混凝土機械是建筑工程業(yè)中使用最廣泛的施工設備之一。混凝土機械主要包括混凝土泵車、混凝土泵(拖泵、車載泵)、混凝土攪拌站、混凝土攪拌運輸車及布料桿等，其中屬泵車和攪拌車所占比重最大?；炷翙C械廣泛應用于民用建筑、基礎施工、國防施工、交通及能源等工程建設中。
混凝土機械規(guī)模大、寡頭競爭，對工程機械龍頭業(yè)績復蘇具重要意義混凝土機械一定程度上決定了本輪工程機械龍頭業(yè)績復蘇的高度。
2012-2016年混凝土機械需求被嚴重透支
混凝土機械曾是中國幾家工程機械龍頭利潤最豐厚的業(yè)務板塊，2011年混凝土機械以1053億元的市場規(guī)模位列國內(nèi)工程機械行業(yè)之首，占工程機械行業(yè)總收入的五分之一，毛利率接近40%。由于激烈的市場競爭和房地產(chǎn)、基建投資增速下滑，混凝土板塊在2012-2016年大幅下挫。2016年我國混凝土機械主要產(chǎn)品銷售規(guī)模約250億，略低于挖掘機。
激進的銷售策略嚴重透支了混凝土機械的市場需求?；炷翙C械的各類型產(chǎn)品銷量增速都在隨后的幾年出現(xiàn)了嚴重的下滑。混凝土泵車從2011年51%的高增速水平直線下滑到2016年的-46%，其中，2016年銷量水平僅占2011年峰值水平的10.39%。車載泵和拖泵從2011年55%的高增速下降到2014年的-28%，攪拌車和攪拌站的銷量增速水平也從峰值下降到負增長。
2016年以來供給需求同步改善
保有量是衡量全社會混凝土機械設備供給產(chǎn)能的有效指標，2011年以來泵車的保有量水平逐年攀升，根據(jù)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2015年全社會泵車保有量為6.1-6.6萬臺。
2016年是保有量供給拐點的轉(zhuǎn)折之年。通?；炷翙C械設備的保有年限為8年，但是由于過去較低的利用率，保守的按照10年折舊更新年限估算更新需求，2016年混凝土泵車保有量約為6.24萬臺，保有量數(shù)據(jù)從2002年第一次增速下滑。
截止到2016年底,中國混凝土設備保有量數(shù)據(jù):混凝土攪拌輸送車約43萬臺,混凝土泵車(含小泵車)約6.8萬臺,混凝土拖泵(含車載泵)約9.2萬臺,混凝土攪拌站(含工程站)約6.5萬套。從去年開始市場回暖,目前市場上好用的二手泵車非常緊俏。
供給的持續(xù)收縮，新機銷售持續(xù)下滑和更新設備量出清，全社會有效產(chǎn)能供給開始收縮。
2016年以來，混凝土機械行業(yè)在供給和需求端同時發(fā)生積極變化。供給端，以10年為保有年限測算泵車更新需求，2016年是保有量供給拐點的轉(zhuǎn)折之年，有望開啟5年左右的產(chǎn)能收縮進程;
需求端，PPP拉動的基建投資和地產(chǎn)投資韌性十足，仍然保持較快增長，致使行業(yè)逐步呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)局面。從微觀來看，行業(yè)存量設備持續(xù)出清疊加需求好轉(zhuǎn)，存量設備及在貸設備投資回收期縮短，設備產(chǎn)能利用率逐步提升。
混凝土機械產(chǎn)品作為后周期產(chǎn)品，相比于挖機略有滯后，今年以來混凝土機械產(chǎn)品增速較快，混凝土機械行業(yè)經(jīng)歷了2012年高峰以來長達5年的調(diào)整，消化存量設備、回籠現(xiàn)金、修復資產(chǎn)負債表成為重中之重。2011-2012年高峰期積壓的存量設備，會在2017-2018年逐步消化完成。隨著存量設備消化完成，逾期貸款也逐步完成回收。主機廠資產(chǎn)負債表壓力解除，進而有助于業(yè)績釋放。
2016-2017年，三個方面讓混凝土機械銷售企穩(wěn)回升:
1、基建項目的重啟。2017年以來，基礎設施建設項目投資增速持續(xù)增長，2017年上半年保持在11%左右，略超2016年的水平。2016年下半年以來，PPP模式興起，一大批PPP項目的逐步落地，包括交通運輸、水利建設、市政工程、片區(qū)開發(fā)、政府基建、保障安居工程等項目，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上述領域的PPP項目占PPP項目投資金額的比例達到82%。
2、房地產(chǎn)投資增速回暖。經(jīng)歷了2012-2015年的地產(chǎn)投資低迷期后，2016年地產(chǎn)新開工面積開始回暖，即便是2016年10月后推出的嚴格的地產(chǎn)調(diào)控政策影響，2017年上半年地產(chǎn)新開工面積增速仍然達到了11%。此外，三四線城市地產(chǎn)去庫存和拿地都相對比較積極，為地產(chǎn)投資提供了增量。
3、環(huán)保政策的強化。為貫徹《中華人民共和國大氣污染防治法》，嚴格控制機動車污染，全面實施《輕型汽車污染物排放限值及測量方法(中國五階段)》中規(guī)定的國五標準，自2017年7月起，不再生產(chǎn)和銷售非國五標準的重型柴油車。對工程機械領域的攪拌車、泵車和車載泵等都有積極的影響。目前存量的工程機械設備，包括混凝土機械設備，主要都是國二和國三標準的，排放污染較大。隨著環(huán)保法規(guī)執(zhí)行越來越嚴格，未來具備較大的設備更替需求。
七大因素助力混凝土機械行業(yè)復蘇
1、基礎設施建設投資拉動
國家發(fā)改委、交通運輸部聯(lián)合印發(fā)《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》指出，2016-2018年擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目303項，涉及項目總投資約4.7萬億元，其中2018年將達1.3萬億元。
2、PPP項目的逐漸啟動
財政部2017年7月28日發(fā)布PPP綜合信息平臺項目庫季報：截止2017年6月，入庫項目13544個，總投資16.4萬億，PPP項目數(shù)量和投資都呈現(xiàn)了井噴式增長態(tài)勢!
進入三季度一來，地方投資出現(xiàn)一些新動向：PPP項目成為地方激發(fā)民間投資的“利器”。8月份以來，成都、西安等多地相繼推出大批PPP項目，投資額度基本都在數(shù)千億元。凡是區(qū)域GDP增長超過2位數(shù)的省市，都是PPP項目落地較快和較好的!
3、“一帶一路”倡議
中國商務部數(shù)據(jù)顯示，2016年中國企業(yè)與“一帶一路”覆蓋的61個國家簽訂了8148項合作協(xié)議。新簽合同價值同比增長36%至1260.3億美元，占同期中國承建項目總價值的51.6%，相當于2016年中國基礎設施總量的5.6%;未來預計與“一帶一路”主體有關的合同額會從2018年開始加速增長，2016-2030年的復合增長率可達19%。
以“政策溝通，設施聯(lián)通，貿(mào)易暢通，資金融通，民心相通”為主要內(nèi)容的“一帶一路”倡議，其中與建筑業(yè)相關聯(lián)最大的是“設施聯(lián)通”。從建筑企業(yè)的角度來看，目前，行業(yè)最大的變化是基礎設施建設已經(jīng)超越房建，成為了最大的市場。除了國內(nèi)基礎設施建設市場外，僅亞洲地區(qū)，未來10年每年的基礎設施建設投資就有8000億美元，建筑行業(yè)蓬勃發(fā)展的未來可期。
4、更新?lián)Q代新需求
根據(jù)推算：2011年-2012年高峰積壓的存量設備，將在2017年-2018年逐步消化完成。以泵車為案例分析：如果在2011年進入市場的泵車，參考2011年的泵送價格和泵送量，預期的成本回收期約為3-4年;而進入2013年后，由于行業(yè)產(chǎn)能供給過剩，泵送價格都不同程度下降，以60m以上泵車為例，2011-2012年泵送價格為38元/m?，而2015年只有20元/m?，且泵送量只有2011年的一半左右!長臂架泵車下降幅度更大，投資回收周期從以前的3-4年，拉長至6年。因此，2011-2012年左右高位進入市場的混凝土泵車，在最近幾年的開工率水平下，將會在2017-2018年逐步消化完成!
5、部分地區(qū)對老式混凝土攪拌車監(jiān)管加強
各地在努力推進“三橋6方，四橋8方”攪拌車的執(zhí)行，事實證明，這項工作只有依靠政府的強制命令，才可能較好執(zhí)行，可喜的是，今年以來已有不少地方開始執(zhí)行“三橋6方，四橋8方”標準，如山西太原市，云南多個地級市等!這個監(jiān)管也將會帶來較大的市場需求量!
6、新型城鎮(zhèn)化建設
新型城鎮(zhèn)化將會作為推動中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的引擎，鄉(xiāng)村建設是重要方面。新型城鎮(zhèn)化建設的核心是產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和升級，農(nóng)村主要是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，農(nóng)村新產(chǎn)業(yè)新生態(tài)和鄉(xiāng)村游都是實現(xiàn)的重要模式。
近幾年短臂架泵車、攪拌拖泵和自裝卸混凝土攪拌車等產(chǎn)品的迅猛發(fā)展，更多得益于城鎮(zhèn)化建設的拉動!
7、裝配式建筑市場
裝配式建筑給整個行業(yè)帶來了新的契機。從政府到企業(yè)，大家都非常關注。2016年全國建筑業(yè)產(chǎn)值19.7萬億，按照國家的戰(zhàn)略規(guī)劃，到2025年，裝配式建筑的比例要達到30%，至少每年6萬億，這是一個巨大的蛋糕。
混凝土機械市場的復蘇程度決定了未來工程機械企業(yè)利潤恢復的彈性高度。
綜上所述，預計在未來的幾年內(nèi)，混凝土機械行業(yè)的春天將至，大量的市場需求及宏觀向好或使行業(yè)迎來期待已久的暴發(fā)。
混凝土機械規(guī)模大、寡頭競爭，對工程機械龍頭業(yè)績復蘇具重要意義混凝土機械一定程度上決定了本輪工程機械龍頭業(yè)績復蘇的高度。
2012-2016年混凝土機械需求被嚴重透支
混凝土機械曾是中國幾家工程機械龍頭利潤最豐厚的業(yè)務板塊，2011年混凝土機械以1053億元的市場規(guī)模位列國內(nèi)工程機械行業(yè)之首，占工程機械行業(yè)總收入的五分之一，毛利率接近40%。由于激烈的市場競爭和房地產(chǎn)、基建投資增速下滑，混凝土板塊在2012-2016年大幅下挫。2016年我國混凝土機械主要產(chǎn)品銷售規(guī)模約250億，略低于挖掘機。
激進的銷售策略嚴重透支了混凝土機械的市場需求?；炷翙C械的各類型產(chǎn)品銷量增速都在隨后的幾年出現(xiàn)了嚴重的下滑。混凝土泵車從2011年51%的高增速水平直線下滑到2016年的-46%，其中，2016年銷量水平僅占2011年峰值水平的10.39%。車載泵和拖泵從2011年55%的高增速下降到2014年的-28%，攪拌車和攪拌站的銷量增速水平也從峰值下降到負增長。
2016年以來供給需求同步改善
保有量是衡量全社會混凝土機械設備供給產(chǎn)能的有效指標，2011年以來泵車的保有量水平逐年攀升，根據(jù)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2015年全社會泵車保有量為6.1-6.6萬臺。
2016年是保有量供給拐點的轉(zhuǎn)折之年。通?；炷翙C械設備的保有年限為8年，但是由于過去較低的利用率，保守的按照10年折舊更新年限估算更新需求，2016年混凝土泵車保有量約為6.24萬臺，保有量數(shù)據(jù)從2002年第一次增速下滑。
截止到2016年底,中國混凝土設備保有量數(shù)據(jù):混凝土攪拌輸送車約43萬臺,混凝土泵車(含小泵車)約6.8萬臺,混凝土拖泵(含車載泵)約9.2萬臺,混凝土攪拌站(含工程站)約6.5萬套。從去年開始市場回暖,目前市場上好用的二手泵車非常緊俏。
供給的持續(xù)收縮，新機銷售持續(xù)下滑和更新設備量出清，全社會有效產(chǎn)能供給開始收縮。
2016年以來，混凝土機械行業(yè)在供給和需求端同時發(fā)生積極變化。供給端，以10年為保有年限測算泵車更新需求，2016年是保有量供給拐點的轉(zhuǎn)折之年，有望開啟5年左右的產(chǎn)能收縮進程;
需求端，PPP拉動的基建投資和地產(chǎn)投資韌性十足，仍然保持較快增長，致使行業(yè)逐步呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)局面。從微觀來看，行業(yè)存量設備持續(xù)出清疊加需求好轉(zhuǎn)，存量設備及在貸設備投資回收期縮短，設備產(chǎn)能利用率逐步提升。
混凝土機械產(chǎn)品作為后周期產(chǎn)品，相比于挖機略有滯后，今年以來混凝土機械產(chǎn)品增速較快，混凝土機械行業(yè)經(jīng)歷了2012年高峰以來長達5年的調(diào)整，消化存量設備、回籠現(xiàn)金、修復資產(chǎn)負債表成為重中之重。2011-2012年高峰期積壓的存量設備，會在2017-2018年逐步消化完成。隨著存量設備消化完成，逾期貸款也逐步完成回收。主機廠資產(chǎn)負債表壓力解除，進而有助于業(yè)績釋放。
2016-2017年，三個方面讓混凝土機械銷售企穩(wěn)回升:
1、基建項目的重啟。2017年以來，基礎設施建設項目投資增速持續(xù)增長，2017年上半年保持在11%左右，略超2016年的水平。2016年下半年以來，PPP模式興起，一大批PPP項目的逐步落地，包括交通運輸、水利建設、市政工程、片區(qū)開發(fā)、政府基建、保障安居工程等項目，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上述領域的PPP項目占PPP項目投資金額的比例達到82%。
2、房地產(chǎn)投資增速回暖。經(jīng)歷了2012-2015年的地產(chǎn)投資低迷期后，2016年地產(chǎn)新開工面積開始回暖，即便是2016年10月后推出的嚴格的地產(chǎn)調(diào)控政策影響，2017年上半年地產(chǎn)新開工面積增速仍然達到了11%。此外，三四線城市地產(chǎn)去庫存和拿地都相對比較積極，為地產(chǎn)投資提供了增量。
3、環(huán)保政策的強化。為貫徹《中華人民共和國大氣污染防治法》，嚴格控制機動車污染，全面實施《輕型汽車污染物排放限值及測量方法(中國五階段)》中規(guī)定的國五標準，自2017年7月起，不再生產(chǎn)和銷售非國五標準的重型柴油車。對工程機械領域的攪拌車、泵車和車載泵等都有積極的影響。目前存量的工程機械設備，包括混凝土機械設備，主要都是國二和國三標準的，排放污染較大。隨著環(huán)保法規(guī)執(zhí)行越來越嚴格，未來具備較大的設備更替需求。
七大因素助力混凝土機械行業(yè)復蘇
1、基礎設施建設投資拉動
國家發(fā)改委、交通運輸部聯(lián)合印發(fā)《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》指出，2016-2018年擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目303項，涉及項目總投資約4.7萬億元，其中2018年將達1.3萬億元。
2、PPP項目的逐漸啟動
財政部2017年7月28日發(fā)布PPP綜合信息平臺項目庫季報：截止2017年6月，入庫項目13544個，總投資16.4萬億，PPP項目數(shù)量和投資都呈現(xiàn)了井噴式增長態(tài)勢!
進入三季度一來，地方投資出現(xiàn)一些新動向：PPP項目成為地方激發(fā)民間投資的“利器”。8月份以來，成都、西安等多地相繼推出大批PPP項目，投資額度基本都在數(shù)千億元。凡是區(qū)域GDP增長超過2位數(shù)的省市，都是PPP項目落地較快和較好的!
3、“一帶一路”倡議
中國商務部數(shù)據(jù)顯示，2016年中國企業(yè)與“一帶一路”覆蓋的61個國家簽訂了8148項合作協(xié)議。新簽合同價值同比增長36%至1260.3億美元，占同期中國承建項目總價值的51.6%，相當于2016年中國基礎設施總量的5.6%;未來預計與“一帶一路”主體有關的合同額會從2018年開始加速增長，2016-2030年的復合增長率可達19%。
以“政策溝通，設施聯(lián)通，貿(mào)易暢通，資金融通，民心相通”為主要內(nèi)容的“一帶一路”倡議，其中與建筑業(yè)相關聯(lián)最大的是“設施聯(lián)通”。從建筑企業(yè)的角度來看，目前，行業(yè)最大的變化是基礎設施建設已經(jīng)超越房建，成為了最大的市場。除了國內(nèi)基礎設施建設市場外，僅亞洲地區(qū)，未來10年每年的基礎設施建設投資就有8000億美元，建筑行業(yè)蓬勃發(fā)展的未來可期。
4、更新?lián)Q代新需求
根據(jù)推算：2011年-2012年高峰積壓的存量設備，將在2017年-2018年逐步消化完成。以泵車為案例分析：如果在2011年進入市場的泵車，參考2011年的泵送價格和泵送量，預期的成本回收期約為3-4年;而進入2013年后，由于行業(yè)產(chǎn)能供給過剩，泵送價格都不同程度下降，以60m以上泵車為例，2011-2012年泵送價格為38元/m?，而2015年只有20元/m?，且泵送量只有2011年的一半左右!長臂架泵車下降幅度更大，投資回收周期從以前的3-4年，拉長至6年。因此，2011-2012年左右高位進入市場的混凝土泵車，在最近幾年的開工率水平下，將會在2017-2018年逐步消化完成!
5、部分地區(qū)對老式混凝土攪拌車監(jiān)管加強
各地在努力推進“三橋6方，四橋8方”攪拌車的執(zhí)行，事實證明，這項工作只有依靠政府的強制命令，才可能較好執(zhí)行，可喜的是，今年以來已有不少地方開始執(zhí)行“三橋6方，四橋8方”標準，如山西太原市，云南多個地級市等!這個監(jiān)管也將會帶來較大的市場需求量!
6、新型城鎮(zhèn)化建設
新型城鎮(zhèn)化將會作為推動中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的引擎，鄉(xiāng)村建設是重要方面。新型城鎮(zhèn)化建設的核心是產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和升級，農(nóng)村主要是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，農(nóng)村新產(chǎn)業(yè)新生態(tài)和鄉(xiāng)村游都是實現(xiàn)的重要模式。
近幾年短臂架泵車、攪拌拖泵和自裝卸混凝土攪拌車等產(chǎn)品的迅猛發(fā)展，更多得益于城鎮(zhèn)化建設的拉動!
7、裝配式建筑市場
裝配式建筑給整個行業(yè)帶來了新的契機。從政府到企業(yè)，大家都非常關注。2016年全國建筑業(yè)產(chǎn)值19.7萬億，按照國家的戰(zhàn)略規(guī)劃，到2025年，裝配式建筑的比例要達到30%，至少每年6萬億，這是一個巨大的蛋糕。
混凝土機械市場的復蘇程度決定了未來工程機械企業(yè)利潤恢復的彈性高度。
綜上所述，預計在未來的幾年內(nèi)，混凝土機械行業(yè)的春天將至，大量的市場需求及宏觀向好或使行業(yè)迎來期待已久的暴發(fā)。
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