“中央一號(hào)文件”即將出臺(tái)。中央農(nóng)村工作會(huì)議是有關(guān)農(nóng)村地區(qū)發(fā)展的最高級(jí)別會(huì)議,該會(huì)議為每年的中央一號(hào)文件奠定框架。中央一號(hào)文件通常在1月下旬或2月初發(fā)布,通常涉及中國(guó)的農(nóng)村問(wèn)題,該文件的發(fā)放一般會(huì)提振農(nóng)業(yè)板塊的股價(jià)表現(xiàn)。我們將剖析那些股份可受益于政府的農(nóng)村地區(qū)發(fā)展政策。

　　供給側(cè)改革:從市場(chǎng)信息來(lái)看,預(yù)計(jì)2017年中央一號(hào)文件將側(cè)重于供給側(cè)改革,重點(diǎn)將是(a)減少庫(kù)存;(b)降低運(yùn)營(yíng)成本;(c)改善最薄弱的連結(jié)。我們還預(yù)期“中央一號(hào)文件”將重點(diǎn)突出農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化,包括“農(nóng)業(yè)信息化”和“高端農(nóng)業(yè)裝備的廣泛應(yīng)用”。中國(guó)政府早前發(fā)布了農(nóng)機(jī)“十三五”規(guī)劃,強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)裝備升級(jí),提高效率。我們預(yù)期中國(guó)政府將重申農(nóng)機(jī)“十三五”規(guī)劃的重要性。除了供給側(cè)改革和農(nóng)業(yè)設(shè)備外,市場(chǎng)認(rèn)為土地改革亦將是熱門話題。中國(guó)的農(nóng)業(yè)土地集中率為69%,最高可能會(huì)升至80%至90%,相對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的平均水平為95%,這是由于中國(guó)的地形約束所致。土地轉(zhuǎn)讓仍然是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的關(guān)鍵部分,其將加快土地集聚的過(guò)程。土地轉(zhuǎn)讓制度涉及大規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的預(yù)申請(qǐng),這符合政府促進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的方向。土地改革的推出可能將導(dǎo)致農(nóng)業(yè)土地得到重估,交易速度可能將加快。

　　玉米價(jià)格將在2017年保持低水平。玉米期貨價(jià)格從2016年初下跌29%(現(xiàn)貨玉米價(jià)格也同樣下跌)至最近的1,490元人民幣每噸,主要是由于(a)采購(gòu)政策的變化和(b)高政府儲(chǔ)備。中國(guó)政府的玉米儲(chǔ)量在2016年底為1.06億噸,約占中國(guó)年產(chǎn)量的50%。政府玉米儲(chǔ)量自2010年以來(lái)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13.6%。盡管政府玉米儲(chǔ)備在2016年同比下降,但目前的水平仍接近1998-1999年的歷史高位,這是中國(guó)政府希望通過(guò)供給側(cè)改革降低庫(kù)存的原因之一。預(yù)計(jì)玉米價(jià)格在短期內(nèi)不會(huì)大幅反彈,這對(duì)下游玉米加工商如動(dòng)物飼料制造商和味精制造商是為正面。玉米期貨價(jià)格自2016年中期以來(lái)一直下跌,這意味著玉米加工商的盈利能力在2017年上半年可能將錄得同比改善。香港上市的玉米加工商卜蜂[0043.HK]和味精制造商味丹國(guó)際[2317.HK],均有望受益于玉米價(jià)格下跌。

　　農(nóng)機(jī)市場(chǎng)將在未來(lái)幾年錄得增長(zhǎng)。2017年1月5日,農(nóng)業(yè)部發(fā)布《全國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃》。該計(jì)劃指出,政府將加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化。該計(jì)劃將促進(jìn)不同地區(qū)的區(qū)域農(nóng)業(yè)機(jī)械化取得平衡發(fā)展。促進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的最有效手段是通過(guò)農(nóng)業(yè)機(jī)械化提高中國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的效率,并根據(jù)市場(chǎng)需求創(chuàng)造安全、優(yōu)質(zhì)、具競(jìng)爭(zhēng)力的農(nóng)產(chǎn)品。在“十二五”末,大型拖拉機(jī)、移植機(jī)和聯(lián)合收割機(jī)的安裝量分別為607.3萬(wàn)、72.6萬(wàn)和174萬(wàn)臺(tái),分別是“十一五”末期安裝數(shù)量的1.5倍,2.2倍和1.8倍。中大型、高性能農(nóng)業(yè)的比重繼續(xù)增加,綜合機(jī)械化率達(dá)到63.8%?！笆濉绷谐隽宋迥陜?nèi)中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械化的具體目標(biāo):(a)80馬力以上拖拉機(jī)保有量達(dá)到100萬(wàn)臺(tái)以上;(b)拖拉機(jī)超過(guò)30萬(wàn)臺(tái),聯(lián)合收割機(jī)40多萬(wàn)臺(tái)。到“十三五”末,預(yù)計(jì)綜合機(jī)械化率將達(dá)到70%左右。在農(nóng)業(yè)航空方面,中國(guó)目前的植保機(jī)械化滲透率不超過(guò)3%。然而,一些發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)和日本的植保機(jī)械化滲透率高達(dá)50%。從中國(guó)的1,800萬(wàn)畝農(nóng)田和30%的航空植保滲透率來(lái)看,全年的市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)將達(dá)到162億元人民幣。

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)分部的綜合機(jī)械化或自動(dòng)化水平從2001年的32%上升到2015年的63%,但仍然落后于發(fā)達(dá)國(guó)家。第一拖拉機(jī)[0038.HK]是大馬力拖拉機(jī)領(lǐng)域的龍頭企業(yè),將是政府促進(jìn)大型拖拉機(jī)政策的受益者。第一拖拉機(jī)的不明朗因素來(lái)自債券投資的潛在損失。如果第一拖拉機(jī)未能完全贖回其在國(guó)裕物流的債券投資,這或會(huì)在損益上構(gòu)成重大的撥備費(fèi)用。中聯(lián)重科[1157.HK]于2015年進(jìn)行兩次收購(gòu)(Ladurner和Qiri),以擴(kuò)大其環(huán)境設(shè)備和農(nóng)業(yè)機(jī)械業(yè)務(wù)。中聯(lián)重科管理層表示,環(huán)境和農(nóng)業(yè)設(shè)備的需求增長(zhǎng)仍然穩(wěn)固。中聯(lián)重科還提到,自2016年3月以來(lái),卡車起重機(jī)、挖掘機(jī)和混凝土機(jī)械的利用小時(shí)數(shù)已有所改善,并達(dá)到了高水平。中聯(lián)重科認(rèn)為,新建筑機(jī)械的需求將在未來(lái)幾年持續(xù)上升。

　　農(nóng)業(yè)信息支持土地轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。農(nóng)業(yè)信息化是神州控股[0861.HK]一個(gè)不斷增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)范圍。在2015年,神州控股的IT服務(wù)分部神州信息收購(gòu)了中農(nóng)信達(dá),被收購(gòu)公司是一家農(nóng)村信息服務(wù)公司,其在電子政務(wù)、電子商務(wù)和電子農(nóng)業(yè)三大分部中設(shè)有全面的業(yè)務(wù)布局。中農(nóng)信達(dá)早前收購(gòu)了旗碩科技,提升有關(guān)農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)服務(wù)的能力。