)向好，一方面是因為需求端有所改善，2016年3月以來，新訂單指數(shù)一直保持在50%，8月以來基本上都在51%以上，明顯好于2015年。另一方面則顯示了制造業(yè)具有很強的韌性，這兩年來，制造業(yè)PMI時常跌下50%，但生產(chǎn)指數(shù)一直保持在50%；隨著2016年需求改善，制造業(yè)企業(yè)抓住時機，生產(chǎn)的擴張也有所加快。

　　但我們也要認(rèn)識到，制造業(yè)仍然面臨著較大的困難，因此，2017年還存在跌入收縮區(qū)間的可能性。在PMI的相關(guān)指標(biāo)中，我們就能看到一些困難的跡象。

　　在需求改善的同時，原材料的價格也開始大幅上漲，而且后者的步伐快于前者。2016年12月，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)高達(dá)69.6%，較上月提高1.3個百分點，自6月以來，該指數(shù)逐月上升。12月，非制造業(yè)的投入品價格指數(shù)也達(dá)到了56.2%，而銷售價格水漲船高，較上月提高0.5個百分點至51.9%。

　　PMI中與價格相關(guān)的指數(shù)均上升，預(yù)示著2016年12月PPI和CPI還有可能繼續(xù)走高。這是產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料和燃料的價格上漲向下游蔓延，2017年將有較大的通脹壓力。對于制造業(yè)來說，上游的價格上漲將導(dǎo)致成本增加，利潤空間受到擠壓。2016年，上游價格上漲的影響還未在下游完全體現(xiàn)出來，而且需求的改善幫助企業(yè)消化了增長的成本。但在2017年，需求能否持續(xù)改善還存在不確定性，而原材料價格上漲造成更大影響的可能性非常大。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局高級統(tǒng)計師趙慶河的分析，除了部分生產(chǎn)資料價格上漲，物流成本持續(xù)上漲也值得關(guān)注。2016年初，降成本被列入“三去一降一補”五大任務(wù)，但年末來看，一些企業(yè)仍然抱怨運營成本偏高。這是一個值得思考的問題。

　　制造業(yè)企業(yè)的預(yù)期也反映出，他們認(rèn)識到2017年的生產(chǎn)經(jīng)營將遇到一些困難。2016年12月，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)較上月下降6.0個百分點為49.5%，低于臨界點；而原材料庫存指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)都較上月有不同程度的下降，繼續(xù)運行在收縮區(qū)間。這些指數(shù)反映一些企業(yè)的信心還不是很充足。

　　另外，制造業(yè)企業(yè)在融資方面也有一些困難，尤其是小型企業(yè)。趙慶河透露，調(diào)查顯示，反映資金緊張的小型企業(yè)比例接近六成，為2016年以來的高位，融資難、融資貴仍然是困擾小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要困難之一。渣打銀行全球研究部的一項調(diào)查也顯示，受訪中小企業(yè)的融資成本多數(shù)月份都比較高，2016年12月因為貨幣市場流動性緊張，融資難度進(jìn)一步提高。

　　2016年制造業(yè)的需求改善，一定程度上是由于融資規(guī)模大，這是“適度擴大總需求”的反映；而制造業(yè)困難仍然較多，則反映了供給側(cè)仍然存在較多問題，因此，2017年要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　2016年1-11月社會融資規(guī)模增量累計為16.08萬億元，已經(jīng)多于2015年全年的15.41萬億元。如果考慮到不納入社會融資規(guī)模的政府債券融資，2016年的融資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于2015年。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2016年1-11月共發(fā)行政府債券8.7萬億元，而2015年全年為5.8萬億元。但這些融資只有一部分促進(jìn)了實體經(jīng)濟的發(fā)展，而相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)化為了資產(chǎn)價格上漲和通貨膨脹，最終導(dǎo)致企業(yè)成本上升，反而不利于實體經(jīng)濟。

　　2017年深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要有更全面的部署和更協(xié)調(diào)的推進(jìn)。首先，在“三去一降一補”之外，還要著力振興實體經(jīng)濟、促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。其次，“三去一降一補”五大任務(wù)之間也需要協(xié)調(diào)，2017年需要加大去杠桿、降成本的力度。